多家公司三季报预喜 科恒股份业绩预增超22倍

　　【编者按】节前多家公司披露前三季度业绩预告，科恒股份(300340) 前三季度盈利13,500万元-15,500万元，比上年同期增长2211.38%-2553.81%，康泰生物(300601)、开立医疗(300633)等业绩预计翻番。

　　　　科恒股份前三季度业绩预增超22倍

　　科恒股份29日晚间披露前三季度业绩预告。公司预计2017年前三季度盈利13,500万元-15,500万元，比上年同期增长2211.38%-2553.81%。

　　　　康泰生物前三季度业绩预增104%-111%

　　康泰生物29日晚间披露前三季度业绩预告。公司预计2017年前三季度盈利15,143.75万元-15,693.33万元，比上年同期上升103.54%-110.93%。

　　　　开立医疗前三季度业绩预增101% -107%

　　开立医疗29日晚间披露前三季度业绩预告。公司预计2017年前三季度盈利10,650.00万元-11,000.00万元，比上年同期增长100.86%-107.47%。

　　　　氯碱化工(600618) 前三季大幅预盈

　　氯碱化工29日晚间公告，预计2017年度1-9月实现归属于上市公司股东的净利润约为5.8亿元-6.2亿元，与上年同期相比实现扭亏为盈，并且业绩出现大幅度增长。2016年同期归属于上市公司股东的净利润：-4632.14万元。业绩预盈主因为公司下游企业需求旺盛，公司生产装置保持高负荷稳定运行；公司主导产品烧碱价格比去年同期有较大幅度上升等。

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　　　　深市三季报预约披露时间表出炉 方大化工(000818) 将率先披露

　　数据显示，深市公司三季报预约披露时间表出炉，方大化工将于10月10日率先披露。具体来看，深市主板公司方面，方大化工将于10月10日率先披露，三毛派神(000779)10月12日披露，北新建材(000786) 10月14日披露，普洛药业(000739) 、天山股份(000877) 10月17日披露。

　　　　长假后三季报“露面”：超九成公司预喜，化工行业绩优股最多

　　2017年三季度即将收官，国庆假期后，上市公司三季报也将拉开大幕。数据显示，截至9月27日，沪深两市已有1270家上市公司披露了三季度业绩预告，其中992家预计实现盈利，占比高达91.68%。

　　【券商评级】

　　　　科恒股份：锂电前端设备龙头，高端正极材料扩产放量

　　锂电产业链高度景气，订单大幅增长保证设备业绩： 下游新能源汽车市场的爆发式增长和持续景气直接带动了动力电池需求的增长。国内动力电池企业纷纷制定产能扩张计划给锂电设备投资带来巨大空间。

　　　　康泰生物：四联苗、三代狂犬和13价肺炎等将陆续放量，公司业绩将逐年爆发

　　公司系国内乙肝疫苗生产企业龙头：乙肝疫苗占公司收入比例30%以上，目前公司乙肝批签发量为国内第一，公司为中国最大的乙肝疫苗生产企业之一。其60μg乙肝疫苗为公司独家产品，正申报用于乙肝治疗的新适应症，目前处于临床数据自查阶段，若获批准有望打开公司乙肝疫苗成长空间。

　　　　深市三季报预约披露时间表出炉 方大化工将率先披露

　　数据显示，深市公司三季报预约披露时间表出炉，方大化工将于10月10日率先披露。

　　具体来看，深市主板公司方面，方大化工将于10月10日率先披露，三毛派神10月12日披露，北新建材10月14日披露，普洛药业、天山股份10月17日披露。

　　中小板公司方面，富森美(002818)、中原特钢(002423) 10月13日披露，世嘉科技(002796)10月14日披露， 国恩股份(002768)、黑牛食品(002387) 、宝馨科技(002514) 10月16日披露，中材科技(002080) 、川润股份(002272) 、天桥起重(002523) 、北讯集团10月17日披露。

　　创业板公司方面，千山药机(300216) 10月13日披露，元力股份(300174) 、莱美药业(300006) 、开润股份(300577)10月14日披露，中电环保(300172) 、民德电子(300656)、艾德生物(300685)、理工光科(300557)等10月17日披露。（凤凰网）

　　　　长假后三季报“露面”：超九成公司预喜，化工行业绩优股最多

　　2017年三季度即将收官，国庆假期后，上市公司三季报也将拉开大幕。数据显示，截至9月27日，沪深两市已有1270家上市公司披露了三季度业绩预告，其中992家预计实现盈利，占比高达91.68%。

　　分析人士指出，从已经公布的三季度业绩预告来看，周期板块的盈利并不差，调整之后仍然具备配置价值，重点关注有色、化工以及二线白酒的三季报行情。从行业轮动的角度，回顾过去几轮周期行情结束月份的市场表现来看，医药生物、电子、休闲服务和电气设备、建筑等行业往往会在周期行情尾部取得不错的相对收益。

　　两成公司续亏、略减、首亏或预减

　　整体来看，上市公司三季报业绩预告情况较为出色。

　　Wind资讯统计显示，截至9月27日，两市发布三季度业绩预告的上市公司达1270家，其中有1082家公布了预告净利润区间。

　　从预告净利润下限来看，共有992家实现盈利，占比高达91.68%；其余90家有所亏损，占比不足10%。

　　另外，188家未公布净利润区间的，从预告类型来看，预增、扭亏和不确定等稍多。

　　而从业绩预告增长类型上看，三季度业绩预喜的（包括略增、预增、续盈和扭亏）合计950家，占比达74.8%；业绩堪忧的（包括续亏、略减、首亏和预减）共有264家，占比为20.79%。

　　化工行业绩优股最多

　　从绩优股分布来看，以净利润下限超过1亿元，并同比增长幅度超过100%为标准筛选条件可知，目前三季报预告中仅有100家上市公司满足条件，占比不到10%，可见真正能实现较大幅度增长、利润维持在较高水平的上市公司并不多。

　　行业上，这些绩优上市公司主要分布在化工、电子和机械设备三大行业中，每个行业都有10家或以上公司上榜，其中化工行业以21家遥遥领先，前三大行业合计有43家，占总数的四成。此外共有8个行业，每个行业中只有1家上市公司挤入，可见各大行业之间差异也不小。

　　宁波银行(002142) 净利润金额最高

　　从净利润下限金额来看，截至9月27日，宁波银行（002142）是预计净利润金额最高的企业，公司预测前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增长10%至20%；归属于上市公司股东的净利润约为69.78亿元至76.12亿元。

　　此外预告2017年前三季度净利润下限超过10亿元的共有41家，净利润下限超过1亿元的更是高达487家。

　　预告净利润下限超过10亿元的41家公司

　　深物业A(000011) 净利润增幅最大

　　从预告净利润同比增长下限来看，有20家公司预计净利润同比增长幅度超过1000%，其中深物业A（000011）以81倍的增长遥遥领先。其大幅增长主要是：2017年公司各项目合计可结算面积比上年同期大幅增加以及结算项目的毛利率比上年同期大幅提升所致。此外还有179家公司预计净利润同比增长幅度超过100%，如：扭亏的赛象科技(002337) 预计增长达984%，其销售收入较上年同期大幅提升，出口业务增加等。

　　预告净利润下限增长幅度超过1000%的20家公司

　　18家公司预计亏损超过1亿元

　　相对于这些绩优企业，三季报预告中113家亏损（首亏或续亏）的，其中18家亏损金额超过1亿元。

　　截至9月27日，纳思达(002180)（002180）预计亏损4亿元至7.5亿元，是当下亏损最多的企业。主因是公司并购的美国利盟公司调整后的净利润亏损较大，以及公司2016年对美国利盟公司实施控股收购时向银行及控股股东借款融资，在本报告期产生利息支出导致。

　　此外，亏损较多的个股还包括贝因美(002570) （002570）、武汉凡谷(002194) （002194）、*ST三维(000755) （000755）等。（澎湃新闻）

　　　　科恒股份：锂电前端设备龙头，高端正极材料扩产放量

　　锂电产业链高度景气，订单大幅增长保证设备业绩： 下游新能源汽车市场的爆发式增长和持续景气直接带动了动力电池需求的增长。国内动力电池企业纷纷制定产能扩张计划给锂电设备投资带来巨大空间。 公司子公司浩能科技目前在手订单 15 亿， 这其中交货但未确认收入订单大概率也将于下半年确认。随着四季度至明年初， 银隆、CATL、 国能等电池企业设备招标旺季的到来， 公司新签订单有望大幅增长，进一步确保明年业绩。

　　收购万家设备全部股权， 有望打通前端锂电设备产业链： 2017 年 9月，公司发布公告收购万家设备 100%股权，万家设备的主营业务为搅拌设备， 主要客户为大连松下、银隆等。 收购万家设备完成后，公司锂电设备将实现前涂布机、辊压机和分切机的基础上新增搅拌机， 届时公司将具备前端所有设备的生产能力，实现分段打包能力，进一步增强公司拿单能力。万好万家 17-20 年业绩承诺为 2500 万元、4500 万元、 6000 万元、 7500 万元，为公司提供了较大的业绩增量。

　　高端三元材料扩产放量，正极材料业务盈利能力进一步增强： 公司目前锂电池正极材料包括钴酸锂和三元材料。 公司原有江门钴酸锂+三元材料产能 6000 吨/年，今年 7 月英德一期扩产新增 4800 吨/年三元材料产能，目前已实现满产。此外， 英德二期 4800 吨/年三元材料产能的扩产计划目前也已经启动， 预计将于明年一季度达产， 届时公司总产能将达到 1.56 万吨/年， 正式进入国内正极材料一线梯队。同时，公司锂电池正极材料业务中高端三元材料的占比不断扩大，叠加正极材料价格上涨， 使得正极材料业务的盈利能力进一步增强。

　　投资建议与评级： 预计公司 2017-2019 年净利润润为 1.57 亿、 3.32亿和 4.05 亿， 考虑收购后预计 2018-2019 年备考净利润为 3.77 亿、4.65 亿， 2017 年 PE 为 49 倍， 按照备考利润测算 2018-2019 年 PE为 23 倍、 18 倍， 给予“买入” 评级。

　　风险提示： 新能源产业链景气度不及预期， 并购事项推进不及预期。（东北证券(000686) 刘军 张晗）

　　　　康泰生物：四联苗、三代狂犬和13价肺炎等将陆续放量，公司业绩将逐年爆发

　　公司系国内乙肝疫苗生产企业龙头：乙肝疫苗占公司收入比例30%以上，目前公司乙肝批签发量为国内第一，公司为中国最大的乙肝疫苗生产企业之一。其60μg乙肝疫苗为公司独家产品，正申报用于乙肝治疗的新适应症，目前处于临床数据自查阶段，若获批准有望打开公司乙肝疫苗成长空间。

　　独家四联苗正在放量，2019年利润贡献将超4亿元：百白破-Hib四联疫苗系公司独家产品，是国内除百白破以外，国产上市的多联苗中唯一的、多联最多的苗。在多联苗对单价苗替代的大背景下，四联苗是公司当前正在快速放量的重磅产品。2016年公司销量约90万支，2017年有望达到170万支，预计到2019年将达400万支，按每支贡献100元净利算，2019年将贡献4亿净利润。

　　在研品种丰富，多个新品种将陆续上市，公司业绩有望逐年爆发：疫苗行业价格弹性大，产品上市后放量极快，一般3-5年即可达到销售峰值，公司已有多个重磅产品处于临床试验后期或待上市状态。1）23价肺炎多糖疫苗：目前已处于上市前生产现场检查阶段，预计2018年上市，到2022年国产企业不超过4家，2022年有望为公司贡献5亿左右收入，1亿左右净利润；2）第三代狂犬疫苗：冻干人用狂犬病疫苗（MRC-5细胞）：狂犬疫苗是目前国内销售额最大，盈利能力最强的疫苗。每年批签发均值1500万人份，多为二代Vero细胞狂犬疫苗。公司第三代人二倍体狂犬疫苗目前处于上市前待生产现场检查阶段，是法国巴斯德全套技术引进项目，有望2018年上市，且2021年前不会有其他竞争对手上市，我们认为三代狂犬2022年收入将超10亿，利润贡献或将达5亿元；3）Sabin株脊髓灰质炎灭活疫苗（Vero细胞）sIPV：为世界卫生组织及荷兰全套技术引进项目，公司产品已被纳入优先审评审批，目前临床试验阶段，有望在2020年获批上市。在国家大力推广IPV以取代OPV的大背景下，国内需求为7000-8000万支，我们预计到2023年该产品有望贡献近6亿元收入，2亿元净利润；4）13价肺炎结合疫苗：全球疫苗之王，2016年全球销售达60.4亿美元，其中美国达36.5亿美元，公司产品目前正在III期临床，公司有望在2020年成为国内第二家上市13价肺炎疫苗的企业，预计到2024年可贡献收入25亿左右，净利润10亿元左右。

　　盈利预测与投资建议：暂不考虑新产品上市影响，我们预计2017-2019年EPS分别为0.35元、0.59元、0.84元，未来三年归母净利率将保持60%的复合增长率。我们认为公司四联苗爆发力强，在研产品梯队强大，中长期成长动力十足。本专题报告首次采用国外对创新药的估值方式，就其五大重磅品种进行盈利预测，通过净现值计算，公司合理市值可达219亿元，维持“买入”评级。

　　风险提示：行业出现群体性疫苗事件或导致行业收入下滑的风险；重磅产品上市进度及销售情况或低于预期的风险；四联苗等销售上量或低于预期的风险。（西南证券(600369) 朱国广,陈铁林）

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