旺季来临 强麦稳居高位

　　10月以来，随着气温急剧降低，国内小麦消费进入了传统旺季，小麦现货市场出现价涨量增、购销两旺的热络局面。受此提振，强麦期货国庆节后再度上扬，主力合约屡屡刷新高点。展望后市，由于供应依旧偏紧，强麦期货有望维持偏强走势。

　　面粉消费旺季来临，价格稳中上涨

　　随着气温降低，面粉进入传统消费旺季，面粉生产和消费趋于增加。从往年看，国内第四季度面粉产量一般比前三个季度平均高10%左右。而相应地，面粉价格在此阶段往往偏向于走高。据调查统计，2009年以来，国内50个城市标准粉价格在第四季度无一例外地出现上涨，且为一年中涨幅最大的一个阶段。其原因为，一是第四季度节日较多，二是气温低，面粉易于储存，面粉厂出货压力小，而居民也易于保存面粉，各个流通环节面粉库存量也偏向增加。

　　近期国内面粉走势同样在验证历史规律。从上周看，国内主产区面粉价格维持稳中有涨走势。截至11月1日，山东、河北地区国内30粉主流价格在3320—3560元/吨，60粉主流价格在3080元/吨一线，部分地区周环比上涨20—120元/吨。面粉价格稳步走高，使面粉厂有能力提价收购小麦，目前山东、河北部分地区面粉厂普通小麦挂牌收购价已经达到1.32元/斤的年内高点。

　　玉米价格上涨，提振小麦价格

　　前些年，由于小麦和玉米价格价差过小，随着酶制剂的普遍使用，小麦可以直接替代玉米作为能量饲料使用。而现在小麦和玉米价差过大，除了质量较差的小麦用于饲料外，大部分已经退出饲料领域。但是，小麦下游产品麸皮还是直接作为能量饲料使用的，和玉米价格有一定的联动关系。近期玉米价格稳步上涨，可以提振麸皮价格，从而间接利多小麦。

　　10月后，由于农民惜售，以及政府出台相关措施，维稳玉米价格，国内玉米市场回暖。目前，华北黄淮地区玉米收购价格已经站稳1600元/吨。截至10月28日，石家庄地区玉米收购价在1600—1620元/吨，比两周前上涨80元/吨；郑州地区在1660—1680元/吨，比两周前上涨100元/吨。而麸皮价格目前在1330元/吨，比月初上涨80元/吨。

　　小麦拍卖成交增加，将成为货源主渠道

　　今年国内新产小麦减产降质，且政府收储量大，收储活动结束后，市场优质粮源急剧下降。而随着面粉需求旺季来临，国内小麦市场粮源偏紧，面粉厂不得不把采购目标定位在政府每周例行的最低价收购小麦拍卖上，这一点从近期明显升高的拍卖成交量和成交价上可见端倪。

　　在11月1日举行的最低价收购小麦拍卖会上，小麦成交量为47.32万吨，成交率为16.68%，最高成交价达到2590元/吨。而在今年6—9月，四个月才总共成交10.88万吨。后期，最低价收购小麦拍卖有望成为面粉厂货源主渠道，2500元/吨的拍卖底价，加上出库费、运输费、损耗等费用，到面粉厂价大致在1.3元/斤。因此，后期小麦市场底部明确，但上涨空间会随着需求的进一步增加而不断向上拓展。

　　综上所述，小麦下游产品价格稳步高走，使得小麦价格的上涨步伐更加坚实。而最低价收购小麦逐渐成为市场主要货源，将抬高市场底部，封杀小麦下跌空间，包括强麦在内整体小麦价格仍将易涨难跌。

　　（作者单位：金鹏期货）

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