产业链企业参与期货套保积极性提升

　　钢企人士：

　　22日，在“2017冶金矿产品国际会议”上，业内人士表示，在经济全球化格局下，黑色系商品金融属性不断增强，行业的定价模式也开始转变，现货市场定价更加透明。与此同时，黑色系品种境内外期货、掉期等衍生品日益丰富，交易日渐活跃，为企业套保提供了便利。

　　“目前的钢铁企业大多采用期现结合的定价方式，在衍生品市场参与套期保值，规避市场价格波动风险。在供给侧改革的大环境中，更多的企业灵活利用衍生品工具应对风险。”山东某钢企人士在会上说。

　　“今年参与最多的还是焦煤期货，盈利也较为可观。在操作方式上，我们不仅有买入和卖出套保，还有基差贸易，类型多样、方式灵活。”北京黑石创富资产管理有限公司总经理杜梦华告诉期货日报记者。

　　“就目前煤焦钢品种而言，焦煤有比较好的机会，主要集中在期现套利和近期看多焦化厂利润方面。”杜梦华说。

　　“之前钢企的经营困局受多方面因素影响。一是原料采购品种多，重点品种铁矿石、煤焦议价能力低；二是采购、销售价格两头波动；三是定价能力弱，行业产能过剩，竞争激烈。”南钢股份相关人士表示。

　　该人士称，国内钢企对进口铁矿石依存度高，采购集中，价格易涨难跌，而国产矿品位低，生产成本偏高。煤焦、废钢、铁合金等品种价格波动剧烈，传统现货采购管理难度大。

　　如今，企业普遍运用期货工具之后，铁矿石由垄断定价转变为期现结合定价，铁矿石港口库存高企，品种结构优化，钢企可以按需采购，综合考虑性价比。

　　记者发现，焦煤市场的格局也在发生变化。2016年下半年，进口煤价格高于国产焦煤，今年上半年则是国产焦煤强于进口煤。

　　不仅国内煤焦钢市场的定价模式上有了改变，国际焦煤市场定价模式也发生了变化。过去焦煤一直都按照固定价或者年度/季度的长协定价模式，这种定价模式保持了很长时间。但是最近几年，国际焦煤定价也在朝着指数化的方向发展，在这种趋势下，运用金融衍生品工具的需求逐步上升。

　　2016年，我国退出钢铁产能超过6500万吨，超额完成4500万吨的年度目标，同时依托下游需求稳定增长，吨钢利润大幅好转，企业普遍扭亏，资产负债率下降。2017年是钢铁去产能深化之年、攻坚之年，到4月底，全国退出粗钢产能3170万吨，已完成年度目标5000万吨的63.4%。取缔违法违规“地条钢”、整顿中频炉、实施差别电价政策效果明显，行业呈现产销两旺的局面。

　　在当前供给侧改革的背景下，煤焦钢产业如何将企业经营风险降至最低呢？南钢股份上述人士认为，行业去产能的力度大于市场预期，预计下半年钢厂将维持较好的利润结构。不过，钢铁企业仍要利用期货工具对销售端、原料端进行套期保值。

　　他建议，以虚拟钢厂的锁利操作为主，阶段性锁定利润，锁利区间需要权衡。若螺纹钢期货价格高于现货价格，高于生产成本，库存如果有增加的预期，考虑卖出套保，否则以现货销售为主。原料端方面，铁矿石价格在国产矿和进口矿成本区域，考虑适量进行战略买入套保；焦煤、焦炭、铁合金考虑远期季节性需求和冬储因素，在基差有利时，适量进行战略买入套保。

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