2年净利未达3000万 仅排队194天的药石科技ipo 明天能逃过被否一劫吗？(明天4家上会)

　　前瞻君据《证监会2017年第78、79次创业板发行审核委员会工作会议公告》显示：9月27日将有4家IPO企业上会，分别是：

　　浙江春晖智能控制股份有限公司、一品红药业股份有限公司、南京药石科技股份有限公司、株洲宏达电子股份有限公司。

　　上会前夕，前瞻君整理了一下这4家IPO企业的基本情况，根据其披露的招股说明书分析各企业情况。

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　　春晖智控IPO——募集2亿用于油气、燃气控制产品线改造项目

　　浙江春晖智能控制股份有限公司(以下简称：春晖智控)，拟深交所公开发行股份。本次IPO保荐机构为国金证券(600109) ，律所为北京德恒律师事务所，会所为天健会计师事务所。

　　春晖智控本次计划募集资金19,855.37万元，拟投资于以下项目：

　　(来源：春晖智控招股书)

　　春晖智控从事流体控制阀和控制系统的研究、开发和制造，产品涉及油气控制产品、燃气控制产品、供热控制产品、空调控制产品、内燃机配件等。

　　(来源：春晖智控招股书)

　　报告期内，春晖智控的负债总计分别为1.57亿元、2.28亿元、2.12亿元、2.61亿元。

　　(来源：春晖智控招股书)

　　报告期内，春晖智控的营业收入分别为2.54亿元、2.87亿元、3.54亿元和2.62亿元；净利润分别为1,736.10万元、2,152.81万元、3,351.23万元和3,134.91万元。

　　2一品红药业IPO——50%以上销售收入依赖代理厂商，曾被取消审核

　　一品红药业股份有限公司(以下简称“一品红药业”)，拟在深交所公开发行不超过4,000万股，发行后总股本不超过16,000万股，本次IPO保荐机构为广发证券(000776) ，律所为北京市中伦律师事务所，会所为广东正中珠江会计师事务所。

　　值得注意的是，2017年6月6日，鉴于一品红药业股份有限公司尚有相关事项需要进一步落实，证监会取消第47次创业板发审委会议对该公司发行申报文件的审核。

　　一品红药业本次拟募集资金88,495.70万元，将投资以下项目：

　　(来源：一品红药业招股书)

　　一品红药业主营业务为自有药品的研发、生产和销售及代理药品的销售。目前，一品红药业已发展成为以儿童用药和慢性病用药等领域为核心，其他类别药物为补充，集医药研发、生产、销售为一体的现代化医药企业集团。

　　(来源：一品红药业招股书)

　　报告期内，一品红药业负债合计分别为6.60、4.30、4.16亿元；资产负债率(合并)分别为82.62%、68.18%、55.27%。

　　(来源：一品红药业招股书)

　　报告期内，一品红药业营业收入分别为7.93亿元、10.28亿元、12.51亿元；净利润分别为3,919.87万元、6,040.09万元、13,584.11万元。

　　(1)50%以上销售收入依赖代理厂商

　　报告期内，一品红药业代理产品的销售收入占主营业务收入的比例分别为56.32%、53.58%和54.07%，总体呈下降趋势；代理产品的毛利占毛利总额的比例分别为36.40%、31.65%和29.95%，呈逐年下降趋势。50%以上销售收入靠代理产品授权厂商，如果公司与代理厂商的代理关系中止或终止，将对一品红药业的经营产生一定影响。

　　(2)药品独家代理关系被终止的风险

　　报告期内，独家代理品种的销售收入分别为30,240.60万元、46,028.97万元和61,821.64万元，占主营业务收入的比例分别为38.16%、44.76%和49.43%。如果一品红药业与独家代理品种的授权厂商存在因无法履行合同约定或双方协议未能正常履行导致独家代理关系被终止，那么一品红药业的代理销售业务将会产生影响。

　　(3)主导产品相对集中，分散片销售收入占比68%以上

　　一品红药业自有产品中盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片的销售收入占比较高。报告期内，该产品的销售金额分别为25,485.01万元、32,494.25万元和39,232.82万元，占自有产品销售收入的比例分别为73.62%、68.07%和68.30%。

　　3药石科技IPO——排队194天，报告期内净利润2年未及IPO警戒线3000万元，曾遭2次处罚

　　南京药石科技股份有限公司(以下简称“药石科技”)，拟深交所公开发行不超过1,833万股，发行后总股本不超过7,333万股，本次IPO保荐机构为中信建投证券，律所为北京国枫律师事务所，会所为中天运会计师事务所。

　　药石科技本次拟募集资金51,047.83万元，将用于以下项目：

　　(来源：药石科技招股书)

　　药石科技的主营业务为药物分子砌块的设计、合成和销售；关键中间体的工艺开发、中试、商业化生产和销售；药物分子砌块的研发和工艺生产相关的技术服务。

　　(来源：药石科技招股书)

　　报告期内，药石科技的负债合计分别为1,437.56、2,591.72、4,499.88、5,575.10万元；母公司资产负债率为12.90%、17.91%、10.00%、15.20%。

　　(1)报告期内净利润2年未及IPO警戒线3000万元

　　(来源：药石科技招股书)

　　报告期内，药石科技的营业收入分别为7,663.91、3,613.08、18,837.79、 　12,197.11万元；净利润分别为2,245.71、1,985.75、3,504.35、3,176.73万元，报告期内2年无法达到IPO警戒线3000万元。

　　(2)综合毛利率远超同行平均且为同行最高

　　(来源：药石科技招股书)

　　药石科技综合毛利率远超同行平均且为同行最高。报告期内，药石科技综合毛利率分别为66.75%、61.13%、66.36%、63.08%，同行业平均值为38.21%、40.20%、41.75%、41.50%。

　　(3)曾遭2次处罚

　　一、药石有限(发行人前身)因业务规模快速扩张需要租用南京高新技术产业开发区建设的孵化器实验室“从事新型药物中间体的研发，项目未见环评手续”，违反了《中华人民共和国环境影响评价法》第二十五条和《国务院建设项目环境保护管理条例》第十六条，被处以“责令停止生产或使用，限期改正和罚款人民币壹万捌千元整”的行政处罚。

　　二、2017年3月9日，平原县环境保护局向山东谛爱下发《行政处罚决定书》(平环罚字[2017]第9号)，山东谛爱因雨污混流，违反了《中华人民共和国水污染防治法》第二十二条第二款，被处以罚款人民币伍万元整的行政处罚。山东谛爱已根据相关规定的要求及时进行整改并缴纳了罚款，并于2017年3月15日通过平原县环境保护局的验收。

　　4宏达电子IPO——净利润不稳定、政府补助及税收优惠占比净利润近30%

　　株洲宏达电子股份有限公司(以下简称“宏达电子”)，拟上深交所公开发行不超过4,000万股，发行后总股本不超过40,000万股，本次IPO保荐机构为广发证券，律所为北京金杜(成都)律师事务所，会所为众华会计师事务所。

　　宏达电子本次拟募集资金48,000.00万元，将用于以下项目：

　　(来源：宏达电子招股书)

　　宏达电子是一家主要专注于钽电容器等军用电子元器件的研发、生产、销售及相关服务的高新技术企业。

　　(来源：宏达电子招股书)

　　2014年至2017年上半年，宏达电子负债合计分别为8,892.56、8,660.53、6,919.52、7,032.05万元。

　　(1)净利润不稳定，呈现V型趋势

　　(来源：宏达电子招股书)

　　2014年至2017年上半年，宏达电子营业收入分别为3.29、3.95、4.49、2.40亿元，净利润分别为14,446.88万元、7,571.77万元、19,659.53万元和9,107.61万元。报告期内，宏达电子的净利润不稳定，2015年净利润仅为2014年净利润的一半，而2016年净利润则再次快速增长。

　　(2)未披露员工社保情况

　　(来源：宏达电子招股书)

　　宏达电子招股说明书，对于员工社保缴纳情况并未披露。

　　(3)应收账款直线增长

　　(来源：宏达电子招股书)

　　2014年至2017年上半年，宏达电子应收账款账面余额分别为14,785.53、19,590.47、25,049.90、37,413.86万元，呈现逐年增长趋势。

　　(4)政府补助及税收优惠占比净利润近30%

　　(来源：宏达电子招股书)

　　2014年至2017年上半年，宏达电子政府补助、税收优惠总计分别为1,874.80万元、1,962.08万元、5,179.40万元、2,540.28万元；占当期净利润比例分别为12.98%、25.91%、26.35%、27.89%。

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　　明日又4家IPO上会，大小毛病也不少，大家认为谁更有希望顺利过会呢？