郑棉市场双头是否形成?

　　4月下旬郑棉临2013-2014年交投密集压力区13000-13500后，伴随着交易所上调保证金及手续费，再加上棉花抛售展开有效提供供应，市场开始承压止涨出现回调，至12000支撑处在国内外新作播种偏慢等因素的推动下再度反弹，但高度不及前高便回落，且量能表现不足，令我们一度怀疑市场在酝酿阶段性的M头部，但上周四、周五抛储棉投放量缩减引发市场担忧，推动市场再探前高关口，将原本几近成型的M头变形。今日市场在前高关口承压再度收长阴下杀，从量能上来看，这次高点量仍旧未能超越上次，说明上行动能不足，市场仍存有打造波段M头的可能，若跌破12000则双头确认，市场有望直接进一步下探至10500-11000一带，后市整体将会在10500-13500震荡，否则延续12000-13500震荡整理。

　　整体的基本面来看，在抛储背景下这个阶段供需是相对平衡的，涨、跌均会相对有度，只是在12000-13500波动还是在10500-13500波动的问题，所以12000关口显得比较重要，但现在市场还在区间上沿，波段做空仍是可行的操作，个人更倾向于阶段性10500-13500震荡，但在资金的躁动下、播种期天气的不确定风险下后面则还是配合关注12000一带表现指引。

　　5月3日开始棉花抛储展开，从这段时间拍卖的成交量来看均在98%以上，据统计，截至5月30日，储备棉轮出累计成交553439.9184吨，进口棉成交总量280447.7128吨，成交率100.00%，国产棉成交总量272992.2056，成交率97.25%。成交价方面，5月3日成交均价12904元/吨，5月10日成交均价12225元/吨，5月17日成交均价12252元/吨，5月23日成交均12362元/吨，5月30日下滑至11897元/吨，成交均价呈现下滑态势。成交量高一方面说明目前确实有市场需求，另一方面也说明供给有效，而成交价走低则说明市场供应增加的情况在逐渐向市场释放压力。

　　在高成交价下近期的另一个市场变化一度令投资者产生担忧情绪，5月24日之前市场日投放量3万吨左右，5月25、26日相继缩减到2.5、2万吨，这种高成交量下的投放缩减导致市场对国储棉花供应产生怀疑，进而对市场构成提振，但本周一开始国储投放量再度增加至3万吨，投放量恢复后市场怀疑解除，价格再度回归震荡均衡格局，与抛储背景下的供需紧平衡相适应。

　　整体来看下抛储背景下的阶段供需情况，今年抛储量不超过但不仅限于200万吨，具体根据需求来定，按照抛储量及目前的成交情况来看，200万吨的量是能够满足市场本年度剩余时间的需求的，加上目前120万吨左右的市场存量，320万吨左右的总供应量基本可以满足棉花上市之前的这4个月的需求，所以整体能够对市场有效提供供应，这个阶段市场供需整体属于相对平衡状态，期价也理应相对平衡，在一定的区间内上下震荡为主。

　　看下美棉生长的情况，美国农业部5月16日发布的生长报告显示，截止到5月23日，美棉播种进度为46%，较去年同期基本持平，但低于5年同期均值54%，不排除后续此方面存在些许炒作空间，部分抵消美棉新作扩增的预期，2016/17年度美棉播种面积为956万英亩，较2015/16年度增加11.4%，进而制约下行空间。国内方面，新疆及黄河流域棉区播种工作基本结束，长江流域移栽结束，新作种植面积下滑基本成定局，市场已经有充分预期，对市场有整体支撑，但推动不足。

　　据了解，今年我国棉花播种面积4261万英亩，较去年减少9%，减幅较上月扩大一个百分点，主要因内地减幅高于预期所致，而新疆减幅稍稍不及预期。23日后新疆大部分地区放晴，气温回升，棉花生长提速，北疆气温仍偏低，土壤过湿情况可能会有一段时间维持，有利立枯病的发生发展，也因此对前期市场有一定支撑作用，但整体看，立枯病并不比往年严重，且农业部门一直在抗灾救灾，随着气温的回升，补种或重播积极，对市场影响不过度看多，此方面炒作空间仍有待观察，阶段内市场更关注抛储对市场的影响。（本网特约撰稿人：王玉红；若需转载本文，必须注明来自农产品(行情000061,买入)期货网）