布局中报行情紧盯业绩主线 白马股估值优势减弱

　　（原标题：估值优势减弱）

　　短期相对看好IC主力合约的表现

　　近期场内最为明显的特征就是前期一路高歌猛进的白马股集体出现回调，无论是家用电器、食品饮料，还是安防科技、白酒等板块的龙头股均出现不同程度的下跌。这在某种程度上也拖累了市场连续做多的人气和相关指数的表现。在一线白马蓝筹股纷纷出现回调的背景下，如果后续其他板块的龙头个股承接不力，或将对股指形成持续性的压制。

　　估值优势减弱，白马股出现连续性回调

　　上半年，市场呈现出明显的“一九行情”，沪深300、上证50等大盘指数接连刷新年内新高，创业板以及次新股出现明显调整。具体来看，“漂亮50”概念一路高歌猛进，以白酒板块、家电板块和医药板块为代表的大消费白马股表现强势，屡创新高。据统计，白马股指数上半年累计上涨35%，位居所有概念板块首位。就相关个股表现看，格力电器今年以来涨幅高达67.22%，美的集团累计涨幅为57.24%，贵州茅台则为41.2%。7月伊始，白马股相继出现较大幅度的连续回调。截至7月4日收盘，贵州茅台连续5个交易日下跌，累计跌幅超过5%；广汽集团也连续下跌5天，累计跌幅超过7%。此外，美的集团、海康威视、格力电器等白马股也连续出现回调。

　　在今年上半年，A股市场整体表现偏弱，白马股却逆势出现大幅上涨，关键还是源于上述白马股的估值水平较低及业绩高增长。随着前期白马股股价的不断上涨，我们发现这些白马股的估值也变得不便宜，估值优势正在逐步减弱。一线白马股的性价比及配置的价值相应也在下降，短线资金选择获利回吐。在没有增量资金入场的情况下，叠加当前其他市场热点承接不力，使得行情上涨难以为继。以沪深300、上证50为代表的大盘指数近期的回调，也相应压制了沪指的表现。

　　中报预增行情有望带动大盘反弹

　　以安琪酵母为首的多家上市公司将在7月中旬披露2017年半年报。作为沪市首批披露半年报的公司，意味着中报炒作的时间正式开启。随着此消息一出，从盘面上我们观察到，近几日中报预告率先披露中报的公司，如开立医疗、天马科技、恒通科技、三峡新材等在低迷的市场中走出明显的大涨行情。从历史经验看，每年的7、8月市场均将迎来一波炒作中报预期行情。随着2017年中报披露的临近，挖掘中报投资亮点或成为重要的投资风向。

　　相关数据显示，截至7月5日收盘，已有1247家上市公司已披露2016年年报业绩预告，占全部3268家A股上市公司约38%的比例。其中，1068家公司业绩预喜或者持平，占发布业绩预告公司约85%的比例。后市上市公司2017年中报的财务数据将继续释放利好，中报业绩预告表现好的上市公司将大概率受资金追捧。从之前主力资金布局的历史经验看，往往主力资金倾向于在市场行情一般甚至是较差的时候，抢先对一些业绩表现较好的上市公司进行布局，占得先机。因此我们认为，进入7月之后，随着上市公司半年报的陆续公布，中报预增行情有望带动大盘反弹。

　　综合来看，当前沪指正运行至3200点整数关口附近。随着沪指继续振荡上行，一方面将直接面临前期两个跳空缺口的压制；另一方面，在缺乏有效场外增量资金入市的情况下，当前市场量能的严重不足也将制约股指反弹的高度。展望后期市场走势，预计大盘维持箱体振荡的可能性比较高，中报行情将逐步展开，投资者可重点关注前期估值杀跌严重且中报业绩大为改善的中小盘股。就期指市场的交易机会而言，短期相对看好IC主力合约的表现，建议可继续沿着5日均线做多，止损放在10日均线附近。 (作者单位：信达期货)