熊来了！做空标普仍在好时机？一文透析为何分析师这么说

　　F 周四(03月29日)援引Marketwatch网站观点，对于美国股市而言，目前美国贸易政策上的疑云或许对美股造成一定负面影响，然而，这类因素并不会成为真正影响美股走势的依据，真正的影响来源于美联储。

　　对此投资者开始纷纷预测鲍威尔的决策将给股市带来怎样潜在的下行风险。

　　上周，美联储主席鲍威尔就在声明中表示美国经济前景强劲，但就未来货币政策的布局他给出了十分综合的描述。他表示美联储是会作出升息的决定，但今年预期还将再做2次升息，这与此前市场预期的还有3次升息的想法相比是较为鸽派的信号释放，但同时美联储上调了对2019年和2020年的升息速度。

　　对此Stifel机构股票策略负责人Barry Bannister表示，对美联储在2019年和2020年上的预期是否是一个更为鹰派的释放表示怀疑，十分担忧美联储在货币政策上可能犯错误。

　　他警告表示，如果美联储在货币政策上犯了错误，那么股市的重挫会难以预料，企业的市盈率会因为货币政策而不是GDP的原因承压。投资者需要十分警醒，目前许多模型都预测指出后市股市或走熊，并有重挫的可能。

　　Bannister表示，鲍威尔此前表示的能接受股市一定程度的波动，这一代价可能是市盈率下挫16%的比例。当然也有可能的是，不是美联储将有可能犯错误，而是美联储害怕自己会犯错误。

　　而当前，对于股市遭遇熊市的认定标准为市场自此前的峰值水平一度下挫20%的幅度，即为熊市出现的迹象。但目前标普500指数较年初触及的峰值已表现9.3%的下挫，道琼斯下挫10.4%；纳斯达克下跌9%。目前三大股指都在修正的阶段，且尚未恢复。道琼斯在遭遇重挫后的修正速度为历史最快。

　　再看上周，由于特朗普在贸易政策上的忽明忽昧，几大美股再次遭遇近2年来当周最大跌幅。而这一跌势在本周也再度延续。

　　以这一局势看，摩根史丹利(002588) 表示，这一阶段股市似乎已在较大的风险当中。Charles Schawab去年12月的客户资金量创历史最低；而TD Ameritrade近期也爆出截至2017年，该公司的零售客户遭遇了史无前例的市场风险。

　　与此同时，股票分配指数目前也在70%之上，接近2000年来的最高点位。这些信息似乎都与Bannister的警告不吻而合。伴随股权的增值，股息回报却将有下滑。

　　Bannister指出，继经历了此前长期的量化宽松政策后，目前模型显示，股市或遭遇20%的重挫；2017年至2028年间，股息回报料为0%。

　　(标普500指数股息回报及股权增值模型，来源:Marketwatch,FX168财经网)

　　校对：冷静