市场担忧有些过头了：收益率曲线变陡并不是坏事？！盯紧鲍威尔表态

　　F 周一(2月22日)欧市盘中，欧股开盘多数承压走低，市场重点关注美债收益率表现。

　　针对市场的表现，机构MarketPulse撰文进行简要分析，内容如下：

　　周末的新闻方面很安静，这让市场本周开局喜忧参半。正如预期的那样，中国今天上午维持了1年期和5年期贷款的优惠利率不变。然而，它继续通过回购市场温和地收回流动性，确保人民币将在本周开始时保持坚挺。

　　一些分歧今天很明显，尤其是在外汇市场，上周五美国收益率曲线的变陡并不能支撑美元。

　　上周五美元下跌，本周开局不利，全球经济复苏，尤其是基本金属，似乎促使市场情绪从防御性美元头寸中走出来。美国国债收益率的上升最显着的是30年期国债收益率攀升至2.1357%，而10年期国债收益率则小幅上升至接近1.34%。

　　尽管对美国国债收益率上升的担忧和噪音不绝于耳，但美国国债收益率仍远低于新冠病毒爆发前的水平，尤其是10年期国债收益率在疫情之前前接近1.90%的水平。

　　收益率曲线变陡并不是坏事，从经济学的角度来看，这通常意味着经济正在扩张或复苏。这对储蓄者来说是个好消息，他们是2000年至本世纪初持续了很久的定量宽松政策的最大受害者之一。

　　这对银行业也将是积极的。当收益率曲线为正值且趋陡时，银行的盈利能力会更高，理论上这应该会鼓励银行放贷。在欧洲式的负利率环境下更是如此。

　　不过，美国国债收益率曲线趋陡，将使美联储(Fed)主席鲍威尔(Jerome Powell)本周在国会的两天证词变得更加重要。本周美联储多位高官将发表讲话，但鲍威尔将是其中最重要的一位。

　　鲍威尔在发表讲话时必须非常谨慎，以避免出现一轮小规模的“缩减恐慌”(taper tantrum)席卷市场。目前市场对通胀指标和物价上涨已经感到不安。预计鲍威尔将尽可能保持鸽派立场，但不会对美国长期收益率曲线目前的水平表示不满。

　　最近几天，有关资产价格泡沫的声音很多，但可能有些过头了。有人可能会说，自全球金融危机期间开始实施量化宽松以来，泡沫一直在增大，各国央行在切断金融体系的免费无限资金供应方面做得非常糟糕。

　　各国央行将继续维持短期利率为零的政策，仍然认为，10年期收益率必须接近2.0%，全球股市的反弹才会动摇。毕竟，上一次收益率达到这一水平时，股市仍在上涨。

　　鉴于上周零售销售数据的表现优于预期，本周美国个人消费支出数据可能会大幅跃升。美国修正的GDP也可能令人印象深刻，随着美国重新开放，这一趋势将加速。不过，鲍威尔的证词对市场的影响最大。

　　相比之下，新加坡、马来西亚和香港地区的CPI数据将突显全球复苏的双重速度。这三个地区的CPI都将出现负增长，这与欧洲、中国、韩国和日本的情况类似。

　　在制造业和出口部门全速运转的同时，国内消费仍保持谨慎，储蓄率居高不下。在国际边界重新开放之前，这是不可能改变的。全球短期利率为负至零的情况加剧了这种局面。

　　通胀主要集中在特定的行业和国家，石油价格除外。没有任何地方出现工资/价格螺旋上升的迹象。因此，对通胀的担忧有些过头了，资产市场的下跌很可能是更大牛市中的调整。

　　比特币和加密货币继续吸引着世界各地交易员的注意力。上周末比特币上涨约3.0%，日内交投在5.7万美元附近。

　　似乎比特币的价格越呈指数级上涨，认为它被接受为“主流”资产的声音就越高。

　　这将是有趣的，当价格修正走低时（必然在某些阶段发生），看看有多少噪音出现。

　　观察比特币的走势图，技术面暗示62000美元是比特币艾略特第三波的峰值水平。更重要的是，加密货币市场的主要数据来源——Elon Musk的社交媒体账户——似乎与上述猜测一致。马斯克表示:“比特币和ETH看起来确实很高。”