股权承销规模环比降近两成 2月券商股债承销额双降

　　数据显示，券商2月股债承销规模出现双降，股权承销规模环比下降18.75%，债券承销规模环比下降49.70%，投行业务短期承压。

　　业内人士认为，监管层近日下调券商缴纳投资者保护基金比例，既降低了券商尤其是中小券商的经营成本，对冲疫情对行业的负面冲击，也有利于提升证券行业服务实体经济的能力，未来新三板精选层保荐业务有望成为中小投行的重要盈利增长点。

　　　　股债承销额双降

　　Wind数据显示，按上市日统计，2020年2月股权融资规模为968.86亿元，环比下降18.75%，同比下降33.53%。1月与2月股权融资总规模为2161.29亿元，同比下降19.06%。2月券商承销债券总规模为3383.67亿元，环比下降49.70%。

　　从券商股权承销排名来看，按上市日统计，Wind数据显示，2020年以来股权承销排名前五的券商依次为中信建投、中信证券、中金公司、国泰君安、华泰联合证券，承销金额分别为750.65亿元、278.08亿元、182.57亿元、116.97亿元、100.90亿元。此外，股权承销额超40亿元的券商还有招商证券、国金证券、兴业证券、光大证券、平安证券、海通证券、申万宏源。

　　从券商债权承销排名来看，按上市日统计，Wind数据显示，2020年以来债权承销排名前五的券商依次为中信建投、中信证券、国泰君安、海通证券、中金公司，承销额分别为1609.04亿元、1312.46亿元、697.74亿元、537.85亿元、437.07亿元。此外，债权承销额超200亿元的券商还有华泰证券、平安证券、光大证券、东方证券、招商证券、兴业证券、中山证券、国信证券。

　　业内人士认为，受疫情影响，股债承销规模出现双降，同时，IPO等项目审核数量下降，使券商的投行业务短期承压。值得注意的是，监管部门近日下调投资者保护基金的缴纳比例，既降低了券商营业成本，对冲疫情对证券行业的负面冲击，也有利于提升证券行业服务实体经济的能力。

　　中小投行利好不断

　　据长城证券统计，截至2019年末，证券投资者保护基金规模达754.70亿元。按照证监会相关规定，此次调整之后，A类、B类、C类、D类券商分别按其营业收入的0.5%、0.6%、0.7%、0.7%的比例缴纳2019年度证券投资者保护基金，降幅分别为0、20%、30%、44%，低评级券商降幅更大。

　　长城证券表示，总体来看，预计2019年降低证券行业成本10亿元左右。根据2019年券商评级结果，不含金控的36家上市券商中，A类券商25家，B类券商10家，C类券商1家，无D类券商。

　　爱建证券认为，此次调整直接减少了券商的经营成本，对评级较低的券商利好更大，对评级较高券商影响较小。

　　此外，监管部门近日就新三板转板文件公开征求意见，明确基本制度安排。万联证券表示，从当前备战精选层新三板公司的保荐券商来看，受前几年大型券商收缩新三板业务、中小券商差异化精品化经营战略、准保代参与新三板精选层项目可转正规定等因素影响，中小券商市占率较高，数量占比超过六成，市值占比超过四成。未来新三板精选层保荐业务，以及转板科创板和创业板带来的后续业务机会，有望成为中小投行的重要盈利增长点。

　　展望2020年，华西证券认为，券商板块受益于资本市场深改和流动性宽裕，行业龙头、一季报弹性较大的券商有望受益。