欣智恒调研纪要:潜在市场空间仍巨大,差异化竞争保高增长

　　投资要点

　　2016年9月21日下午我们对欣智恒副总经理张津瑛先生进行了调研,特作纪要,以飨投资者。

　　公司在过去两年实现超高速增长,首批进入新三板创新层

　　公司在2014年和2015年实现营业收入超高速增长,年均复合增长率高达139.05%,符合创新层标准二,2016年6月成功进入新三板首批创新层企业。挂牌后充分利用新三板融资功能,2015年实现定增1800万元。

　　公司加速向智能化转型,致力于成为安防产品和系统解决方案的平台提供商

　　在业务创新方面,公司管理层认识到安防行业处于逐步从网络化向智能化发展的转型期,公司已开始布局智能软件系统的研发,虽然短期不能产生盈利,但随着后期智能化产品逐渐成熟,有望在未来形成新的盈利增长点。公司将由“产品销售+工程项目+软件研发”向“系统解决方案+软硬件定制化平台服务商”转型。

　　安防产业潜在市场空间依然巨大,公司聚焦二三线城市和深耕细分应用市场

　　2015年我国安防产业总规模达到了4980亿元。其中视频监控占比最大,市场规模已经突破1000亿元,年增速甚至维持在19%左右,几乎占所有电子安防产品的2/3。

　　公司的战略重点是与主板上市公司海康威视等展开差异化竞争,目标瞄准二三线城市、甚至是四五线城市。由于行业整体竞争较为激烈,未来公司还将专注于细分领域的深耕,针对不同的行业提供个性化的定制服务。 2公司的核心竞争力主要体现在“技术+资质+客户资源管理”公司是国家高新技术企业、中关村高新技术企业,拥有共享经济模式的安防服务,打造众包平台“智享邦”。公司是安防行业内为数不多的获得AAAAA级信用企业等级证书,还拥有安防、智能化、系统集成、音视频等领域一系列资质及认证证书,有效保证了公司业务承接能力,有助于在工程招标中拉开与竞争对手的差距。公司注重客户体验,积累了大量政府部门和国有企业优质客户资源,收入来源稳定可靠;另外,公司还与100多家安防工程商建立了长期、稳定的合作关系。

　　在中国城镇化进程不断加快的背景下,公司通过落实差异化竞争战略,业绩有望继续保持高速增长态势

　　风险提示:宏观经济增速放缓;市场竞争加剧;核心技术员工流失;优质客户资源流失