预期渐变有色指数下跌 资金转向创业板指上扬

　　原标题：牛熊数字化

　　预期渐变 有色金属指数周跌1.99%

　　上周有色金属股的走势的确有点出乎意料。主要是因为有色金属期货价格仍然在不断刷新近期纪录，锌等基础金属的期货价格甚至创出了2007年10月以来的新高。但是，A股市场的有色金属股的表现却较为低迷，上周的有色金属指数周跌幅达到1.99%。

　　有业内人士指出，这主要是因为两个因素，一是市场的舆论风向有所改变。目前供给侧结构改革力度的确超预期，加剧了铝、锌等高耗能产业链的供给端的萎缩趋势。这其实也是相关期货价格持续大涨的产业逻辑。但是，这些期货价格的上涨引发了市场参与者关于我国进入新经济周期的判断。这不利于我国长期的经济结构的转型，所以，主流舆论开始引导市场参与者，不要轻易相信新经济周期来临的观点，这必然会影响市场参与者对产品价格上涨的延续度。毕竟股票价格形成机制更强调的是业绩可持续性。如果没有新经济周期的支撑，有色金属价格上涨的趋势就难以延续，相关上市公司的业绩重心就难以持续上移。受此影响，有部分资金加大了套现减持力度，有色金属股随之减弱。

　　二是A股市场以往的经验判断。对周期股的估值，历来是最高市盈率买入，最低市盈率卖出。也就是说，在行业最差的时候，可以持续建仓。但是，在行业最好的时候，最乐观的时候，需要减持。因为，周期性行业越好，越意味着行业的拐点已经临近。证券市场强调的长期投资思路就会使得更多的资金在行业最好，上市公司盈利最佳的时候卖出股票。2017年半年报的陆续披露，的确显示出有色金属股的业绩到了最佳的时刻，所以，有色金属股的抛压随之增强。

　　资金转向 创业板指上涨4.57%

　　虽然上周五创业板指有所疲软，但全周走势仍然呈现出重心上移的趋势：不仅日K线持续回升，站上60日均线，一周上涨4.57%；而且还在于成交量持续放大，在近几个交易日，已达到了日均900亿元的水平，较前期的日均600亿放大了50%，说明创业板指的确有增量资金介入，从而有利于驱动着指数重心的进一步上移。

　　这也得到了政策层面相关信息的配合。在宏观经济政策方面，由于一系列的供给侧结构性改革，使得上游产品价格大幅上涨，国有企业的资产负债表、利润表大大改善，从而意味着银行业等金融行业的压力大减，这就给宏观经济政策留下了太多的腾挪空间。此时，发展新兴产业，再次推动经济结构转型的思路就有望显现。在股市政策方面，近期一系列信息显示出产业整合、资产重组的思路再度形成，这有利于创业板上市公司的产业并购，也推动着各路资金涌入创业板。

　　这其实也契合了全球经济发展的趋势。虽然美股在上周末出现大幅震荡，尤其是纳斯达克指数。但从去年以来，一个清晰的趋势就是大型科技类上市公司出现了一浪高于一浪的牛市征途。不仅仅是美股的苹果、微软、脸书、亚马逊、谷歌，也包括中国在海外上市交易的腾讯、陌陌、阿里、京东等。他们的股价走势一路走高，市值迭创新高，成功替代了传统产业巨头。这本身就说明了科技产业才是股市的未来，才是引导人类发展趋势的力量。所以，科技股重新进入到市场参与者的心中，个股行情渐趋活跃，创业板指的走势仍可积极期待。

　　人工智能站在风口 云计算指数大涨7.96%

　　越来越多的资金开始重新关注A股市场，尤其是一些代表产业发展方向的品种，比如以科大讯飞(002230) 为代表的人工智能产业股在上周出现了强劲回升的态势，成为A股突出的市场热点。

　　不过，人工智能与A股前些年热炒的机器人(300024) 概念有较大的区别。人工智能产业核心是人工智能与各产业领域深度融合，形成数据驱动、人机协同、跨界融合、共创分享的智能经济形态。数据和知识成为经济增长的第一要素。换言之，人工智能的核心包括大数据、云计算、语音识别等要素。因此，随着人工智能产业风口的来临，云计算等核心要素类上市公司也得到了市场参与者的认可。在资金持续加仓的牵引下，云计算指数在上周大涨7.96%。

　　当然，市场分歧仍然存在，主要是因为人工智能产业所涉及的相关品种的估值并不便宜。比如人工智能产业龙头的科大讯飞，无论是市盈率还是市净率，的确不便宜。但是，就以往A股市场的产业发展趋势、A股的走势来说，估值固然重要，但主要是在熊市以及产业趋势尚未出现新的上升苗头之前，需要重点关注估值。而一旦产业趋势向上且行情进入到活跃期，那么，产业发展方向才是最重要的。比如说在2008年左右，谁能够把握了智能手机的发展方向，随便在什么价位买股票，九年后的今天，至少有10倍的收益率。对人工智能产业股来说，也是如此。因为人工智能是未来二十年、三十年的产业风口。且已有了利润释放苗头，也就意味着产业趋势已形成，所以，此时可以考虑积极加仓人工智能产业股。

　　多头控盘能力强 上证指数上涨1.88%

　　今年以来的A股市场走势显示出多头拥有强大的控盘能力。体现在盘面走势中，就是每当个股行情复苏，人气走势渐趋亢奋之际，保险股、银行股等指标股就低调运行，不与热门股抢夺资金。但是，在上周五，外围市场出现大幅波动，上证指数在早盘低开。此时，中国平安(601318) 等为代表的保险股借助于强劲增长的半年报业绩而大幅拉升，使得上证指数迅速摆脱了外围市场走势不振的阴影，在上周的周涨幅达到1.88%。

　　在此背景下，市场参与者的做多意愿有所提振，后续买盘资金的涌入趋势还是较为清晰的。一是全球资本流向的转变。随着欧美股市的高位震荡，越来越多的全球资本开始重新考究他们的财富布局。毕竟A股目前的指数、估值均处于近年来的低位区域，海外市场的波动、恐怖主义的冲击，会使得更多的国际资本将目光转向估值低、指数位置低、政局稳定的A股。近期沪港通、深港通的北上资金渐趋增多就是最好的例证。数据显示，深股通资金已经持续一个月以上呈净买入状态。自7月7日以来，深股通累计净买入203.02亿元。二是长线资金开始加大配置A股的力度。上周五晚间公布的九阳股份(002242) 、正海磁材(300224) 等上市公司的半年报显示出养老金入市迈出实质性步伐。所以，A股的后续买盘力量仍然源源不断地涌入，成为驱动A股重心上移的新力量源泉。