一周热议:资管新规普遍不悲观 大金融性价比最高?

    来源: 新浪综合 作者:佚名

    摘要: 原标题:一周热议:资管新规普遍不悲观,大金融性价比最高?来自微信公众号:脱水研报本周分析师们关注的热点是资管新规意见稿,各家普遍不悲观,总体认为短期影响有限,中长期利好资本市场。而对于调整已久的周期股

      原标题:一周热议:资管新规普遍不悲观,大金融性价比最高?

      来自微信公众号:脱水研报

      本周分析师们关注的热点是资管新规意见稿,各家普遍不悲观,总体认为短期影响有限,中长期利好资本市场。而对于调整已久的周期股,广发发现一些存在“供给扩张”迹象的龙头公司,反而在近期明显受到市场的追捧。

      海通荀玉根总结过去一周虽然上证50涨2.7%,但全部A股跌幅中位数-5.8%:10月29日我们提出短期谨慎观点以来,八成个股下跌,全部A股跌幅中位数-7.3%。短期是业绩空窗期,国债利率高企、美欧股市偏弱,扰动因素未消退。

      从行业上看,波折期业绩估值匹配更重要,目前金融性价比高,尤其是银行,17Q3ROE(TTM)/PB(LF)为13.1%/1.0倍,而沪深300为11.8%/1.7倍,白马股中,家电盈利和估值匹配度较优,家电17Q3累计净利同比/18年预测净利同比/当前PE(TTM)为25%/30%/23倍。

      广发本周对于经济中观层面的观察非常有趣,认为市场的核心矛盾已从“供给收缩”的价格弹性,转向了产能“供给扩张”带来的“量”的弹性:受限产政策的影响,市场化程度较低、整体杠杆率水平较高的行业(主要是中上游资源,包括煤炭、钢铁、工业金属等)很难迅速“提量”,而在确认宏观需求放缓的同时又面临“涨价”逻辑的短暂破坏,导致近期被市场“抛弃”。

      而部分市场化程度较高的行业,特别是一些存在“供给扩张”迹象的龙头公司,反而在近期明显受到市场的追捧,以房地产开发、畜禽养殖以及化纤等行业为代表。

      华创王君对周期板块整体维持谨慎观点:周期股的配置机会更多存在于受当期供需和EPS支撑的部分子行业。在短周期扩张步入尾声、杠杆空间被压缩的宏观背景下,消费股凭借确定溢价仍然具备配置价值。

      对于新的资管新规意见稿,各家普遍不悲观:

      兴业王德伦认为规范资金池、限制非标、禁止通道、多层嵌套、打破刚兑、净值化管理等都基本符合预期:由于整个新规要到2019年6月才正式实施,有1年半的缓冲期,短期影响体现在风险偏好上。中长期,资管新规出台有利于行业规范化发展和金融市场的平稳健康运行。

      安信陈果认为《意见稿》落地,投资者对于金融监管加强的过度担忧不安甚至恐慌情绪也将不再,市场短期进一步调整空间有限:短期趋势将从调整市逐步转入震荡市,一旦经济预期稳定,配合岁末年初风险偏好与流动性预期的改善,市场将重拾升势。A股市场在年底至明年春节具备一波风格切换的基础,短期市场如果出现杀跌,建议投资者开始布局。

      平安魏伟对于资管新政更为乐观,明确看好市场下一阶段的表现,维持“慢牛”格局的判断:权益市场率先进入严监管时代,资产定价的调整较为充分,后续新政压力低于房地产市场以及债券市场,并且收益率表现优于其他大类资产,存量流动性占优格局持续。

      

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