广发2018展望：重塑中盘增长溢价 拥抱供给质量革命

　　来源：广发策略戴康团队

　　《击水“中”流，以“质”为楫—2018年A股年度策略展望》

　　重塑中盘增长溢价。2018年A股受到流动性中性的影响，依然呈现结构性机会，核心交易来自利率高位震荡后温和下行，使得增长因子的贴现率有所下降，市值因子与增长因子兼备的中盘股（200亿—700亿市值）将取得最显着超额收益，龙头盛宴延续，“以龙为首”扩散至更多细分行业的龙头股。市场从“确定性/流动性溢价”逐步向“增长溢价”切换。

　　拥抱“供给质量革命”。行业配置：1）存量供给优化，受益“工业技术改造” 的专用设备、电子、电气设备，以及受益经济尾部风险下降的金融与地产；2）扩张优质供给，产能率先扩张的中游制造（机械、化工）、“美好生活”需求下的消费升级（零售、医疗）。主题投资：1）“去杠杆”下的房屋租赁政策主题；2）科技的增量创新，商业逻辑强化的5G、新能源/新能车。