跨年行情不悲观 机构看好蓝筹股投资机会

　　跨年行情不悲观 机构看好蓝筹股投资机会

　　谭志娟

　　自进入11月中旬以来，A股步入调整期，截至12月14日收盘，沪指仍在3300点下方运行。相比之下，前期大盘曾站稳3100点并逐步攀升，上涨持续近6个月。

　　更令投资者担忧的是，就在12月14日，美联储宣布加息25个基点后，当天中国央行开展的逆回购和MLF操作利率小幅上行5个基点。这是否让A股后市承压？

　　美联储升息冲击不大

　　国泰君安(601211)首席策略分析师李少君就认为，利率上行对股市节奏影响有限。在他看来，本轮A股大势的主驱动是企业盈利，而并非利率或风险偏好变化。利率上行会影响股市节奏，但要区分两种情况：海外税改加息，国内金融去杠杆推升利率，是外生冲击，对股市节奏影响是一次性的；因通胀抬头带动的利率上行，则是“内生催化” 。短期内，通胀压力尚未显化，因而影响有限。

　　这从12月14日股市走势也可见，在联储加息当天，沪指低开低走跌破3300点，但尾盘出现小幅反弹，截至当日收盘，沪指报3292.44点，跌0.32%。跌幅较小，可见影响不太大。

　　大明投资管理有限公司总经理和广对《中国经营报》记者表示，“今年有三波主要投资机会：港股牛市、白酒白电、有色与周期。整体看，上证50指数远远跑赢所有市场其他指数，充分说明所谓核心资产在今年的市场中涨幅巨大，而与之相对应的是市场其他部分，如中小创、重组股等则被资金抛弃。”

　　在他看来，年底机构锁定收益的意愿比较强烈， 核心资产本身在巨大涨幅后存在回调需要。尤其到了第四季度，年末资金面偏紧等因素影响，因而本轮调整实际是意料中的事情。“本来上证指数3300点是今年主要一个关口，回落至此，但仍然站在关口之上，已是慢牛中较好的情况。”和广补充说。

　　望华资本创始人戚克栴也对记者表示，“本轮调整属年末投资者年终避险收官的正常调整。”

　　不过，戚克栴认为，A股市场的整体估值已经不低。他以2017年12月12日的境内外主要股指的估值水平为例，从估值水平看，以大盘股为例，A股价格显着高于香港同一家公司的H股，溢价在20%~60%左右。例如，截至12月12日，中石化A股6.04元，而中石化H股只有5.51港元，综合汇率因素A股溢价约30%。总体国内股票估值并不低，甚至偏高。因此，在他看来，年末市场有所波动属于正常。

　　“此轮调整结束主要受信心因素的影响。一般而言，明年3月份两会前后会是一个关键节点。”

　　蓝筹将成资金主战场

　　有数据统计，截至12月12日收盘，上证指数年内上涨5.71%、深证成指年内上涨8.51%、中小板指数年内上涨18.26%以及创业板指数年内下跌8.33%。

　　和广告诉记者，“大小非减持及仍将压制业绩差估值高的个股表现，而随着养老基金等长期投资者的进入，具有估值优势且涨幅不大的二线蓝筹有望吸引部分资金流入，带来结构性机会。”

　　博时基金首席宏观策略分析师魏凤春也指出， 目前无论是周期、白马还是成长股，都已经出现了较好的估值性价比。从跨年或一季度行情的布局出发，实际上投资者的选择已经可以很多样。短期研判，因流动性以及预期扰动，年底各类资产的表现较为平淡，A股或仍维持震荡行情，遇到大跌可能是加仓机会，配置结构可趋于均衡。

　　和广建议，除了继续挖掘低估值蓝筹股机会外，将重点挖掘大幅扩容后溢价率逐步走低的可转债机会以及分级A类基金的阶段性机会。不过考虑到“国家队”的资金博弈以及宏观经济温和复苏，短期看二级市场总体风险可控，上证指数3300点应该有较强的支撑。今年剩下的交易日里，市场将在3300~3400点之间窄幅震荡收官。

　　英大证券首席经济学家李大霄也看好蓝筹股。他认为，“随着市场环境的变化和投资者的逐渐成熟，A股市场原来散户占比90%的情况，会变成机构占比逐渐增多的过程。机构资金量大、对投资稳定性要求较高，因此对大市值的优质蓝筹股有天然的偏爱。 蓝筹股的慢牛行情或许才刚刚开始。”

　　因而，蓝筹未来或将是资金的主战场。或许明年赚钱，可能要靠蓝筹。