A股九连阳：上次在2015年大牛市 领头羊是小盘价值股

　　2018年指数走势格外珍贵，因为“九连阳”的图谱近年来只在2015年的大牛市中出现过一次。

　　而倘若我们沿着市场的这种罕见奇观继续条分缕析，又能发现不少被投资者误会的市场现象。

　　例如，到底哪一个“指数家族”才是带动市场指数出现罕见得“九连阳”的先锋力量呢？真的是以贵州茅台(600519) 为代表的上证50吗？最终梳理出的背后答案或许令不少投资者吃惊：在大盘股指本轮上涨的过程中，从主要市场指数角度考量，涨速最快、涨幅最大的指数，其实并不是上证50，而是小盘价值。

　　那么问题来了，是主力资金的布局战略疑似“挂羊头卖狗肉”吗？是A股的市场投资风格正在酝酿悄然切换吗？小盘价值能否真正担纲未来最有潜力的接棒品种呢？

　　1、中证100夺冠5日涨幅榜单

　　从诸多市场指数的阶段表现来看，中证100在5日涨幅榜单中位列首位（数据来源：wind，下同）。这意味着，倘若以一周为时间周期，中证100指数的整体涨幅，其实是大于上证50指数的。

　　　　5日涨幅前十名指数名单

　　中证100在5日涨幅榜单中领先，对于指数的本轮持续上攻具有重要意义。由于中信证券(600030) 、海通证券(600837) 、光大证券(601788) 等中大盘券商都是中证100的成分股，而且从在上证指数历史上来看，只要这些个股成为拉动指数连涨的重要力量，那么未来左右指数涨跌的概率也较大。

　　　　中信证券2017年下半年以来走势图，目前已经接近反弹新高（其同时为中证100和上证50等多个指数的成分股）

　　根据证券时报记者初步统计，上证指数接连收获多日连阳的情形并不多见。尤其九连阳，在近些年中，只在2015年的牛市中出现过一次。当时，几乎所有个股都正处于疯狂的普涨格局之中，因此，连拉阳线的背景与2018年的“九连阳”不可同日而语。

　　　　2015年3月，上证指数曾出现一次“九连阳”奇观

　　退而求其次，实际上，即便连续8个交易日收出阳线，在A股历史上也已经非常稀奇了。从2010年以来至今，算上“九连阳”在内，也仅仅出现过5次。这也就意味着，在这接近2000个交易日的A股8年征程中，上证指数实现八连阳的概率仅约0.25%。

　　这是一个什么概念呢？根据谷歌人力资源部门最新公布的数据，公司每年接到的应聘书多达300万份，但是每年招聘的新员工只有7000名左右，招聘率大约为0.2%，比名校招生率还低。另外，根据西班牙巴塞罗那大学最新研究报告，人类每年面临全球性大灾难的概率也刚好超过0.2%。这是不是说，我们赶上了一次上证指数八连阳，就等于说，极其难得地在谷歌体验了一把自在潇洒的金领工作，然后，又颇有“珍惜范儿”地把每天都当作末日来相爱呢？

　　至少从概率上来说，大抵如此。

　　回到中证100领衔涨幅榜单的意义这一话题。回看A股历史，2013年1月28日至2月6日，沪指当时也正处于一轮岁末年初的反弹行情中，此前表现稳健的券商板块突然放量拉升，包括招商证券(600999) 等蓝筹在内短线大涨超过30%，并带领沪指收出一波八连阳。但此后券商股随即见顶回落，沪指也在数日之后定格了2013年的全年高点。

　　因此，倘若这一规律仍然作用，那么，未来A股能否延续反弹，中证100的脸色，我们是不得不看的。

　　2、小盘价值才是10日及20日涨幅榜单冠军

　　在市场指数阶段表现涨幅榜的“10日榜单”和“20日榜单”中，上证50指数尚不能排进前五，着实让不少投资者惊讶。

　　不是贵州茅台突破了新高、直逼万亿元市值吗？不是中国石油(601857) 也接连大涨、股价创出了两年新高吗？这些“标杆股”为什么没能带领上证50，在与其他一众指数的PK中，得以过关斩将呢？

　　　　这或许应验了一句俗话：“不怕神一样的对手，就怕猪一样的队友。”

　　从二级市场角度看，虽然在上证50指数成分股中，确实也有贵州茅台和中国石油等周期内实现连续大涨股的力挺，但是也同时有中国联通(600050) 、中国重工(601989) 等成分股的拖累。

　　因此，虽然上证50指数在这段周期内整体也实现了不小的涨幅，但是，一方面，前期起点相对较高，另一方面，又面临前述对冲与抵消，因而，贵州茅台并没能成为上证50的全权代表，整个指数的合力效应也并没有发挥到淋漓尽致。

　　　　上证50指数从2017年11月初至今的走势图，目前来到前高附近

　　与此形成对照的是，小盘价值在最近的上涨中却独领风骚，连续拿下10日和20日两个时间周期的冠军桂冠。且看其短期的凌厉涨势，颇有迎着北京的罕见大风而摇曳起舞的绰约姿态吧？

　　　　小盘价值指数从2017年11月初至今的走势图，目前已经超越前期高点

　　诚然，在小盘价值指数的成分股中，虽然也有类似于海普瑞(002399) 、华联股份(000882) 等个股的相拖累，但是更有大同煤业(601001) 、格力地产(600185) 、深圳燃气(601139) 、小天鹅A(000418)、青岛啤酒(600600) 等在内的板块龙头的轮番表现。2018年元旦前后，由于周期股、地产股、燃气概念、白马概念、涨价概念等轮番接棒，这些个股的分外活跃，正好踏准了节拍。

　　以青岛啤酒为例，自今年1月1日起，公司产品十年来首次涨价，吸引主力资金坚定看好该股前景，公司股价创出30个月以来的新高。

　　　　青岛啤酒从2017年11月至今的股价走势图

　　不过，小盘价值指数未来的趋势如何，现在尚无定论。而且从盘面特征来看，市场似乎已经给出了诸多变量。

　　其一，并非所有小盘价值指数的成分股都能继续担纲轮番领涨的重任，实际上，不少恒力股份(600346)、华新水泥(600801) 在内的不少成分股已经开始出现明显高位回落走势；

　　其二，就在1月10日的盘面上，这一指数已经出现了今年以来的首根阴线，至少表明资金分歧正在初步显现；

　　其三，小盘价值指数作为大盘股指的分支，最终必会依照大盘的意见和脸色行事。从1月10日盘面来看，虽然大盘指数勉强再度收阳，但两市下跌股票数量多达2500只，表明权重股与边缘品种之间的博弈和拉扯日益加深，诸多市场品种的风险与机会预期将会更加分化。