2018金融业十大猜想 一行三会如何整合？

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　　来源：券商合规小兵

　　一、资管新规的靴子何时落地？2017年11月17日一行三会及外汇局发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（征求意见稿），包括合格投资者及投资者适当性管理要求、资管产品的投资要求、禁止刚性兑付、资管产品控制杠杆水平、规范资金池等条款。近期，媒体报道资管新规两会前后可能会正式出台，过渡期最多延长至2019年底。这也许就是近期市场大跌的重要因素之一吧，回归本源是大势所趋，激进的机构是需要付出一些代价的，这是对规则的尊重，对违规者的成本，也是对遵守规则者的补偿。

　　二、谁将接任中国人民银行一把手？周小川同志已经在人行行长的岗位上奋斗了16年，先后陪伴过美联储鲍威尔、耶伦、伯南克、格林斯潘四位主席。不出意外，周小川将在两会后卸任，但是到底谁会接棒尚不明朗，目前江湖传言较多的是现任某会主席、现任某省委书记、现任央行副行长某某，以及现任某领导小组办公室主任，甚至某行董事长。不管是谁，相信都将会全面落实金融工作会、经济工作会的战略部署，有效防范金融风险，有力服务实体经济，有序促进金融发展。

　　三、一行三会如何整合？15年股市异常波动之后，一行三会整合的传言甚嚣尘上，但全国金融工作会后，又渐渐平息。目前来看，银监会、保监会合并的可能性很大，毕竟保监会主席长期空缺让人不禁遐想，且听闻不少保监局干部人事进展不大，何况保险作为金融机构，单独接受监管的意义不大，其和银行、信托、小贷等，共同接受金融监管总局监管，而证监会则因资本市场的独立性，因为上市公司的广泛性保留下来，这似乎更符合世界经验和中国实际。

　　四、投行新规会不会不了了之。2011年左右，证监会曾经小范围对投行内控指引征求过意见，因争议过大，时宜不合，最后胎死腹中。2017年，在依法、从严、全面监管的大背景下，此项工作又被提上日程，9月8日证监会发布《证券公司投资银行类业务内部控制指引》（征求意见稿），明确提出投行内部控制三道防线、投行项目需通过内核程序、合理报价、奖金递延发放、合规全覆盖等要求，引起市场广泛关注。遗憾的是，该指引并没有如预期在2017年年底发布，估计也不会在2018年3月1日实施。不论如何，要想改变投行独立王国的状况，必须对投行业务发布专门的内控规则，让这群规则最大的受益者敬畏规则、尊重合规，所以真的不希望又不了了之。

　　五、上证综指能上4000吗？美国股指近期终于不再单边上涨，出现了几次暴跌，是技术性调整，还是九年牛市终结？其实，我们合规更关心的是，a股今年能上4000吗？虽然证券从业人员不能炒股，可是行情与交易量、自营投资收益、资管业绩报酬、投行项目收入、直投项目过会都密切相关，最后与合规工作量、合规人员收入直接相关，不关心真不行。更何况，gy、xy、yh、tf等不少券商都实行了员工持股计划，自然会更加关心。

　　六、谁是违规庞大金融集团？1月17日，银监会主席在接受人民日报专访时指出：对于少数不法分子通过复杂架构、虚假出资、循环注资，违规构建庞大的金融集团，必须依法予以严肃处理。公开的秘密是，明天系正在卖牌照，安邦系大佬近期很少露面，海航系正在解决流动性危机，白马骑士融创身陷乐视泥潭，但谁才是银监会主席口中的“少数不法分子违规构建庞大的金融集团”，并被严肃处理呢？在从严治党、严监管的大背景下，国有背景的是不是真的可以独善其身呢？gf、pf成都、gs黑龙江等都收到了大罚单。

　　七、刚兑真的能破吗？1月11日，中融信托的嘉润31号集合资金信托计划到期无法全部兑付，宣告违约延期兑付（项目经过一次延期、二次延期后最后协商解决）。因该信托交易对手系云南省国有资本运营有限公司（省级平台），被媒体称为资管新规（征求意见）后打破刚兑第一单。在此之前有媒体报道，2017年12月，中泰信托因刚兑被上海银监局暂停了信托业务。信托一直被视为大资管市场里最有能力、最有传统进行刚兑的机构（银监会曾发文要求信托公司股东为信托产品提供流动性支持），上述事件具有非常强的市场信号。近期，证监会也通过窗口指导，要求证券公司上报所有带有刚兑性质产品清单。今年市场还有大量股权类、债券类甚至资金池类产品到期，真的能彻底打破刚兑，完成市场定价吗？

　　八、乐视、保千里(600074)、中安消(600654)还有明天吗？一边是“腾讯四万亿，茅台上千元”的口号响彻宇宙，一边是“乐视网(300104) 、st保千里、中安消”的跌跌不休，合规人不关心谁是下一个贵州茅台(600519) ，只担心持有连续下跌股票的融资客会不会爆仓，平仓能否顺利完成，会不会形成坏账，客户会不会投诉；有关债券能否兑付，违约债券流动性如何，浮亏会变实亏吗；谁是下一个地雷，质押项目如何能避开地雷，不小心踩雷了怎么能最少伤亡？

　　九、曾经的大佬们还好吗？ 前证监会主席（目前已在中国人民政治协商会议第十三届全国委员会委员名单之中），前保监会主席、前证监会某副主席、前证监会某主席助理的案件啥时候会有个结果？吴某晖、肖某华的会如何？券商高管离职频频，cj、zy、ha的主要负责人都更换了。其实这些基本都和合规人没关系，咱更关心的是债券女王的案件到底怎么判，给cq发改委行贿的机构会被追责吗，这两个案件会对债券一级、二级市场行为的合法合规性有重大影响；姚某华的计划要不要到期清算，怎么又质押了，这对穿透监管的预判很重要；gh多个总监受罚、fz总监被采取措施、yh总监将要离职、zy总监因投行被连坐，合规总监频频中枪，才让人兔死狐悲。

　　十、2018才是严监管的元年。未来几年，中国经济从高速增长转向高质量发展，中国金融也将进入新时代，防范和化解金融风险是金融业首要任务。2018年年初，一行三会便联合发布《关于规范债券市场参与者债券交易业务的通知》，要求着力规范债市交易，整顿债券代持、高杠杆等乱象；1月5日和6日，银监会分别发布《商业银行大额风险暴露管理办法》和《商业银行委托贷款管理办法》；1月13日，银监会又发布《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》。2016和2017年监管越来越严，但这只是开始，真正意义上的严监管会从2018年开始。2018年可以说是“严监管元年”。就证券行业而言，减持新规、适当性新规、资管新规、合规管理办法、全面风险管理等制度已陆续生效，并成为市场监管检查的重点，投行新规、经纪新规、债券新规等一大波新规正在路上，因此监管部门的现场和非现场检查频率和次数将继续增加，处罚力度不断加大，逢查必严、逢错必罚，将成为常态。券商发展面临的外部监管环境更加严峻，风控合规管理能力成为券商核心竞争力的最重要组成部分，也是衡量券商发展质量的重要指标。对此，各位同仁一定要有清醒的认识。“依法、全面、从严”监管依然会贯穿全年的新常态，无论是国有还是民营，无论内资还是外资，在态度上一定要拥抱监管，适应严监管的形势；在行动上要坚持三“不”原则：一是不要碰红线，二是不要踩灰色地带，三是不要打擦边球。千万不要低估严监管的长期性和严肃性，不要高估监管的容忍度和公司的处理能力，不要期望某个领导变化监管导向发生变化或者事情不严重处罚不会重。

　　最后祝各位情人节快乐，新春快乐，多吃点，年后有力气干活！！！