广发策略戴康:北向资金流入或更多 重视成长至大机会

　　【广发策略戴康与几位QFII投资总监晚餐交流纪要】以下是他们交流看法

　　北向资金流入可能比今年更多，前提是美股不出现大的波动。现在对A股/美股/H股都会关注，联动性越来越大。A股纳入MSCI才刚开始，全球资金配置A股远远不够，欧洲还有很多钱没进来。

　　北向资金降低年收益预期，今年比去年难做，相比去年极端的风格会有所收敛，波动也加大。去年蓝筹涨得较多，估值修复基本完成，成长股盈利估值匹配的数量仍然较少，但可以选到一些。去年一批原本不熟悉A股的北向资金简单选股策略反而取得更好的收益，去年下半年逐渐扩散，找一些细分行业龙头，因为北向买卖方都在扩大覆盖面。

　　结构上认为金融地产不贵不便宜，周期业绩增速比去年回落但不会失速，机会比去年少；部分消费预期打得过高贵了，DCF估值不合适，调整一些正常。成长不会选政策扶持但缺乏业绩的品种，还是自下而上选股，能够选到一些PEG1.2以下的品种。

　　对中国基本面担心的较少，但是金融去杠杆对实体经济的影响还是关注，消费贷等的收紧影响。房地产销售1-2月很好，但长期看基本面往下。担心美国加息对中国利率的牵引作用。

　　外资还是比较关注周末的变化，对此看法偏保守。另外对独角兽回归的看法：一级市场估值泡沫，过多的钱追求稀缺资产，二级市场可能埋单，富士康小米等大市值上市，资金的承接力？会把现在炒的一些票边缘化。

　　我的看法：战略上北向资金仍然会流入，A股风格会较去年缓和，中国由需求管理转向供给质量提升，买行业集中度提升的大趋势不变，从去年强者恒强扩展到重视中（200-700亿）成长至大的机会，从大行业龙头到细分行业龙头，但小变大逆袭机会减小。春节后流动性超预期宽裕等一系列两H举措不可持续，中期的指数性风格切换取决于利率趋势性下行/创业板内生性盈利回升以及与估值匹配度更好，仍需等待，短期更多的是筹码博弈窗口，之后会分化，大部分概念炒作走弱，少部分盈利估值匹配成长走强。对经济增长较市场预期乐观，贝塔建议坚定配置大周期。