专家徐小庆：周小川的讲话和影响市场没有任何关系

　　七禾网主办2018私募基金年会今天在浙江杭州举行，国内多家私募机构、交易所、软件商、期货公司、券商代表等参加。

　　私募界专家徐小庆正在年会的《经济学论坛》环节表示，周小川行长这次讲话对市场的影响应该没什么关系，商品的下跌在早前几天已经开始了。

　　以下为《经济学论坛》环节的发言实录：

　　马明超：对，我想，去是一件好事情，去的越快，去的越轻就来得越快，期待新的时代来临。感谢何总。昨天商品暴跌大家也知道了，以黑色为首的，几乎没有一个幸免。源于一句话，小川行长又开始说话了。小川行长说话是去年11月26号，他讲明斯基时刻要提防，他刚说完，SIB大宗商品为代表的整个商品在11月、12月调整了一个半月时间。昨天周小川行长又说了。他的原话是，世界经济在复苏，利率降低的时代已经没有了，中国也要这样。这一句话就引起了我们商品市场主力们的无限遐想，于是把商品砸了个乱七八糟。小庆总，小川行长这次讲话，对市场有什么影响？

　　徐小庆：应该没什么关系，商品的下跌在早前几天已经开始了，主要还是节后需求的复苏不及预期，黑色的库存持续上升带来的结果。但是刚刚您提到的这个视角非常有意思。您看，您刚刚讲周行长说了两句话。第一句话是说，全球经济已经进入到了一个复苏的周期。第二句话是说利率，今年美国利率开始往上走，但中国利率稳定下来了。

　　第二句话说明什么问题？如果大家是因为听到了第二句话有一个非常大的抛售商品的意愿，就说明大家压根不相信全球经济真的起来了。换句话讲，大家认为过去几年全球经济起来，是得益于宽松的货币政策，和持续低利率的结果，如果利率真的起来，货币政策真的收紧，其实是没有人有绝对的信心认为经济还能够持续地增长。

　　我想，不论是对于中国还是对于全球来讲，从今年开始，我认为都是非常重要的一个测试期，测试什么问题呢？测试中国经济，包括全球经济，到底有没有内生性的经济增长动力？所谓有内生性的经济增长动力，就是我们把刺激政策都去掉了，如果我们经济还能保持不错的增长，他我们的利率自然会起来，因为它是经济增长的结果。但是如果经济内生增长拉动利率起来的话，其他资产也不需要担心利率的上升。因为这种利率的上升并不会反过来对经济增长产生负面的影响，事实上是经济增长好的结果。商品价格、股票市场，也不会在一个利率上升的情况下出现持续的调整。

　　马明超：你的意思是关键看复苏是真复苏还是假复苏，增长是真增长还是假增长，如果是真增长，加息也不怕。

　　徐小庆：如果你自己觉得能力强，那外部的压力再大，你还是能做得好，对吧？

　　马明超：就涨着涨着，你加一次我跌一下，跌完我再继续涨。

　　徐小庆：对，这是一个非常重要的测试。