“入摩”倒计时:公募基金抢先备战MSCI产品

　　“入摩”倒计时，买MSCI指数基金还是买成分股？

　　吴玉华

　　今年6月1日，A股将被正式纳入MSCI新兴市场指数！

　　A股的初始纳入比例为2.5%。到9月3日，纳入比例将提高到5%。

　　随着“入摩”脚步渐进，公募基金相关产品布局正紧密展开。目前有13家基金公司上报了MSCI系列指数基金产品，其中有7家基金公司申报MSCI中国A股国际通指数基金，目前已有南方基金和招商基金的产品先后获批。而部分私募也早已在跟踪成分股。

　　公募基金抢先备战MSCI产品

　　在A股即将被纳入MSCI新兴市场指数的同时，公募基金行业正在紧急备战，加大MSCI指数基金产品线的布局。

　　据统计，目前13家已上报MSCI系列指数基金产品的基金公司审批情况如下，其中招商MSCI中国A股国际通指数型基金已经在3月13日发行。

　　　　专业人士分析称，与其他MSCI中国A股相关的综合型指数相比，MSCI中国A股国际通指数是唯一一只及时跟踪了A股被纳入MSCI进度的指数，能够便捷、快速、精准地捕捉A股“入摩”所带来的投资机会。

　　作为境内首支MSCI国际通指数基金，招商基金国际业务部总监、招商MSCI中国A股国际通指数基金拟任基金经理白海峰表示，从国际经验来看，多个国家和地区股市纳入MSCI新兴市场指数后涨势显着。纳入MSCI指数对本国股市大概率有积极正面影响。作为A股纳入MSCI新兴指数的“实时跟踪版”，MSCI中国A股国际通指数将直接受益于增量资金入场，在中长期具有良好的投资前景。

　　千亿资金蓄势待发 万亿资金在路上

　　据了解，MSCI中国A股国际通指数涵盖了A股众多大盘蓝筹股。前三大行业为金融、工业及可选消费，占整体成分股权重达到51.5%，同时还有部分科技龙头，兼顾蓝筹和价值成长双轮驱动，将是未来外资流入的主要标的股。

　　2017年6月，MSCI公司董事长宣称，全球直接或间接跟踪MSCI指数资金规模已达到11万亿美元，其中追踪新兴市场指数的资金约2万亿美元。据机构测算，中国A股纳入MSCI新兴市场指数后，预计短期内流入资金170亿至180亿美元，约合1300亿元人民币；根据MSCI的进度，中国A股市场最终将全部被纳入到新兴市场指数，这将会在中长期的时间内带来3400亿美元的增长资金，换算成人民币超过两万亿元。

　　白海峰表示，对于A股而言，短期内市场情绪将受到较大提振。相关的权重较高、增长与估值匹配度较好的行业龙头未来将从中受益巨大。

　　据Wind资讯统计，MSCI中国A股国际通指数自指数基日2014年8月29日以来至2017年12月31日，总回报率为59.93%。其中2017年涨幅达22.60%，超越沪深300指数，展现出较好的收益能力。目前国内市场两只跟踪MSCI中国A股指数的公募基金，华安MSCI中国A股2017年收益率为22.97%，华夏MSCI中国A股ETF2017年收益率为18.98%。

　　据Wind资讯，经过近期调整，截至2月底，沪深300指数市净率为1.67，最新动态市盈率为14.33，市净率与市盈率均已回到2015年以来中低位水平。

　　白海峰认为，风险释放后的A股当前估值水平是过去两年和未来一年间最有吸引力的阶段之一。

　　私募正密切关注指数成分股

　　除公募基金外，多家私募表示密切关注MSCI纳入成分股，并已做适当配置。

　　上海国钰投资合伙人李涛表示，每天都在密切跟踪MSCI初始纳入的222只股票名单，按照他们的估值研判，春节后配置了农业银行(601288) 、葛洲坝(600068) 、山东黄金(600547) ，均为MSCI即将纳入的成分股。

　　李涛表示，银行股的估值体系普遍采取市净率估值。按照成熟的资本市场估值体系，当下A股银行股被低估了。A股纳入MSCI，说明我国金融市场全面对外开放的进程更进一步，也说明国际机构对中国资本市场的认可。纳入后，资本市场会迎来一笔新增资金，外资对一些价值低估的银行股或资源股、消费股会更感兴趣。

　　北京格雷投资合伙人杜可君表示，会考虑成分股的配置。其中以知名、业绩较为公开透明的企业为主，这些股票容易成为外资的配置对象；同时消费肯定是配置的热门，周期的龙头如万科可能也会入选。杜可君表示，优质的龙头股票还是适合长期持有。