独角兽企业上市或提速 影响几何？

　　深圳商报记者 陈燕青

　　种种迹象显示，“独角兽”企业的上市有望提速。据媒体报道，两会期间，证监会回应人大代表称，已专门成立关于四新类企业创新型经济业态的专家委员会，现在已经着手研究，进行把关。记者从投行人士处获悉，对于在海外上市的“独角兽”，监管层希望其通过发行CDR（中国存托凭证）的形式回归A股。对此，多位业内人士表示，未来上市制度改革将使得A股科技股占比提高，代表新经济的板块将成为资本市场的重要一极。

　　监管层支持“独角兽”上市

　　“独角兽”无疑是目前A股市场最火热的名词，近日沪深交易所纷纷表态扶持“独角兽”企业上市。

　　3月6日，全国人大代表、深交所总经理王建军表示，将会给这些“独角兽”企业开辟绿色通道，目前试点正在进行当中。在推出试点的同时也会有所完善，支持新经济发行上市的制度规则。

　　3月2日，上交所在新闻发布会上表示，积极拥抱新经济是今年发展工作重点，将支持一批新一代的BAT企业成长。上交所已经形成一套服务“新蓝筹”企业的全周期服务方案，搭建了专业服务体系。

　　周三有媒体报道称，两会期间，证监会向代表们透露，目前国内独角兽企业中，资产10亿美元的100家左右，20亿美元的不超过50家，接下来准备分批推进A股上市。证监会已专门成立关于四新类企业创新型经济业态的专家委员会，现在已经着手研究，进行把关。

　　监管层的积极表态也激发了券商投行的热情。据悉，目前各大投行都在密切跟踪和挖掘手头的“独角兽”企业，跟进其IPO或发行CDR的需求。不过，在监管层未披露具体方案之前，每家投行选择的“独角兽”项目标准不尽相同。

　　“目前还不知道具体标准是什么，总体来看营收、行业地位、估值应该是重要的参考指标。”北方一家券商投行高管表示，“大家都在调研一些企业，准备相关资料。”

　　经济学家宋清辉对记者称，“对于回A股途径，一种是仿照360回归的策略，即拆除VIE架构后重新上市；另一种则是采取CDR的方式。两者比较，我比较倾向于CDR的方式回归A股，这样有助于利用好境外规范公司治理的环境，给内地企业树立榜样。从操作成本、时间来看，CDR的方式较为便捷。”

　　海通证券(600837) 首席策略分析师荀玉根表示，目前监管层也在积极探索如何吸引“独角兽”，为中概股回归安排合理机制，包括CDR等。上市制度改革将使得A股科技股占比提高，市场结构更加合理。“独角兽”上市、海外科技巨头回归，未来A股指数代表性将更强。

　　“独角兽”上市影响几何？

　　近期，富士康用了36天的时间完成了从招股书申报稿上报到过会，创造了A股市场IPO从申报到过会的新速度，备受市场热议，从侧面印证了证监会对“独角兽”IPO开绿色通道的传闻。

　　12日晚，处于IPO排队等待中的宁德时代更新披露了其招股说明书申报稿，市场预期宁德时代因“独角兽效应”，其上市有望提速。

　　根据德勤中国研究统计，截至去年6月底，从地域分布看，中国“独角兽”企业数量占39%，仅次美国，其中蚂蚁金服、滴滴出行、小米、新美大、今日头条、宁德时代、陆金所估值甚至超1000亿元。

　　自打“独角兽”这一概念横空出世后，A股的概念炒作又添新军。近几日独角兽概念气势如虹，部分个股涨幅惊人，本周一“独角兽”概念股涨幅近6%，江南化工(002226) 、麦达数字(002137)、天华超净(300390) 、合肥城建(002208) 、佳都科技(600728) 、普路通(002769)等多只个股强势涨停。周三，合肥城建再度涨停，大众公用(600635) 、华西股份(000936) 上涨逾3%。

　　如何看待“独角兽”企业的上市？对此，前海开源首席经济学家杨德龙对记者分析称，一些“独角兽”企业已经在海外上市，总市值巨大，回归A股的估值并不一定便宜。因此，建议投资者不要盲目追逐“独角兽”股票，应根据发行价、估值、未来成长性等方面进行综合考量。未来可能会有更多像富士康这样的“独角兽”企业通过IPO或CDR在A股上市，它们有望产生很大的“吸金效应”，促使资金向龙头企业进一步集中。未来A股的市场结构将进一步改变，代表新经济的板块将成为资本市场的重要一极。

　　荀玉根表示，随着新“独角兽”通过绿色通道上市，海外科技龙头回归政策的逐渐完善，盈利估值匹配度更好的优秀标的逐渐在A股诞生，存量A股科技股生态势必将受到影响。A股科技股中估值和盈利不相匹配的伪龙头将受到冲击，新的科技股龙头最终计入相关指数成分，未来指数将优化。