A股表现淡定未超市场预期 停牌制度仍需完善

　　A股表现淡定 独立性彰显

　　本报记者 王朱莹

　　234只入摩股票名单落地后，市场整体反应平淡。分析人士表示，A股市场自身运行的动力充足，外在因素影响不大。MSCI成分股更像是优等生标签，将推动A股价值体系完善，推动监管框架的进一步完善和上市公司治理水平的不断提高。

　　未超市场预期

　　5月15日凌晨，MSCI公布了半年度指数成分股调整结果，234只A股被纳入MSCI指数体系，纳入因子为2.5%，6月1日起生效。8月季度评审预计将纳入因子提升到5%。

　　具体名单上，与3月MSCI公布的235家拟纳入名单相比，变化不大，只是新增11只股票，减少12只股票。Wind数据统计显示，截至5月15日收盘，被纳入的234只股票A股总市值合计31万亿元，A股总市值为61万亿元，占比达50.82%。其中，217只为融资融券标的，沪港通标的150家，深港通标的84家。

　　从行业看，金融板块50只、医药生物18只，地产、建筑装饰、有色金属为13只，多数为权重蓝筹股。

　　“外资遵循的几大原则：大市值、高流动性、盈利能力强、低估值，如需增加一点，则是分红，这些都是传统外资的偏好重点。从这次的纳入标的来看，基本都是在这个基准原则下挑选出来的。”原伦敦某宏观对冲基金策略经理、独立财经评论人付鹏表示。

　　从市场表现看，除个别成分股表现不错之外，上述消息的落地并未给市场带来多少立竿见影的提振效果。

　　5月15日，被纳入的234只股票平均涨幅0.99%，其中160只上涨，占比68%。

　　“这种消息市场前期有一定预期，而且纳入比例没有完全超预期，所以市场反应比较平淡。”新时代证券策略分析师孙卫党指出，现在A股市场自身运行的动力更足一些，外在因素对其影响不大。前期沪港通北上资金流入A股较多，消息明朗后，或有部分资金考虑选择离场。考虑到6月初才有资金正式流入A股市场，因此目前市场仍处于观望博弈状态，量能萎缩也显示短期大盘走势仍无明确方向。

　　停牌制度仍需完善

　　“从之前任何经济体纳入MSCI的历史来看，加入MSCI虽有短期利好影响，却无法决定趋势，都必然回到基本面决定的长期趋势之中。”付鹏表示。MSCI成分股就像是一个优等生的标签，受到资金关爱，未来流通筹码将趋向集中，持有期限会更长，将推动A股价值体系更趋完善，对于整个指数降低投机度，提高价值投资等是有利的。

　　国泰君安(601211)证券策略分析师李少君等表示，纳入MSCI短期存在“事件驱动”效应，初次纳入与纳入比例大幅提升时效应更强。长期而言，随着金融开放提速，A股纳入进程加快，国际联动增强，A股投资氛围将更加成熟理性，更重企业价值。

　　A股纳入MSCI，对部分海外中资股也造成一定“挤出效应”。中金公司王汉锋等表示，此次A股纳入MSCI中国指数后，预计权重下降较大的海外中资股包括腾讯控股、阿里巴巴、工商银行(601398) H股、百度、中国移动（香港）等。昨日恒生中国企业指数下跌0.83%；腾讯控股跌幅第一，为3.35%。

　　野村全资子公司Instinet Pa-cific Ltd（极讯亚太）指数分析员熊文钽表示，尽管MSCI公布了234只A股，但实际上，由于康德新持续停牌，于5月3日被MSCI指数中剔除。尽管该股已恢复交易，但5月31日也不再有资格被纳入。

　　目前有4只股处于停牌状态，其中太钢不锈(000825) 和中兴通讯(000063) 连续停牌天数已达20天和19天，中国中铁(601390) 和东华软件(002065) 连续停牌7天和2天。