中信建投策略:坚守成长消费 加配石油石化
摘要: 【中信建投策略】坚守成长消费,加配石油石化——行业景气观察5月第3周来源:建投策略研究1行业配置坚守成长消费,加配石油石化我们从5月起结束了2月以来的谨慎判断,重新期待市场存在一轮普涨行情。在行业配置
【中信建投策略】坚守成长消费 ,加配石油石化——行业景气观察5月第3周
来源:建投策略研究
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行业配置
坚守成长消费 ,加配石油石化
我们从5月起结束了2月以来的谨慎判断,重新期待市场存在一轮普涨行情。在行业配置方面,我们建议投资者采用成长>消费>金融地产>周期的顺序逐步提升仓位。5月第2周,医药和食品饮料领涨市场,市场风格轮换,符合我们的预期。
从国内经济运行的角度来看,5月公布了4月工业增加值反映出工业活动开始回暖,经济活动仍然处于平稳运行的过程中。但是,固定资产投资和和消费继续回落,制造业同比有所反弹。扩大开放成为当前重要的工作内容,创新药、高端医疗设备的关税不断的下调,进口的扩大将逐步提升我国的消费水平,促进消费升级。MSCI已经公布了纳入的股票名单,海外资金持续流入价值板块。因此,从短期来看,在经济回落过程中,消费仍然具有后周期的属性,配置的价值会缓慢表现出来。创新活动受益于政策支持,仍然会持续占优。
从海外经济来看,本周我们观察到美国产能利用率和工业产出继续上行,工业产出水平不断提升。商业零售上涨趋势也较为明显,房地产市场活跃。在这种背景下,美国10年期国债利率突破3.2%,海外利率水平持续上行。这与我们今年以来提出的美国经济从复苏走向繁荣的判断是一致的。由于美国经济上行,叠加地缘政治冲突,石油价格突破80美元。石油产业链的相关行业也表现较好,值得投资者关注。
从政策方面来看,货币政策仍然保持中性稳定的状态,央行通过公开市场操作精准调节市场的流动性。盾安债券、天房集团债务压力等信用事件表明去杠杆过程持续推进。这对当前市场存在情绪上的影响,但这并不改变市场普涨的格局。因此我们仍然维持我们关于经济和市场运行的看法。
综上所述,我们仍然维持5月开始市场普涨的观点不变,从行业配置的角度来看,我们继续建议投资者从持续时间和上涨空间两个角度来完成对行业的配置,我们仍然维持成长>消费>金融地产>周期的顺序不变,建议投资者提升仓位水平,同时加配石油产业链上的投资机会。
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行业景气观察
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