退市公司需脱胎换骨方能重生

　　记者 岩雪

　　相当长的一段时间内，退市股以及其所在的“老三板”都处于被人遗忘的境地，最近，随着一周之内三家公司退市，又有两家退市企业准备重新上市，退市股成为市场关注的焦点。

　　之前一周之内三家公司退市，对此，不少投资者对上市公司退市充满了担心。而目前，随着两家退市公司重新上市，让投资者对退市有了重新的理解。一个有进有退、进出有序的资本市场，才是一个成熟的资本市场。退市并非是对上市公司的死刑，有些公司退市后通过各种举措，使公司正常经营得到恢复，资产质量得到提高，盈利能力正常，完全有重新上市的可能。

　　虽然退市股重新上市在A股市场没有先例，但在成熟资本市场不足为奇。以大家都熟悉的美国通用汽车公司为例，2009年破产重组，其股票也不得不退市。退市后，通用汽车对其产品线以及经销商网络进行了大规模的精简，并实施了一系列改革重组。并在美国政府的重金救助下渡过难关，转亏为盈。2010年，通用公司再度在纽交所挂牌。

　　此次，试图重回A股的这两家公司，对一些股民来说也都不陌生。创智科技曾是国内软件业名企，1997年6月26日在深交所上市交易。历经了2001年互联网产业寒冬，大股东违规占用上市公司资金、违规担保等资本腾挪的折腾，在2013年因连续亏损、重组失败而退市。长航油运则是“央企第一退市股”的名头被摘牌，退市原因是航运市场整体不景气加上自身规模扩张过快等，导致公司连续4年亏损，其股票于2014年6月5日从上交所退市。

　　从这次重新申请上市的材料上看，两家公司以一种全新的形象回归至大众的视野。创智科技退市后，引入外部重组方天珑移动，公司实际控制人也发生了变更。重组完成后，创智科技转型从事手机研发、设计、生产销售。2014年度、2015年度，公司分别实现净利润4.5亿元、4.2亿元。

　　长航油运退市后，于2014年快速实施破产重整。公司整体剥离了最大亏损源VLCC船舶，减少了24亿元债务，并以债转股的方式清偿了62亿元借款。经过重整，目前长航油运的主营业务仍主要为国际市场成品油运输。2015年至2017年，公司归属于母公司股东的净利润分别为6.28亿元、5.6亿元和4.11亿元。

　　重新上市需要达到可以恢复上市的条件，同时也在规则范围之内，得到交易所批准即可恢复。而现在看，满足这些条件也非易事，真的需要退市企业脱胎换骨。由于退市时间不一样，两家公司需满足条件也不一样。创智科技需要满足的两个核心条件：公司最近两个会计年度经审计的扣非净利润均为正值，且累计超过2000万元。而长航油运则必须满足的条件达11项：最近三个会计年度扣非净利润均为正值且累计超过3000万元；现金流量净额累计超过5000万元，或者营业收入累计超过3亿元；最近1个会计年度经审计的期末净资产为正值；最近3年公司主业、董事、高管没有发生重大变化，实控人没有发生变更等。

　　从现在来看，这两家公司通过主业结构的调整或是通过处置不良资产优化产业结构，都使主营业务盈利，从财务条件上看初步满足重新恢复上市的基本要求。但是否能够“重新上市”成功，还有待观察。

　　可以预期的是，未来退市公司重新上市将逐渐常态化，更多退市企业将有机会重返A股。这些退市公司不仅仅要在财务指标上满足要求，还要做好内控、公司治理等一系列自身建设，这样不仅能够“重新上市”，也会在未来的发展中不再被市场淘汰。

　　在现在监管趋严的情况下，相信监管层能为重新上市的公司把好质量关，让有条件的企业重新上市。退市公司也要从根本上脱胎换骨，方能重生！