海通荀玉根：中央政治局会议确定政策微调 反弹继续

　　【短评：中央政治局会议确定政策微调，市场反弹继续】

　　① 政策确定微调。7月31日中央政治局召开会议分析研究当前经济形势和经济工作，第一条是保持经济平稳健康发展，提出“六稳”，财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，要把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕，同时也强调坚定做好去杠杆工作，把握好力度和节奏。这说明政策确定是微调，与之前国常会一样。

　　②短期反弹，中期磨底。维持7月8日《反弹窗口期》以来观点，反弹在路上且时空均未到，逻辑类似2010、12、13、16年，即前期跌幅大、估值低，政策微调催化反弹。未来行情向上超预期看国内改革是否加速，向下超预期看中美贸易摩擦是否升级至其他领域。2638点来的圆弧磨底还需时间，逻辑是宏微观基本面企稳、资金面紧张，右侧需等地方融资平台杠杆率稳住回落。

　　③应对策略：反弹期科技类成长弹性更大。政治局会议提出把补短板作为供给侧重点，增强创新力、发展新动能，后续政策有望聚焦新经济，近期周期已经搭台，望迎来成长唱戏。中期而言，消费白马可做配置，外资继续流入，四季度估值切换。