中金快评:政策暖风促反弹 关注券商、军工板块
摘要: 政策暖风促反弹,年内关键时刻中金公司策略研究王汉锋今天A股/港股均大幅反弹,其中A股中小创龙头及券商等板块显着上涨。我们快评如下:第一、市场情绪改善、放量大涨。我们上周五盘中邮件提示当前可能是“年内制
政策暖风促反弹,年内关键时刻
中金公司策略研究 王汉锋
今天A股/港股均大幅反弹,其中A股中小创龙头及券商等板块显着上涨。我们快评如下:
第一、市场情绪改善、放量大涨。我们上周五盘中邮件提示当前可能是“年内制胜的关键时刻”,并提示两条反弹主线,包括中小创龙头及券商等此前预期差、跌幅深、估值低的板块,及此前补跌的质优白马蓝筹。今日大部分A股都大涨、板块普涨,此前预期悲观、跌幅大的板块涨幅居前,表现的是政策支持下的预期修复,也反映出此前情绪极端悲观下不少标的可能遭到错杀。
第二、协调政策支持情绪改善,反弹可能还有空间。我们今早的主题报告结论显示,A股情绪及估值指标已经非常极端,从历史上看,当前位置买入虽然不一定立刻有短期回报,但从中期的角度看获取正收益的概率较大。另外,如果将国庆节前及近期政策动作拼起来看,假期前国务院常务会议稳税费、发改委新闻发布会稳投资、假期期间央行降准、节后证监会召开投资者座谈会、随后一行两会负责人及副总理传递稳定市场信号、周末发布个税抵扣方案、金稳委周末开会等等,这些政策具有很强的协调性、一致性,在A股历史上也很罕见,其对市场预期的改善作用也将是明显的。尽管当前增长趋势仍在下滑,这些协调政策应该能够起到一定稳定预期的作用,从而带来一定力度的市场反弹。
第三、继续关注两类反弹主线。后续仍继续关注两类板块及个股:稍短线的投资者可以关注跌幅大、预期差、下跌时间长、估值低的板块及个股,中小创质优龙头、券商、军工等属于这一类,相对长线的投资者可以关注持续性可能更强、此前有补跌的白马股。另外,还需要后续关注政策可能的继续变化,包括进一步的稳增长、降税费等措施及其市场影响。
第四、港股也会有反弹。我们估计港股在前期连续回调后,卖空占比也较高、情绪悲观,因此近期政策信号更强后也会有反弹,此前跌幅大的券商、医药、消费、科技可能在反弹中领先。但因为此前预期不如A股悲观、对政策反应不如A股敏感,估计反弹幅度可能会略弱于A股。
第五、反弹可能会一波几折,但考虑到极端的估值和情绪,出现波折长线投资者也不宜过度悲观。我们早上发布的主题研究《情绪和估值极端化后的市场历史表现》分析了历史上情绪和估值达到极端化之后市场演化。总体上,市场到了如此极端估值和情绪水平后,虽然市场可能仍会有波折,但大幅创新低的可能性小,而且从中期看投资获得正收益的概率较大。后续我们将继续密切关注市场动态及更新观点。
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