中信建投2019年食品饮料业策略:二大趋势 三条主线

    来源: 新浪财经 作者:佚名

    摘要: 2019年食品饮料行业:二大趋势三条主线中信建投证券食品饮料首席分析师安雅泽展望未来:趋势一:消费升级趋势仍然显着。随着人均可支配收入提升&城镇化持续推进,人民对美好生活的向往带动新消费群体在消费金字

      2019年食品饮料行业:二大趋势 三条主线

      中信建投证券食品饮料首席分析师 安雅泽

      展望未来:趋势一:消费升级趋势仍然显着。随着人均可支配收入提升&城镇化持续推进,人民对美好生活的向往带动新消费群体在消费金字塔上不断升级,对产品的诉求和购物决策更加多元化,消费表现为升级换挡、创新品类快速发展。如奈雪茶、喜茶等出现并快速发展、海底捞推出智慧餐厅以及方便小火锅等。趋势二:龙头历经调整、行业集中度仍在提升。白酒行业经历2012-2015年调整期后,龙头集中度持续提升(CR3=19.66%),大众品龙头市占率也在显着提高,较为明显的有调味品(CR3=13.9%)、乳制品(CR2=46%)、肉制品、卤制品、啤酒&烘焙行业。

      2019年食品饮料投资策略:3条主线

      主线一:优选份额不断提升的龙头公司。白酒:通过比对行业几个核心要素:增长驱动力、消费者结构、酒企库存,我们预计2019年白酒行业增速将逐渐放缓,但此轮白酒发展更加健康:茅台年初以来价格管控措施成效显着,未形成明显价格泡沫;白酒企业库存管控良好,总体在2个月以内,库存良性。判断未来:行业增长放缓,龙头增速有保障,挤压式增长与结构化增长并存,各价格带竞争格局逐渐清晰,龙头酒企将享有更高的市场份额。重点推荐贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒等。调味品:行业目前较分散,集中度坚实提升,龙头凭借规模优势和品牌优势不断收割小企业份额。且行业必选属性强抵御周期,板块尤其是龙头的业绩增长稳健提供了较强的确定性,重点推荐海天味业、中炬高新。乳制品:行业整体发展稳健,龙头伊利、蒙牛相对于其他企业具备显着的竞争优势,可以更好消化短期成本、费用端压力。重点推荐伊利、蒙牛乳业。

      主线二:拐点改善,明年有望释放更积极信号的行业和公司。啤酒行业2018年拐点逻辑已得验证,但利润端由于成本上涨超出预期而暂时受到抑制,明年预计拐点逻辑更加清晰(吨价持续提升&费率下降)。公司拥有较好的成本转嫁能力,且具备合理的提价预期,预计未来企业盈利增长和拐点趋势都将释放更加积极的信号。重点推荐重庆啤酒、青岛啤酒、华润啤酒。

      主线三:优选所处行业内生增长强劲的公司,如烘焙、火锅底料、保健品、卤制品。烘焙近年来行业持续保持高增长且有望延续,行业内生增长+集中度提升逻辑,为龙头企业带来确定性机会,推荐桃李面包。保健品受益于人口老龄化、健康意识增强以及消费能力提升,健康保健需求急速扩张,国内龙头依托行业增长+替代海外品牌,获得超行业增速,推荐汤臣倍健。火锅底料依托火锅餐饮的蓬勃发展,市场空间巨大且增速高,预计到2020年规模将翻倍,推荐颐海国际。卤制品行业规模扩张,龙头绝味优势明显,凭借向渠道下沉和高势能门店赢取新增长,推荐绝味食品。

    关键词:

    龙头,增长,消费,提升,白酒

    审核:yj127 编辑:yj127

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