票面利率大幅提升 史上最具诱惑力的“打新”来了

　　票面利率大幅提升、正股股价暴涨40%！史上最具诱惑力的“打新”来了

　　原创： 孙忠

　　　　股市春暖花开，转债市场也水涨船高，这不，最火爆市场中最具诱惑力的“打新”来了！

　　今年至今，可转债市场已经连续大涨7周，距2018年高点仅有一步之遥，成为资产配置中最为火爆的市场。

　　此时，市场出现了高票面利率现象。平银转债恰是由此大大提升了内在价值，上市首日大涨14%。而即将发行的中来转债也正在成为这一策略的践行者。

　　受到中来股份即将发行转债的提振，资金蜂拥而至，在中来股份股价连续大涨异动的背景下，21日再度拉升8%，本周中来股份已经取得近四成涨幅。

　　最新数据显示，如果静态看“打新”，中来转债已有可能获得12%的获利空间。

　　面对上市公司如此厚礼，投资者要不要抓住这甜蜜的“诱惑”？这是一笔“稳赚不赔”的投资吗？

　　　　又一只高票面利率转债

　　平安银行发行的平银转债上市首日大涨14%，其条款设计中的高票面利率功不可没。

　　如今这一现象的影响正在扩散，最新公告发行的中来转债也采取了类似策略。

　　中来转债是上市公司中来股份发行的可转债，规模10亿元。

　　根据发行公告，中来转债票面利率设定明显高于常规发行的转债品种。其中，第一年为0.50%、第二年为0.70%、第三年为1.20%、第四年为2.00%、第五年为2.50%、第六年为3.50%。

　　虽然不及平银转债最高利率4%，但是前两年的利率水平明显好于平银转债。

　　此前平安银行发行的平银转债票面利率明显前低后高。其中第一年为0.2%、第二年为0.8%；而在第六年为4.0%。

　　在补偿利率环节，中来转债到期后5个交易日内，公司将按债券面值的118%（含最后一期利息）的价格赎回未转股的可转债。

　　“但是由于债券评级仅为AA-，因此，票面利率大幅提升的效果有些打折扣。”一家买方机构人士认为。

　　兴业证券分析师左大勇说，由于评级低于平银转债，中来纯债价值仅约为83.58元，债底保护一般，面值对应的到期收益率水平为3.86%。

　　股价连续暴涨

　　申购就赚？

　　　　中来股份以涂覆型太阳能背膜产品起家，2016年通过建设“N型单晶双面太阳能电池”，进入高效太阳能电池业务领域，目前已形成“光伏辅材（背膜）、高效电池、光伏应用”三大业务板块。

　　公司本次募集资金（扣除发行费用）将全部用于年产1.5GWN型单晶双面TOPCon电池项目（拟投入募集资金10亿元）。

　　作为光伏背膜领军企业，中来股份此前并未获得市场资金关注。

　　“虽然中来转债为AA-评级，但对正股基本面的改善并没有完全体现。2018年市场对公司关注度有限，2019年1月股市反弹中，公司也没有太多表现。”左大勇在其报告中表示。

　　但在本周，中来股份迎来了连续大涨。

　　20日，中来股份逆势涨停，收报21.20元。这也是公司股价本周第二个涨停。而中来转债转股价仅有20.41元。

　　如果能维持这一股价水平，申购中来转债将有明显获利，幅度在3.87%。

　　21日，中来股份披露了转债募集说明书以及发行公告，这进一步提振了公司股价。中来股份再度大涨8%，截至收盘，股价报收于22.90元，超出了转股价12%。

　　如果此时“打新”中来转债，且公司股价可以维持在目前水平，申购盈利至少可以达到12%。换句话说，只要公司股价未来不下跌12%以上，投资者很难亏钱。

　　如此诱惑，即便在牛市中也可遇不可求。

　　“这种转股价格远超面值的机会，此前曾发生在2018年初，但也仅仅能网上参与。出现如今的网上网下皆可参与的情形，还是头一遭。”一位买方机构人士向记者表示。

　　不过，他提醒道，虽然盈利概率大，但也存在变数。从转债发行到上市往往有一个月的空窗期，在这个阶段股价变动也会影响转债上市定价。转债上市之时，公司股价是否能够维持如今的价格，也存在变数。

　　值得关注的是，在连续大涨的走势中，三家机构席位已经潜伏中来股份，20日的龙虎榜透露了这一信息。