秦洪：反包K线或释放新做多能量

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　　周一A股市场出现了震荡中重心快速上移的态势。其中，上证综指在早盘再度冲击3000点，收盘时上涨1.92%，站稳3000点整数关口。创业板指则大涨4.43%，勇创年内新高，在日K线图上形成了反包态势，这不仅仅说明创业板指已率先走出上周五的调整阴影，而且还会释放出新的做多能量，驱动大盘重心进一步上移。

　　从A股市场以往的经验来看，如果是熊市，市场人气低迷，市场参与者对未来的预期较为悲观，上市公司的估值坐标会持续下移。20倍市盈率嫌贵，在极端情况下，10倍市盈率也被认为不便宜。但如果是牛市，人气亢奋，参与者对未来预期较为乐观，估值坐标便会持续上移，高估值数据也可以容忍。甚至出现了2015年上半年创业板股平均市盈率过百倍的态势。

　　由此可见，判断市场估值坐标、估值数据的合理性，必须要结合当时的市场情况。反观当前A股市场，人气较为亢奋，沪深两市的成交量甚至还突破了1万亿元，在本周一，也是接近万亿元。创业板指形成了反包的K线，如此种种均意味着A股市场已进入强势格局，市场的估值坐标就会进一步上移。在2018年行情低迷时20倍市盈率的估值坐标是合理的话，那么，在2019年当前情况下，30倍市盈率也是合理的。也就是说，同样的公司，同样的业绩表现，但在不同的市况下，就会有着较大的估值差距。所以，随着创业板指反包K线的出现，A股市场的强势格局确立，也就意味着市场做多底气进一步提振，从而带来新的做多能量以及新的积极做多买盘。

　　更为重要的是，持续的强势格局，不仅仅会带来心理层面的积极变化，而且还会带来业绩层面的落地预期。这主要体现在与证券市场市况密切相关联的产业领域，比如说在券商板块，由于证券市场持续活跃，A股市场券商股的业绩有望水涨船高。一方面是体现在成交量放大所带来的佣金回报提升上。目前佣金收入仍然占到券商25%的营收来源，所以，成交量的放大，会直接带来券商营收的提升。另一方面还体现在财富管理、两融余额提升所带来的利息收入增加等诸多数据中。

　　这其实已经在2月份的券商经营数据中有所体现，随着市场亢奋情绪的进一步延续，券商股的一季度业绩将超预期，进而对整个券商股、券商概念股相关的上市公司二级市场股价产生积极的推动作用。又由于券商股、券商概念股的权重较高，更是市场的人气股，所以，反复强化，会带来券商股、A股市场主要指数重心的持续上移。

　　另外，还有一个技术层面的心理预期也在支撑起后续行情的乐观预期。因为A股市场以往的经验显示出，一旦形成清晰的上升通道和清晰的强势格局，那么，在资产市场上买涨不买跌的心理会进一步驱动着增量资金的涌入。这和下降通道中的筹码卖压持续增强其实是一个逻辑，买涨不买跌的资产投资思维会吸引更多的资金因为创业板指的反包形态而进一步加仓，从而推动着A股买力持续增强，驱动着指数重心的上移。

　　综上所述，中短线A股市场固然还会因为种种不确定性因素而出现盘中震荡或日K线形态的调整。但毕竟上升趋势已形成，市场心态出现了方向性的转变，越来越乐观的K线趋势会强化市场参与者的乐观情绪，吸引着更多的增量资金进场。也就是说，中短线A股走势前景较为明朗。故在操作中，市场参与者可利用每一次的调整，积极低吸。目前的投资主线主要有两个，一是科技股；二是大金融股，尤其是券商股、信托股等一季度业绩有望持续好转的品种。另外，还辅以生猪周期概念股、超跌股、一季度业绩超预期等诸多细分主线，此类个股的表现也可期待。

　　（作者系金百临咨询首席分析师）