杨德龙：基金发行不温不火说明当前处于牛市初级阶段

　　 4月23日消息，今天沪深两市延续调整的走势，三大股指高开低走，两市回落幅度不大，但是个股下跌的数量较多，两市2000只个股下跌。在大盘出现两波逼空式上涨之后，上证指数最高接近3300点整数关口，强势特征尽显。但是在3200点附近市场的分歧加大，震荡频繁出现，市场的走势再次陷入到震荡调整过程中。

　　“没有只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的市场，”今年春节以来的走势整体上超出很多投资者的预期，上证指数也重回3000点之上运行，提前实现我在今年1月2日提出来的“2019年十大预言”，特别是我一直建议大家看好的券商消费以及科技龙头股，这三大方向出现比较好的表现。

　　去年10月份市场最低迷时，前海开源基金率先提出“棋局明朗，全面加仓”，重点加仓的券商以及受益于猪周期的养殖板块，都获得不菲的涨幅。今天猪肉概念股继续逆势走强，有专家预计，由于非洲猪瘟的影响，下半年猪肉价格可能会同比上涨70%，这将会进一步提高猪肉概念股的表现，也提高相关公司的业绩。猪周期整体来看，仍然属于向上的趋势。

　　消费方面，白酒、食品饮料等板块在前段时间表现突出，特别是白酒板块在茅台、【五粮液(000858)、股吧】的股价创出历史新高后，出现大幅上涨。消费一直是我重点关注的板块，我认为中国拥有世界上最大的消费市场。去年中国消费总额达到38万亿元，超过美国成为世界上最大的消费市场。另一方面，随着中国人均GDP突破1万美元，逐步进入到中等收入国家的行列，消费升级将会使更多品牌消费品获得好的发展。只要能够在中国做到全国知名品牌甚至是全国第一，都可以获得很好的也发展空间。因此我一直建议大家可以积极地去挖掘消费白马股，通过长期持有消费白马股抵御市场的波动。

　　现在市场的牛市特征已经非常明显，并且从多个特征来看，现在仍然处于牛市的初级阶段。大盘上涨现在还仍然属于“填坑行情”，即对去年过度下跌的一种修正。随着影响市场的各种利空因素边际改善，市场重回到3000点之上运行，投资者的信心也得到一定的修复。而经济基本面在众多利好政策逐步落地的刺激之下，已经提前触底回升。一季度公布的经济数据整体平稳，并且经济增长的结构也在进一步优化，这些无疑都提高股市中长期的表现的基础。

　　目前阶段，建议投资者要树立信心，积极配置优质白马股来迎接这轮A股市场的黄金十年。当前虽然市场已经有一定的上涨，但是从估值上来看，现在沪深300的估值仅仅是从最低的9倍上升到12倍，无论是和A股历史相比，还是和海外主要资本市场相比，都是处于底端。另一方面，虽然投资者的热情有所提升，但是远远还没到热情高涨的时候。

　　近期我受邀到各地的银行、券商等渠道参加大型报告会，投资者的热情比去年有明显提升，但是基金投资者很多还处于观望的状态。虽然有一两只爆款基金，包括前海开源最近发行的一款首募规模超过65亿的爆款基金，但是大多数基金发行依然是不温不火，说明市场当前仍然处于牛市的初级阶段。