不惧变相减持质疑 吴氏家族再以三七互娱股份换购ETF

　　不惧“变相减持”质疑，吴氏家族再以【三七互娱(002555)、股吧】股份换购ETF

　　原创： 蒋金丽 公私风云

　　时隔三个月，吴氏家族再度以三七互娱股份换购ETF（交易型开放式指数基金）。

　　5月23日晚间，三七互娱公告称，公司持股5%以上股东吴卫东拟以持有的不超过2124.87万股（总股本的1%）股份直接换购两只ETF——华安中证民企成长ETF和汇添富中证长三角一体化发展主题ETF。

　　三七互娱表示，此次换购是出于三方面目的：支持国家民营经济发展；优化组合配置、支持长三角一体化国家战略；加强企业协同，完善公司股权结构。

　　5月24日，三七互娱股价下跌3.07%，报收12.31元。据此计算，吴卫东拟出手的2124.87万股对应的市值为2.62亿元。

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　　年内两次换购ETF

　　截至公告日，吴卫东持有三七互娱股份1.31亿股，占公司总股本的6.16%。

　　值得注意的是，吴卫东和吴绪顺、吴卫红为一致行动人，吴氏家族曾是三七互娱的第一大股东。由于3个月前的一次“股份换购ETF”行为，让吴氏家族失去第一大股东和实控人地位。

　　今年2月份，三七互娱公告称，公司控股股东、实控人之一的吴绪顺，拟以持有的不超过0.21亿股三七互娱股票（约占总股本的1%），直接换购银华MSCI中国ETF份额。吴氏家族的持股比例因此从19.27%降为18.27%，这关键性的1%股权使李卫伟成为三七互娱第一大股东，取代了吴氏家族。

　　年内两次换购ETF引发股民热议。有人认为，吴氏家族是在“变相减持”。也有人认为，“ETF退出总比二级市场退出的好”。

　　根据规定，以股票认购ETF同样须符合减持新规的要求：股票认购与竞价交易减持额度合并计算，在任意连续90日内不超过公司股份总数的1%，并且需要严格按照减持新规中竞价减持信息预披露的要求，提前15个交易日披露减持计划，实施完毕后履行公告义务。

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　　是否属于减持尚待明确

　　实际上，对于换购ETF是否属于减持，目前没有明确的监管界定。有观点认为，换购ETF不代表股东减持股票，因为并未“变现”，只是换成基金份额。不过，反对的声音也不在少数。

　　“上市公司股东用股票换购ETF其实相当于变相减持，因为换购之后，ETF基金就会持有上市公司相应的股份，变为其股东。”格上财富研究员张婷在接受《国际金融报》记者采访时表示。

　　张婷认为，对于上市公司股东而言，换购ETF的好处除了实现减持之外，还能从单一持股变成持有ETF份额，从而丰富投资组合以及分散投资风险，实现股权结构的多元化。

　　“在目前的市场点位，各大指数仍属于历史中低位置，持有ETF，未来的获利空间仍然较大。”张婷表示。

　　“不少上市公司大股东换购股票ETF是为了优化自身的资产配置结构，达到更加分散风险的效果。”好买基金研究员严雄向《国际金融报》记者表示，也不排除股东在股价阶段性高位通过换购变相减持，“因为目前减持的规定愈发严苛，一些急于变现的股东也许会通过这种方式绕道减持，一定程度上值得投资者关注。”

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　　“玩家”越来越多

　　“以股票换购ETF”正在成为一种潮流。今年以来，三七互娱、中兴通讯、【中国石油(601857)、股吧】、先导智能、光环新网、强力新材、辰安科技等多家上市公司发布股东换购ETF的公告。

　　日前工银沪深300ETF宣告成立，首募规模接近69亿元，成为年内发行规模最大的权益指数基金，同时在所有权益类基金发行规模中排名第二。这背后离不开上市公司的推波助澜。

　　5月16日，中兴通讯曾公告称，公司控股股东中兴新通讯有限公司以持有的4193万股中兴通讯A股股份认购工银沪深300ETF，股票认购均价为29.77元/股。以此计算，认购总额为12.48亿元。

　　此外，中国石油也曾公告称，公司控股股东中国石油天然气集团有限公司认购工银沪深300ETF近30亿元。