野村证券陆挺:相较于股市 海外资金更多通过债券流入

　　 11月13日下午，“预测与战略”财经年会2020在京召开。在“发现资本市场新价值暨中国资本市场研究今榜发布”论坛上，野村证券首席经济学家陆挺发表了“资本市场的改革开放与中资企业境外美元债管理”的主题演讲。他表示，我们的整个资本市场都在加速开放，金融监管水平也在不断提升。中国宏观经济正面临一个非常关键的转折点，而这个转折点对资本市场会有非常深远的影响。随着市场的不断开放，境外对中国的证券投资在加速，海外资金加速流入，而通过债券方式流入的资金要远远大于股市。

　　他表示，中国企业海外发债存在一定的便利性，第一，我们中国有很大规模的外汇储备，第二，海外发债利率很低，尤其是在发达国家。但是发债是“双刃剑”，借钱就要还。

　　他表示，中资企业海外美元债整体经历了三轮周期，1）2011年以前，2）2012-2014年，国内开始收紧，但是海外利率较低，3）2015年10月之后，大量资本外流，政策环境宽松。2014年年初时，中资企业海外美元债存量为1500亿美元。近年来发展迅速，已经达到非常高的规模，截至今年三季度末，中资企业海外美元债存量已达8768亿。房地产和金融行业占比便达到50%。

　　海外美元债问题逐渐被重视起来，一方面是因为存量已经达到一定的规模，另一方面，偿债压力逐渐增加。明年和后年，中资企业将迎来海外美元债偿还高峰期。