谨慎抄底 两融余额11个交易日增逾百亿元

　　6月2日，两融余额创下了2016年8月16日以来最低水平。此后，伴随市场人气有所回升，两融数据震荡回升。6月15日收报8731.15亿元，自6月2日以来增加了105.84亿元，增幅1.23%。其中，6月9日以来更是实现了五连升。28个申万一级行业中，6月2日以来有20个行业获得融资净买入。其中，非银金融、银行和食品饮料行业的融资净买入金额居前，而融资净卖出最多的是房地产、国防军工和建筑装饰行业。但同期后三者涨幅却好于前三者，这或表明融资客的投资风格仍未从龙马行情的偏好转变。

　　两融余额触底回升

　　在6月2日融资融券余额创下近1年新低之后，融资客出现了返场抄底的态势。数据显示，6月2日，沪深两市两融余额报8625.31亿元，自4月17日高位9389.99亿元震荡下降，累计已减少764.68亿元，降幅8.14%。与此同时，6月2日的两融余额也创下了2016年8月16日以来最低水平。

　　但6月2日以来，两融余额便开始震荡走高，至6月15日收报8731.15亿元，增加了105.84亿元，增幅为1.23%。其中，自6月9日以来，两融余额已经实现了五连升。

　　值得注意的是，6月9日以来，沪综指其实呈现了高位回落态势，累计跌幅为0.86%。但同期中小板指则微涨0.76%，创业板指微涨0.85%。

　　分析人士指出，近期市场风格出现变化，白马股回调，而中小创出现反弹，有利于人气提升和市场环境的回暖，这或许是融资客选择返场的原因所在。

　　分市场看，沪市最新融资余额为5122.67亿元，自6月2日的5053.84亿元增加68.83亿元；而深市融资余额则为3608.48亿元，相比6月2日的3571.47亿元增加37.01亿元，自6月9日以来双双实现五连升。

　　6月2日以来，融资呈现净买入状态的ETF共有12只，位居前三位的是华泰柏瑞沪深300ETF、易方达恒生H股ETF和华安黄金ETF，期间净买入额分别为3.97亿元、2.98亿元和2.73亿元。而遭遇融资净偿还的ETF也有12只，易方达深证100ETF、华安上证180ETF和华夏中小板ETF净卖出金额居前，分别为2792.18万元、1498.63万元和1236.22万元。

　　融资客看“走眼”

　　28个申万一级行业板块中，6月2日以来共有20个行业实现融资净买入。其中，非银金融、银行和食品饮料这三个行业板块的融资净买入金额在10亿元以上，分别高达13.97亿元、13.60万元和12.63万元。而6月2日以来，上述三个行业指数对应涨幅分别为1.56%、-3.49%和3.94%。可见，除了买入银行板块的融资客账面可能出现浮亏外，另两个行业的介入者，在此期间整体应有不错的相对收益。

　　与此同时，融资净偿还最多的板块是房地产、国防军工和建筑装饰，净偿还金额分别为2.46亿元、2.39亿元和1.54亿元。对应的行业指数6月2日以来涨幅则分别为1.46%、7.25%和6.36%。

　　上述三个行业指数表现明显好于融资净买入前三的行业指数，分析人士表示，这或许是融资客在短期市场风格悄然生变之际，一时未能及时转变投资策略所致。

　　6月2日以来融资净买入额居前的标的股有中国平安（601318）、上汽集团和京东方A，金额分别为12.74亿元，4.93亿元和4.81亿元。上述股票6月2日以来股价涨幅分别为1.59%、0.73%和3.11%。同期融资净偿还额居前的股票则是海通证券（600837）、中国重工（601989）和民生银行（600016），分别为3.6亿元、2.82亿元和2.24亿元。而上述标的中除中国重工停牌外，其余两只股票同期涨幅分别为-1.72%、0.12%。由此可见，融资客出逃是明智之举，而另一方面融资的出逃或加重了上述股票的抛压，也是造成走势较弱的重要原因。