本周融资余额将突破9900亿

　　一、融资余额迫近万亿，电动车、芯片引领市场

　　本周上半周沪指涨0.4%，创业板指涨0.9%。两市融资余额至本周二为9873亿元，创本年度新高。本周前两个交易日合计，较上周五净流入85亿元，增幅为0.87%。上半周沪市净流入52亿元，深市净流入33亿元。周一两市净流入56亿元，周二净流入29亿元。周三大盘震荡，估计净流入20亿元左右，下半周流入速度减缓，全周估计净流入120亿元左右。按此势头，融资余额大概率本周突破9900亿元。考虑下周为节前最后一周，融资盘减仓避险为主，节后突破1万亿元的可能性较大。

　　周一本栏提到“大盘震荡幅度将加大，板块再度分化。市场成交金额未能有效放大，大盘进入横向盘整，存量加仓明显，如果9月下旬券商、地产、家电和建筑等板块能持续走稳走强，吸纳从资源品中流出的融资盘，保持结构性做多动能，大盘将在3300点附近形成强势整理，待资源品板块调整企稳后，再度延续慢牛行情。”

　　上半周地产、家电保持稳健走强，万科、美的保持强势。资源品分化明显，黑色系如钢铁煤炭仍处调整，但电动车产业链上游的资源股，主要是盐湖提锂概念持续走强，并带动小金属类如钛、锗、钽等资源股提前结束调整，再度拉升。电动车产业链的下游整车概念如比亚迪(002594) （002594）、宇通、金龙等持续强势上行。另一大主线的人工智能方面芯片类如，士兰微(600460) （600460）、太极实业(600667) （600667）、紫光国芯(002049)（002049）等低位起爆、表现靓丽。虽然上证50为代表的权重股持续调整，但市场整体风险偏好维持高位，对成长性个股主要是产业发展趋势明确的电动车及人工智能方向保持积极的做多意愿，融资盘继续流入锂电池、地产、电动车整车板块。市场对中期走势较为乐观，淡化大盘短期调整尤其是上证50权重股调整的影响，场内资金保持极高活跃度，成长类热点延续性强，弹性大，区间广。投资者可继续对新能源和人工智能方向保持紧密关注，绩优地产和家电、白酒类也可作为防御配置。

　　二、人气旺盛，融资盘保持较高交易频率

　　本周前两个交易日融资买入额为1104亿元，日均值为552亿元，较上周增加减少13.6%，是过去四周以来首次出现下降势头。融资买入额占两市成交之比10.6%，较上周的10.7%略有下降。融资买入与融资余额之比为5.6%，较上周的6.7%明显下降，也是今年以来的最高水平。上半周除芯片和电动车外，大多数热点有所降温，融资盘开仓力度减小，但周三小金属板块卷土重来，资源品活跃度恢复，下半周融资买入力度应有回升。

　　本周前两个交易日融资偿还额为1020亿元，日均值为510亿元，较上周减少15.5%，偿还幅度下降幅度超过融资买入下降幅度，场内融资盘继续看好后市，持股为主。

　　本周前两个交易日融资交易占比为20.4%，较上周的20.9%小幅下降，处于年内高位。场内激进型资金对红九月抱有期待，不惧指数回压风险，风险偏好保持较高水平。市场热点延续，机会不缺，融资盘继续追逐强势热门个股，交易频率保持较高水平。

　　本周前两个交易日板块融资盘净流入的有：锂电池10.83亿元，地产10.15亿元，通信设备9.66亿元，电子8.98亿元，保险信托5.51亿元，银行类4.83亿元，有色3.52亿元，汽车3.15亿元，农业2.95亿元，化工2.83亿元，煤炭2.82亿元，钢铁2.82亿。

　　个股融资盘净流入居前的是中国平安(601318) 3.9亿元，中国联通(600050) 3.49亿元，科大讯飞(002230) （002230）3.39亿元，万华化学(600309) （600309）2.96亿元，京东方2.55亿元，中粮生化(000930) （000930）2.2亿元，盐湖股份(000792) （000792）2.19亿元，东旭光电(000413) （000413）1.95亿元，中天科技(600522) （600522）1.87亿元，中信国安(000839) （000839）1.8亿元，马钢股份(600808) （600808）1.8亿元，金科股份(000656) （000656）1.7亿元，光迅科技(002281) （002281）1.73亿元，万科1.69亿。

　　三、联创光电(600363) 融资盘小幅回流

　　联创光电（600363）近期震荡横盘，重心抬高，融资盘持续小幅回流。上周四和周五融资买入额分别为0.17亿元和0.08亿元，本周一、周二融资买入额为0.22亿元和0.83亿元，继上周净流入0.01亿元后，本周前两个交易日融资盘继续净流入0.3亿元。

　　根据民生证券研报，上半年公司实现营收13.60亿元，同比增长14.57%;实现归属于母公司所有者的净利润1.16亿元，同比增长16.50%;毛利率为15.75%，比上年同期提高0.46个百分点;

　　从具体各业务板块来看：1)在技改项目产能释放、产品及客户结构升级、原有客户持续增量等因素的驱动下，公司智能控制模块、背光源模组两大业务板块保持较好的增长局面;2)LED器件、照明工程维持稳定发展水平;3)受通信电缆市场竞争日趋惨烈，中标条件和难度日益加大、销售价格下幅下降、原材料光纤供应紧张导致价格大幅上涨等因素的影响，公司电线电缆产业收入持续呈下降趋势。

　　上游芯片领域供需格局改善，整体芯片供不应求;中游封装领域市场规模持续扩张，行业集中度得到提升但慢于芯片领域，封装行业洗牌仍在继续;下游应用领域传统应用增速放缓，新兴应用不断开拓。公司是LED全产业链企业，建立有从LED芯片、器件到背光源、全彩显示屏、半导体照明光源等应用产品较完整的产业链。LED行业景气度的提升为公司主营业务的稳定发展提供支撑。另外，公司LED背光源业务的技术升级和新客户开发，也有助于公司业绩增长。

　　预计2016～2018年的EPS为0.50元、0.57元、0.65元，当前股价对应的PE分别为28X、24X、22X;考虑到公司资产结构改善、利润能力提升、外延空间大，以及军工类产品的需求有望受政策影响提升，给予公司40～45倍PE，未来6个月的合理估值为20.0～22.5元，维持"强烈推荐"评级。

　　四、今世缘(603369) 融资盘持续小幅回流

　　今世缘（603369）近期震荡上行，融资盘小幅回流。上周四、周五融资买入额分别为0.29亿元和0.26亿元，本周一、周二融资买入额为0.53亿元和0.39亿元，继上周净流入0.1亿元后，本周前两个交易日融资盘净流入0.2亿元。

　　根据华泰证券(601688) 研报，今世缘明星产品卡位次高端价格带，成长空间较大。预计300-500元次高端价格带在江苏市场规模在百亿元左右。2016年江苏次高端市场洋河市占率约为40%，今世缘市占率约为10%。在本轮江苏白酒消费升级最受益的价格带，今世缘拥有明星产品对开和四开分别卡位300及400元价格带。2017年上半年，公司出厂指导价300元以上产品收入占比达到42.57%，国缘系列收入占比超过50%，其中四开占国缘系列的30-40%，对开占国缘系列的15-20%。

　　今年上半年公司特A+系列收入增速超过35%，国缘四开、对开增速超过40%。今年上半年国缘的高增长其实主要由三大重点市场贡献，根据渠道调研，预计南京增长40-50%，盐城增长30-40%，淮安增长10-20%左右，淮安、南京、盐城三个市场销售的国缘估计占公司国缘总体销售额的60%-70%。通过对核心市场之一的南京市场进行分析，国缘产品已经在产品力、渠道力两方面取得突破，未来核心市场的高增长有望复制到其他省内区域市场，以点带面，实现省内多市场全面增长。

　　截至2016年底，公司高管合计持股15.6%，管理层已经实现利益绑定。中基层员工则通过共同出资设立的涟水吉缘贸易有限公司、涟水今生缘贸易有限公司合计持股7.18%。去年开始公司降低了中层销售人员基本工资比例，目前销售人员大部分收入来自绩效奖金，工作积极性有望继续提高。

　　预计17-19年EPS分别为0.73、0.90和1.09元，归母净利润增速分别为21%、23%和21%。目标价至19.8-20.7元，维持“买入”评级。