A股去杠杆风向标：两市融资余额连降六天创四年新低

　　两融余额连跌6日。10月17日，沪深两融余额下探至7750亿元，创下四年新低。

　　而历史数据显示，两融上一次低于8000亿元是在2014年11月25日，此后半年，两融一路攀升，在2015年5月20日突破了2万亿元的牛市高点。

　　从2万亿到7750余亿元，两融余额已跌去六成！

　　券商中国此前报道称，上周四开始，两融需要追保的客户数量正逐渐增多。近日有券商调整融资融券合约部分条款，还有营业部自查两融情况。

　　有券商两融人士对第一财经记者表示，两融一直被视为A股杠杆高低的一个风向标，而穿越牛熊之后，曾经备受追捧的创业板明星股也被拉进了两融黑名单。一些两融余额触及高位的个股，风险亦值得关注。

　　两融风险何在？

　　根据报道称，券商中国专栏作家、资深经纪业务人士程大爷认为，目前两融业务很脆弱，不过还没到最危险的时候，然而背后的隐忧不可忽视。

　　他认为，这一轮行情波动下，客户的情况与2015年时大有不同。2015年，高杠杆的小盘股遭遇连续跌停，客户很快遭遇强平或穿仓。而这次的过程并不猛烈，除了遭遇黑天鹅的部分标的物外，其他股都经历了缓慢阴跌的过程，出现强平的情况比较少。但是“温水煮青蛙”，客户在不甘心“割肉”的情况下，一点一点追加担保，其实资金在慢慢变少。

　　数据显示，今年前9个月，新增信用账户(对比去年底)比例为2.86%。而2017前9个月信用账户较2016年底增加了5.73%。

　　程大爷判断，由于两融的标的物主要是大蓝筹，需要警惕蓝筹股下跌的风险。假设蓝筹股再跌10%，两融才会面临真正危险的时候。蓝筹股的表现则与美国股市紧密相关。

　　风声鹤唳：券商调整两融条款、营业部自查、大股东爆仓...

　　10月12日，中泰证券公告调整了融资融券合约展期条件，在现有融资融券合约展期条件基础上增加展期前还清拟展期合约息费的条件，即在客户申请融资融券合约展期前须先偿还拟展期合约的息费。

　　对此调整，中泰券商的一名工作人员告诉券商中国记者，这次调整产生的主要变化是，以前对于到期需展期的合约的利息会继续滚到下期，从而产生复利。按照现在的政策，到期就把利息收了，再进行展期。这样对于客户来说，利息成本节约了，但是要提前还利息，各有利弊。

　　提前控制风险的不止中泰证券一家。

　　昨日，华林证券对融资融券业务合同的部分条款进行修订。在担保物的提交与计算条款中增加“不得提取存在未了结融资负债的融资买入的证券”条件等。

　　在上周四A股和全球股市都惨遭血洗的背景下，券商营业部的反应也更加真切。

　　上海一家排名靠前的营业部相关负责人直言：“直到上个月，我们营业部基本没有两融需要追保或者到平仓线的客户。但上周四开始出现，需要通知这些快到平仓线的客户，有的客户甚至电话不接。周一触及平仓线的客户更多了。”与此同时，他也表达了对未来两融或有潜在风险的担忧。

　　甚至于，已有个别营业部在主动自查两融情况，排除风险。

　　不够，华南地区一家中大型券商两融业务人士对表示，目前市场流动性还在，他们的两融客户大多数在安全线上。“如果说近期两融客户追加担保物的数量，一定是增多了。但是整体来看，客户基本都在平仓线以上，市场流动性还在，没有特别大的平仓压力。”

　　但两融余额屡创新低的风险仍旧让市场现在草木皆兵。而在这一轮下跌之中，屡有上市公司大股东遭遇爆仓。

　　近日，【全新好(000007)、股吧】（000007）就公告称，公司持股5%以上股东北京朴和恒丰的一致行动人朱勇胜接到信达证券电话通知，其两融账户持有的全新好股份跌破平仓线而被强制卖出，信达证券通过二级市场卖出87.18万股，减持比例占公司总股本的0.25%。

　　有券商两融人士对第一财经记者表示，当前的行情下，朱勇胜这样的案例并不多，一是尽管市场低迷，但千股跌停出现几率大大降低，大规模平仓的可能性较小；二则券商目前谨防信用风险事件，除了收缩标的，也另外设置了“应急平仓线”。