险企尝试拓宽市场化资本补充渠道 新三板或将迎来一波挂牌潮

　　在分析人士看来，对于保险公司来说，新政策有利于健全公司价值发现机制，拓宽市场化资本补充渠道，新三板或将迎来一波挂牌潮。

　　鼓励做市

　　去新三板挂牌或许将成为保险公司的新潮流。

　　在永诚财险、众诚保险以及十余家保险中介在新三板挂牌后，保监会开闸放水，表示支持符合条件的保险公司在全国股份转让系统挂牌，并鼓励挂牌保险公司采取做市方式或竞价方式进行挂牌股份转让。

　　8月15日，保监会发布了《关于保险公司在全国中小企业股份转让系统挂牌有关事项的通知》(以下简称《通知》)，《通知》阐明了保监会支持保险公司在新三板挂牌的总体态度，确立了鼓励采取做市或竞价等更公开透明转让方式的政策导向。值得注意的是，就在今年4月，保监会曾就上述通知公开征求意见。而在分析人士看来，对于保险公司来说，新政策有利于健全公司价值发现机制，拓宽市场化资本补充渠道，新三板或将迎来一波挂牌潮。

　　其实，在保监会发文鼓励的同时，已经有不少保险机构在新三板挂牌或走在挂牌的路上。据股转系统数据显示，截至目前，已经有两家保险公司试水。去年底，永诚保险在新三板挂牌，成了第一家登陆新三板的财险公司，就在上周五，众诚保险也在股转系统敲响了财富钟，除此之外，在股转系统的在审企业名单中，记者还发现了锦泰财险的名字。

　　在通知中，保监会表示，挂牌新三板已成为中小保险公司登陆资本市场、健全市场化资本补充机制、完善公司治理的重要途径。《通知》规范了保险公司申请挂牌的有关工作程序，明确了保险公司挂牌以后的股权监管要求，允许自然人投资以做市或竞价方式挂牌的保险公司股份，并比照上市保险公司进行股权监管。

　　根据《通知》，保险企业申请新三板挂牌，应当符合中国保监会有关审慎监管指标，最近三年内无重大违法违规行为；挂牌以及通过新三板非公开发行股票的，需取得中国保监会的监管意见。

　　在广证恒生分析师看来，鼓励险企挂牌和做市的态度，有望吸引更多保险企业登陆新三板和采取做市方式，流动性将得到提高。

　　监管参照上市公司

　　《通知》对于险企挂牌后的股权变动和定增等事宜也做了规定：投资人通过新三板有挂牌保险公司已发行的股份达到5%以上的，应当在该事实发生之日起15日内，由保险公司报中国保监会批准。中国保监会有权要求不符合条件的投资人转让所持有的股份。投资人通过新三板以协议方式受让挂牌保险公司股份不足5%的，应当在该事实发生之日起15日内，由保险公司报中国保监会备案；以做市方式或竞价方式受让挂牌保险公司股份不足5%的，参照上市保险公司监管要求，不再履行备案手续。

　　投资人通过新三板投资挂牌保险公司股份，应当符合中国保监会规定的条件。其中，保险公司选择协议方式挂牌的，投资人应当符合《保险公司股权管理办法》　非上市保险公司股东资格的相关规定；保险公司选择做市方式或竞价方式挂牌的，投资人资格参照适用上市保险公司监管要求，允许自然人等合格投资者投资挂牌保险公司股份。

　　“在《通知》中，不难发现保监会严监管背后的审慎。”一位市场人士表示，“对于5%以上股东变更，投资人应当在该事实发生之日起15 日内，由保险公司报保监会批准。对于5%以下股东变更，投资人通过新三板以协议方式受让挂牌保险公司股份不足5%的，应当在该事实发生之日起15 日内，由保险公司报保监会备案。这恰与上市公司的股权变动规则相同，如此监管严格便于筛选和把控，有利于促进保险行业的规范发展。”

　　然而，在严监管的同时，股转系统却放宽了对投资者的要求，拓宽了投资者范围。《通知》表示：“保险公司选择做市方式或竞价方式挂牌的，投资人资格参照适用上市保险公司监管要求，允许自然人等合格投资者投资挂牌保险公司股份。”而在此前出台的《保险公司股权管理办法》中明确指出，不允许个人投资者投资非上市保险公司股权。

　　分析人士表示，在IPO排队耗时较长的情况下，保监会支持挂牌新三板、支持做市交易的表态有望吸引一批保险企业进驻新三板，这对保险企业和股转系统来说是双赢的，保险企业可以在新三板中依靠资本市场的力量促进公司的发展，提高流动性；而新三板则可以引进优质的保险公司，从而活跃整个新三板市场。　姜鑫