仁会生物17年研发新药：上半年主营收入破0 生存全靠资本运作

　　产品研发历时17年，主营业务收入一直为0，凭借公司实际控制人桑会庆的资本运作，仁会生物在资本市场风生水起，因此有人戏言，“这是一家神奇的公司，有着一位神奇的老板，创造了一种神奇的挣钱方式。”

　　历时17年研发 新药营收首次破0

　　挖贝新三板研究院资料显示，仁会生物2014年挂牌新三板，主营产品为贝那鲁肽注射液(商品名“谊生泰”)，主要用于二型糖尿病的治疗。2000 年，谊生泰项目立项。

　　此前，由于新药一直处于研发阶段，仁会生物主营业务收入从2012年以后一直为0，主要依靠出售贝那鲁肽标准物质原料和出租公司办公楼获得收入。

　　今年上半年，仁会生物实现营收656万元，研发的贝那鲁肽注射液从2017 年2月开始实现销售，打破了此前主营业务收入为0的尴尬局面。这也意味着，仁会生物长达18年的药品研发终告一段落并取得阶段性成果。仁会生物称，贝那鲁肽注射液开局良好，已在全国除西藏、海南之外的29个省市实现销售。

　　新药的研发需要持续的资金投入，这也导致仁会生物大多时候都处于亏损情况，2016年亏损5272万元，今年上半年也没有例外，亏损5141万元，亏损幅度进一加大。

　　值得注意的是，2015年，仁会生物只有34万元的营业收入，竟有2458万元的净利。后经媒体报道，这是仁会生物背后资本运作的结果。2016年、2017年上半年，公司投资收益分别为1031万元、586万元。

　　“创新药”概念受宠 资本大佬长袖善舞

　　新品研发迟迟没有实质进展，但手握糖尿病“创新药”的仁会生物还是吸引了资本市场的注意。

　　自挂牌新三板后近8个月内，仁会生物共分别于2014年10月、2015年2月及2015年6月完成四次股权融资，共融资近3.99亿元，引入了中信证券(600030) 、东方证券(600958)、鹏华资产、北京航天产业投资基金、兴全睿众资产等重量级投资机构。仁会生物市值也一度接近80亿元，排名新三板医药企业市值第二。

　　4次定增募资中，仁会生物称，股票发行旨在募集资金补充公司流动资金，优化公司财务结构，进而“更好地支持公司产品研发、市场拓展”。

　　然而实际情况却并不如此。除了用于谊生泰研发的1957万元，公司用于购买相关理财产品的支出高达8431万元，为研发费的4倍。

　　不仅用于购买理财产品，仁会生物还大举投资其他公司。

　　Wind数据显示，仁会生物目前参控股中溶科技、光宝联合、一铭软件、劢必兴等企业。此外，仁会生物成立了北京水木创融信诚投资中心，主要投资于高速发展的、具有上市潜力、出售或并购价值的新三板挂牌企业。

　　据了解，仁会生物大张旗鼓的投资始于2012年，在此之前，仁会生物一直致力于药物的研究和开发，并未出现涉足资本市场的情况。其中的契机在于实际控制人的变换。

　　2011年，桑会庆以1.95亿元受让上海华谊(集团)公司所持仁会生物100%股权，并两度增资。仁会生物实际控制人由上海华谊(集团)公司变更为桑会庆。

　　出生于1964年的桑会庆，是中国最早活跃在资本市场的大佬之一。《公开转让说明书》披露的简历显示，1994 年，他开始进入资本市场；1996 年3月至2000年2月任中国经济开发信托投资公司证券部交易部经理。在他任职期内，中经开保荐东方电子(000682) 登陆深交所。中经开总经理姜继增指使桑会庆等人建立老鼠仓，通过连续买卖和自买自卖的手段，不断推高东方电子股票价格，中经开从中非法获利5.5亿余元。桑会庆也因此“一战成名”。

　　仁会生物在资本市场顺风顺水，一方面离不开桑会庆的长袖善舞，另一方面，新药谊生泰也是重要砝码。

　　据媒体报道，全球范围来看，2010-2015 年，GLP-1受体激动剂类药物的复合增长率在28%以上。2015 年全球糖尿病药物市场中，GLP-1 受体激动剂类药物约占 10%。而在中国糖尿病用药市场，根据国际糖尿病联盟统计，胰岛素及其类似物的市场占比为42.6%，GLP-1的市场占比不足2%。

　　仁会生物方面称，谊生泰作为 GLP-1 类药物，与同类药物相比，具有快速降低餐后血糖、有效减轻体重，更不易产生抗体等较为明确的临床优势。                ：