现代牙科：向牙医治疗方案提供商转型，新工厂将于明年投产

　　4月3日，现代牙科(03600)在香港举办2017年度业绩发布会，公司CEO魏圣坚在会上表示，现代牙科正从牙科医疗器械提供商努力转型为牙医治疗方案提供商，同时他透露，公司在东莞的新建工厂有望于明年一、二季度投产。

　　现代牙科(03600)公布2017年业绩，收益约为21.81亿港元，同比增加32.8%；毛利10.62亿港元，同比增加20.5%；公司拥有人应占溢利1.55亿港元，同比增长53.1%；每股基本盈利为15.6港仙，拟派付末期股息每股2.1港仙。

　　公告称，收益增长有三方面原因。第一，公司分别于2016年10月及2017年2月收购Micro Dental集团及CDI；第二，公司售予牙医产品的零售价格按年上升；第三，公司产品销量录得自然增长。

　　以下是业绩会问答实录：

　　问：广州诊所的均价较低，公司对于这方面是如何考虑的？

　　答：广州平均售价降低主要是由于增加了一些连锁诊所，这些连锁诊所由于规模大，会利用自身的议价能力，它们希望能拿到好的价钱，如果我们不想放弃这个生意，就会降低收费来吸引生意。

　　问：是否会在其他地区(如澳洲)寻找更多大机构进行合作？

　　答：从现代集团的过去历史看，我们主要专注中档及中档以上的市场，很少会涉及下档市场，但随着我们在中上档市场开始稳定，亦要考虑下档生意会不会令我们加强市场、增加收入。在现有业务的基础上，我们希望再多开辟一条生产线，以拓宽收入来源。

　　问：是否会考虑在大中华地区进行收购？发展方向更多集中在哪个市场？

　　答：我们一直以来都集中火力在海外市场，上市以后，我们加强了在中国市场的活动，加快了在中国市场的发展，相信在不久的将来，你会听到我们有关中国市场的消息，我们在积极寻购发展的机会。

　　问：公司一直通过收购来扩大规模，到达什么规模后公司不再收购？收购会影响ROE，去年的ROE有所改善，预计什么时候ROE会回升到双位数或此前的高水平？

　　答：牙科市场其实非常大，除了香港市场比较例外，我们在香港市场有超过50%的占有率，但在其他市场，尽管我们是行业的龙头企业，但市占率依然很低，即发展空间很大。想要加快持续发展，收购合并是不能少的。我们每次进行合并收购前，都会考虑收购会给我们带来多大的效益，以及最重要的是，收购后有关管理是否会有问题，员工是否会留下，客户是否会流失等，这些问题如果有完满的答案，那么这就是一个好的收购，我们才会考虑去做。

　　问：牙医一般不太愿意更换其义齿供应商，那你们的3D打印产品该怎样打开市场？公司应收账款占用较大，约4.1亿，主要集中在哪些地区？2018年将会呈现怎样的变化？

　　答：3D打印做假牙及其他的科技，利用数据化生产，很多诊所会因为成本效益问题而考虑是否采用这些设备，能够应用这些科技产品的诊所还是相对较少，且它们出来的效果与我们专业的义齿加工厂出来的应该还是有一点区别，所以不会对我们不会造成太大的威胁。

　　问：去年经营活动产生的现金流净额大约1.9亿港元左右，今年大概会是多少？是否主要用来收购？公司投入方面的情况如何？

　　答：资本开支方面，我们在东莞正在建第一期的新厂房，预计2018年将会额外使用1亿港币左右，其他则看收购的情况，但平均来看，我们的收购金额不会太大；这个行业的特点决定了研发投入的需要比较小，因为做假牙部分，原材料的研发主要由供应商负责，而我们所谓的研发更多是在产品部分，这方面费用不会太多。公司收购原料供应商的可能性很小。

　　问：能否谈谈收购Micro Dental以来第一次将其整年的收益并表的情况？

　　答：公司在2016年10月完成收购Micro Dental后，我们做了大量的工作，包括改善管理、注入新的电脑系统、市场定位、培训等，以改变其市场定位，引入新产品。在我们收购前，这家公司的表现不太理想；经过十几个月的努力，这家公司的生意基本稳定，去年经调整EBITDA贡献约505万港元，保守来说，基本拉到盈亏平衡，我们期望2018年它的业绩继续好转。

　　在北美的本地生产方面，其实在收购Micro Dental之前，我们在当地有一些生产公司，这些公司在收入占比上，全部都有双位数的贡献，我们希望Micro Dental未来的盈利也能到达一个合理的水平。

　　问：有消息说公司要在2018年从深圳搬到东莞，现在进展如何了？

　　答：首先我们要澄清一下，不是从深圳将工厂搬到东莞，而是新增一个生产基地，这个工厂的一期工程已经封顶，预计明年一、二季度投产。

　　问：新工厂的产能会有很大增加吗？

　　答：如果按空间来说，它是现在工厂的一倍半。这个地方是准备让我们用来作5年以上的发展。

　　现在深圳工厂的人数基本上是饱和了，我们在深圳有两个厂房，其中一个有一千多人，另一个有两千多人。

　　问：公司是不是仍相当于传统的外贸企业，工人在工厂里进行生产制造？

　　答：除了制造以外，我们更愿意向牙医提供服务。我们不单要向牙医加工、提供产品，更要变成牙医治疗方案的提供商，帮助牙医解决问题。

　　问：主要解决哪方面的问题？

　　答：比如牙医帮病人做种植，一个病人有病了，那他的口腔状态如何，适合做哪种种植，怎样做，我们希望有足够的能力给医生提供意见，做一些治疗方案，让他的治疗或修复工作能够更顺利进行。我们与一般的小公司不同在于，小公司的牙医会告诉病人他要做什么，而我们可以向病人提供专业的意见，让他知道怎样做更好，这对牙医来说是一项增值的服务。

　　再举一个例子，比如病人有睡眠窒息症的症状适用于不同的病人，我们就可以就病人适合使用哪种产品，给牙医提供意见，这使得我们有别于其他的加工厂，有的加工产可能连这类产品都没有或产品种类少，而我们规模更大，更加专业，我们是解决方案提供者，而不仅仅是加工设备提供者。

　　在某一些不那么专业的地方，现代牙科可以提供培训服务，帮助牙医提高技术水平，这反而是我们一直想做的事。