“全屋时代”来临 尚品宅配2017年净利增长近五成

　　尚品宅配(300616)4月8日晚披露年报，公司2017年度营收53.23亿元，净利润3.8亿元，分别同比增长32%、49%；基本每股收益3.71元。另外，公司拟向全体股东每10股转增8股，派息10元(含税)。

　　对于业绩大幅增长的原因，年报中指出，公司加快全国加盟门店布局，截至2017年12月底，公司加盟店总数已达1557个，相比2016年12月底净增加了476家。在新开店中，新加盟商开店占71%，老加盟商开店占29%；同时公司加快下沉销售网络至四线五线城市，完善加盟网点布局。在新增店铺中，四线五线城市开店占比约七成。截至2017年12月底，一二线城市加盟门店数占比19%，三四五线城市加盟门店数占比81%。报告期内，公司对加盟店实现主营业务收入约27亿元，较上年增长约41%，其中一二线城市占比约33%，三四五线城市占比约67%。

　　同时公司稳定推进直营门店布局，截至2017年12月底，公司直营店总数已达85家，相比2016年12月底净增加了9家。报告期内，公司直营店实现主营业务收入约23亿元，较上年同期增长约21%，由于全年新增直营店比较少，因此同比增长主要来源于原有直营店的效益释放。

　　另外，随着“智能制造生产线建设项目(五厂)”的逐步投产，公司的生产产能大为增加；随着高度自动化、数字化的智能生产系统使用，工人单位时间人均产出也得到提升，生产效率稳步上升。

　　跟传统专业卖场相比，近年来，购物中心逐渐成为主流零售形态。基于未来线下流量入口以及公司较高的流量变现能力两方面原因，2014年公司率先推行进驻购物中心店模式。年报显示，截至2017年12月31日，公司已有购物中心店铺886家。其中，直营店中购物中心店已达63家，O店达15家，分别占直营门店总数的74%和18%；加盟店中购物中心店已达823家，在一线至五线城市的加盟店中，购物中心店数量占比依次82%、79%、73%、55%、32%。

　　从历年营收来看，尚品宅配近几年均保持了较好的增长。据披露，2014至2017年，尚品宅配实现营业收入分别为19.12亿元、30.88亿元、40.26亿元、53.23亿元，实现归属母公司净利润分别为1.3亿元、1.4亿元、2.56亿元、3.66亿元。

　　数据显示，定制家居近年营收持续达到30%至40%的高速增长，整装以及互联网家装的概念落地也将会带动定制家具行业的快速增长。华泰证券(601688) 研究报告指出，定制家居发展的最终阶段必将是全屋定制的普及，只有全屋定制才能真正满足消费者一站式的采购需求，并且在最大程度上满足消费者对于设计统一性和个性化居住空间的需求。随着全屋定制的兴起，尚品宅配在全屋方面多年积累的经验将厚积薄发，获得先发优势。