巨额补助催出啤酒业回暖假象：青啤3年15亿，珠江啤酒1年8亿

　　随着青岛啤酒(600600) 、珠江啤酒(002461) 等啤酒上市公司陆续公布2017年业绩，“回暖”之声日盛，然而，畸高的补助再度引发争议。

　　事实上，啤酒行业的高补助，以及对补助的高依赖，早已持续多年。

　　青岛啤酒和燕京啤酒(000729) 拿过亿补助，已持续近10年之久。近年随着啤酒行业调整，愈演愈烈。2014年-2016年，华润啤酒6成净利润来自补助。

　　泡沫，从来都不止出现在啤酒杯中。

　　补助撑起的啤酒业绩？

　　近日，青岛啤酒、珠江啤酒、兰州黄河(000929) (000929.SZ)等啤酒上市公司纷纷披露了2017年报，业绩可圈可点。

　　不过，人们惊奇地发现，怎么啤酒上市公司拿的补助这么多？而且情况还很普遍。

　　青岛啤酒(600600.SH)2017年营业收入微增至262.77亿元，净利润12.63亿元，同比增长21.04%。

　　其中，青岛啤酒2017年获得的计入当期损益的补助高达4.29亿元。2015年-2016年，青岛啤酒获得的补助分别为5.11亿元和5.17亿元，3年合计14.57亿元。

　　青岛啤酒因为体量较大，拿到大额的补助尚且能够理解，更夸张的是珠江啤酒(002461.SZ)。

　　2017年，珠江啤酒营业收入37.64亿元，净利润1.85亿元，当年公司获得的补助金额达到了8315.53万元，为净利润的一半。

　　珠江啤酒近年获得的补助金额一直较高，最厉害的是2016年，其净利润为1.14亿元，获得的补助高达8.44亿元(其营业外支出为7.05亿元)。

　　其实，近些年，高补助在啤酒行业一直存在。

　　华润啤酒2014年-2016年的净利润分别为5.78亿元、6.67亿元、6.29亿元，同一时间公司获得的补助金额分别为4.12亿元、2.92亿元、4.62亿元。

　　这三年，华润啤酒(00291.HK)六成的净利润是补助所得。

　　燕京啤酒等其他啤酒上市公司均获得不菲补助，不过依赖程度略浅。民资或外资控制的啤酒上市公司，获得的补助较少。

　　搬迁、技改……补助来源“各显神通”

　　前几天青岛啤酒还因为补助过高上了头条，估计青啤心里多少还是觉得有点冤啊。

　　青岛啤酒的补助主要分为三大块：搬迁补偿、税费返还及财政补贴。其中，搬迁补偿占了大头。涉及2017年青岛啤酒搬迁补偿的项目一共有19个。

　　这些项目的建设耗资较大，因此，实际上青岛啤酒获得的常规补助金额，并没有那么突出。

　　补助畸高的珠江啤酒，也同样是因为征地补偿。

　　或许，燕京啤酒(000729.SZ)的补助结构，更能代表啤酒行业的正常情况。

　　2016年燕京啤酒营业收入115.73亿元，净利润3.12亿元，当年公司获得的补助达到1.33亿元。

　　其中，企业发展资金4006万元，节能技改资金2142万元，技术改造资金2139万元，税收奖励2044万元，财政扶持1685万元，等等。

　　不知道拿了这么多技改补助，燕京啤酒的技术改造进行得怎么样了。

　　斑马消费查阅啤酒上市公司历年财务报表发现，燕京啤酒、青岛啤酒等公司拿着如此规模的补助，已达近10年之久。在行业调整期，补助在净利润中的所占比率有所升高。

　　地方为了扶持啤酒企业，想出各种名目的补助，企业也乐于用这种方式“稳住”业绩，不然，行业调整期的下挫会更加厉害，“回暖”也不会这么快。

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