维维股份业绩受困 多元化遇挫

　　维维股份(600300) (600300.SH)正遭受着多元化布局带来的尴尬。

　　近日，维维股份发布了2017年年度报告。报告显示，2017年公司实现营业收入46.47亿元，同比增长4.1%；归属上市公司股东净利润9151.17万元，同比减少30.5%。

　　但值得注意的是，其归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-8591.68万元，同比减少589.18%。而这已经是维维股份连续第三年扣非净利润呈负增长态势。

　　对于这一现象，战略定位专家徐雄俊分析认为：“维维股份在主业没有站稳脚跟的情况下，盲目进行多元化布局，分散了企业资源。同时，主业也没有做好创新和拓展，在消费不断升级的今天，豆奶出现了不少的可代替品，但维维没有抓住机遇。”

　　《中国经营报》记者就相关情况致电维维股份并发去采访函，但截至发稿前尚未收到回复。

　　主业不振

　　根据维维股份2017年年度报告记者发现，维维股份2017年营业收入及归属上市公司净利润均处于正增长态势，但其扣非净利润大幅减少，由2016年的1724.6万元下降至-8591.68万元，下降幅度达589.18%。而这一数字在2015年和2014年分别为3139.12万元和6807.46万元。

　　针对归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润减少，维维股份解释原因为酒类收入较上年同期减少3.37亿元，毛利减少1.77亿元；饮料收入较上年同期减少1499万元，毛利减少1517万元；豆奶粉因原材料价格上涨导致毛利减少2660万元。

　　尽管维维股份在其年报中表示公司仍处于豆奶行业领先地位，但其固体饮料产品即豆奶粉、豆浆粉及嚼益嚼等，营业收入仅比上年增长0.22%，毛利率呈现负增长，减少了1.86个百分点。并且，豆奶粉的库存量比上年增长125.3%。

　　乳业专家宋亮表示：“维维豆奶粉营收的增长是建立在其高库存的基础上，而其高库存的提升，说明它的终端拉动销售没有达到预期，维维豆奶粉目前面临着产品同质化严重、单品竞争力下降的问题。豆奶粉业务毛利空间有限，难以支持公司整个团队运营的发展，这是核心问题。”

　　同时，维维股份旗下动植物蛋白饮料即牛奶、鲜奶及谷动等的境遇也不尽如人意。2017年维维股份动植物蛋白饮料营业收入比上年减少2.73%，毛利率比上年减少2.32%。生产量和销售量与上年相比也都处于下降的态势。

　　植物蛋白饮料领域近年来受到各大企业追捧，引得伊利、蒙牛、三元、娃哈哈等企业纷纷进入。记者了解到，维维股份旗下植物蛋白饮料主要品牌有天山雪、维维皇冠豆奶等。但记者在北京多家销售终端了解到，仅有全时便利店和华欣生活超市提供维维皇冠豆奶，其他像京客隆、物美、邻家等销售终端均未发现天山雪、维维皇冠豆奶的身影。

　　食品产业研究员朱丹蓬告诉记者：“蒙牛、伊利这类乳企巨头的加入，无疑拉高了整个行业的标准。而维维股份作为进入豆奶行业比较早的企业，并没有把握住机会去加大产品创新。”

　　而在徐雄俊看来，维维股份的主业不振，与其盲目进行多元化布局也有关系。“维维股份的主业维维豆奶没有做大做强，而在这种情况下还跨界到其他领域，不光没有与主业形成有效的协调效应，还分散了时间、精力和资源。”

　　多元化迷途

　　在扣除非经常性损益的净利润减少的原因中，维维股份提到了酒类收入较上年同期减少3.37亿元，毛利减少1.77亿元。

　　记者了解到，维维股份2009年10月收购湖北枝江酒业股份有限公司51%的股权，进军白酒行业。但自2012年开始，酒类产品的营收就一直在下降，2012年维维股份的白酒营收为18.57亿元，而2017年该项数据为6.5亿元，缩水了三分之二。

　　白酒专家蔡学飞表示：“企业跨界做白酒不能只靠单纯的资本投入，而是要投入大量的人力财力做运营、做品牌。枝江酒业作为区域型的白酒，在当地市场有一定品牌优势，但目前国内白酒行业的竞争格局下，区域白酒生存环境不容乐观。”

　　事实上，维维股份不仅仅在白酒行业进行布局，在房地产、煤炭、茶类业务领域均有跨界。2007年，维维股份进军房地产领域，联合中粮成立房地产公司，但随后发展不顺选择退出；2011年，维维股份又收购了一家煤化公司，但次年该公司巨亏2000万元。2013年，维维股份开展茶类业务，以7650万元收购了湖南省怡清源茶叶有限公司51%的股权，而2014年后，维维股份的茶类收入开始持续下降。

　　实际上，根据2017年年报显示，维维股份主要控股参股公司除了维维创新投资有限公司与维维国际贸易有限公司净利润为正以外，湖北枝江酒业股份有限公司、湖南省怡清源茶叶有限公司、贵州醇酒有限公司、维维乳业有限公司等四家公司的净利润皆为负数，分别为-193万元、-1380万元、-5151万元、-1724万元。

　　在一系列多元化布局的失利后，维维股份开始重新聚焦主业发展，加大植物蛋白饮料的推广和营销，加大粮食收储力度，推进“大农业、大粮食、大食品”的战略。

　　同时，维维股份开始聚焦主业也可以从出售旗下资产看出。记者了解到，2017年12月，维维股份转让子公司枝江酒业持有的湖北银行股份，总价1.1亿元，而通过这笔资产，维维股份增加净利润5500万元；而在此前，维维股份出售了子公司贵州醇的土地资产，增加净利1200万；2017年9月，维维股份子公司维维创新投资，转让了无锡超科食品公司10%的股权，增加净利2800万。其众多兜售资产的事项，也被一些业内人士认为是“卖子止血”。

　　朱丹蓬认为：“剥离不良资产是维维股份纠错的第一步，维维股份意欲回归大食品版图。对于是否看好维维股份新的中长期战略，这还要看维维股份的整体布局和中长期战略的落地情况。”