小米冲击今年全球最大规模IPO：经营利润超122亿 同比增2倍

　　记者 王小伟

　　北京时间5月3日，小米集团(下文简称小米)向香港交易及结算所有限公司(下文简称港交所)递交了招股书，被认为将是今年全球最大规模IPO。招股书显示，具体估值和发行区间价暂未披露，中信里昂证券、高盛、摩根士丹利为联席全球协调人、联席账簿管理人兼联席牵头经办人。

　　收入增速领跑全球大型互联网公司

　　在财务数据上，小米表现非常亮眼。招股书披露，小米2015年至2017年收入分别为668.11亿元、684.34.亿元和1,146.25亿元；经营利润为13.73亿、37.85亿和122.15亿元。2017年，小米收入同比增长67.5%，经营利润同比增长222.7%。

　　根据艾瑞咨询数据，2017年收入超过1,000亿元且赢利的大型互联网公司中，小米收入同比增长67.5%，增速超过了阿里巴巴、腾讯和Facebook，排名全球第一。

　　IDC最新发布的数据显示，2018年第一季度智能手机全球销量总体下降2.9%，小米排在全球第四，同比增长高达87.8%。

　　“铁人三项”模式

　　招股书介绍，小米本质上是一家以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司。小米采用了独创的“铁人三项”商业模式：硬件+新零售+互联网服务——把设计精良、性能品质出众的产品紧贴硬件成本定价，通过高效的线上线下零售渠道将产品送到用户手中，并持续为用户提供丰富的互联网服务。

　　招股书显示，小米不仅是全球第四大智能手机公司，还建成了全球最大的消费级IoT物联网平台，同时拥有1.9亿MIUI月活跃用户。

　　获客成本为负

　　招股书披露，截至2018年3月，MIUI月活用户超过了1.9亿，用户每天使用小米手机的平均时间约4.5小时。2015年、2016年、2017年，小米互联网服务收入分别为32.4亿元、65.4亿元、98.9亿元，年复合增长率74.7%；毛利20.8亿元、42.1亿元、59.6亿元，年复合增长率69.3%。

　　2017年，小米互联网服务毛利率达到了60.2%，对小米整体毛利贡献较大。值得注意的是，相比其他获客成本较高的互联网平台，小米通过硬件销售获得用户的过程本身是盈利的，具备很强的成本优势。

　　可以看出，小米的互联网服务发展迅猛，用户规模、黏性及活跃度都达到全球一流互联网公司水平，有很好的变现能力。

　　最大的消费级IoT平台

　　招股书援引艾瑞咨询的数据，按连接数量计算，2017年消费级IoT硬件市场份额，小米全球市场占比为1.7%，身后是苹果0.9%，亚马逊0.9%，三星0.7%和谷歌0.6%。小米建成了世界上最大的消费级IoT物联网平台，连接了超过1亿台智能设备(不含手机和笔记本电脑)。

　　招股书显示，小米投资或孵化超过90家公司，它们专注于发展智能硬件及生活消费产品，和小米共同构建起了手机周边、智能硬件、生活消费品三层产品矩阵，这就是深受业界关注的小米生态链业务。根据艾瑞咨询，2017年全球第一的移动电源、空气净化器和电动代步车等均来自于小米生态链公司。

　　小米董事长兼CEO雷军在招股书的公开信中向所有现有和潜在的用户承诺：“从2018年开始，每年小米整体硬件业务的综合净利率不会超过5%。如有超出部分，我们都将回馈给用户。”公开信息显示，2017年苹果整体业务净利率为21.1%，华为整体业务净利率为7.9％。即便是公认净利率较低的家电行业，海尔为6.6%，美的为7.7%，都高于5%。

　　小米模式不仅在手机以外的行业取得了成功，在海外市场继续被成功验证、快速复制。招股书披露，小米手机进入了全球74个国家，并在全球15个国家进入智能手机销量前五名。小米在海外市场的增速非常强劲，2015年、2016年、2017年，小米在海外的收入分别为40.5亿元、91.5亿元、320.8亿元。2017年海外收入同比增长了250%，年复合增长率约181%。