解读小米上市招股书五大看点：2017年经营利润同比大涨222.7%

　　小米终于要上市了。5月3日，小米集团(下文简称小米)向香港交易及结算所有限公司(下文简称港交所)递交了招股书，被认为将是今年全球最大规模IPO。招股书显示，中信里昂证券、高盛、摩根士丹利为联席全球协调人、联席账簿管理人兼联席牵头经办人。

　　小米此次上市颇受关注，招股书中披露了小米主要业务的详细情况，透露了很多亮点，下面一一道来。

　　看点一：2017年经营利润同比大涨222.7%

　　招股书披露，2017年小米收入同比增长67.5%，经营利润同比增长了222.7%。小米2015年至2017年收入分别为668.11亿元、684.34。亿元和1146.25亿元；经营利润为13.73亿、37.85亿和122.15亿元。

　　根据艾瑞咨询数据，就收入增速而言，2017年在收入超过1,000亿元且赢利的大型互联网公司中，小米同比增长67.5%，超过阿里巴巴、腾讯和Facebook，排名全球第一。

　　看点二：手机业务全球第四，海外收入暴涨250%

　　小米董事长兼CEO雷军在招股书的公开信中向所有现有和潜在的用户承诺：“从2018年开始，每年小米整体硬件业务(包括智能手机、IoT及生活消费产品)的综合净利率不会超过5%。如有超出部分，我们都将回馈给用户。”公开信息显示，2017年苹果整体业务净利率为21.1%，华为整体业务净利率为7.9%。即便是公认净利率较低的家电行业，海尔为6.6%，美的为7.7%，都高于5%。

　　招股书显示，小米已是全球第四大智能手机制造商，并且增长迅猛。2017年手机销量达9,140万台，较2016年大幅增长64.9%，收入达到805.6亿元，较2016年大幅增长65.21%。根据IDC数据，2017年第四季度全球前五大智能手机制造商当中，除了小米之外，所有企业的出货量皆是下滑的，小米出货量逆势增长了96.9%。

　　小米还在全球市场迎来大幅增长，已进入全球74个国家，并在15个国际市场进入智能手机销量前五。近三年小米在海外市场的收入分别为40.5亿元、91.5亿元、320.8亿元，2017年海外收入同比大涨250%。

　　来自市场调研机构Counterpoint的最新数据显示，在今年第一季度，小米在印度市场份额达到了31.1%，成为印度智能手机市场销售排名第一的品牌，保持着强劲的增长势头。

　　IDC最新发布的数据显示，2018年第一季度智能手机全球销量总体下降2.9%，小米排在全球第四，同比增长高达87.8%。

　　看点三：互联网服务毛利率高达60.2%，获客成本为负

　　招股书披露，截至2018年3月，用户每天使用小米手机的平均时间约4.5小时，MIUI月活用户超过了1.9亿，月活跃用户超1,000万的应用有38个，月活跃用户超5,000万的应用有18个。据《经济学人》报道，2017年今日头条的用户每日平均使用时长为74分钟，微信为66分钟。小米的用户规模、粘性和活跃度都达到了全球一流互联网公司水平，具备很强的变现能力。

　　2015年、2016年、2017年，小米互联网服务收入分别为32.4亿元、65.4亿元、98.9亿元，年复合增长率74.7%；毛利20.8亿元、42.1亿元、59.6亿元，年复合增长率69.3%。2017年，小米互联网服务毛利率达到了60.2%，对小米整体毛利贡献较大。值得注意的是，相比其他获客成本较高的互联网平台，小米通过硬件销售获得用户的过程本身是盈利的，具备很强的成本优势。

　　看点四：线上家电与3C电商居中国第三，线下坪效列世界第二

　　高效的新零售是小米模式的重要组成部分。招股书援引艾瑞咨询的数据，2017年小米商城是中国第三大家电与3C电商平台，仅次于阿里和京东。从商品成交总额来看，小米2017年还是印度第三大线上零售直销平台。

　　小米推进线上线上同价，并保持了同样的运营高效率。招股书披露，截至2018年3月31日，在中国境内拥有的小米之家零售门店数量(自营、专卖和授权)达到了331家。根据艾瑞咨询的数据，2017年小米之家店面坪效在全球零售连锁店中排名第二，仅次于苹果。

　　看点五：小米拥有全球最大的消费级IoT平台，领先苹果和亚马逊

　　招股书透露，小米已建成了世界上最大的消费级IoT平台，连接了超过1亿台智能设备(不含手机和笔记本电脑)，这些产品互通互联，为小米的互联网服务提供了专属平台，未来发展空间巨大。2017年按连接数量计算，消费级IoT硬件市场份额，小米全球市场占比为1.7%，身后是苹果0.9%，亚马逊0.9%，三星0.7%和谷歌0.6%。

　　小米投资或孵化了超过90家专注于发展智能硬件及生活消费产品的公司，它们和小米共同构建起了手机周边、智能硬件、生活消费品三层产品矩阵。

　　招股书显示，小米近三年智能硬件和生活消费品的收入呈加速增长，分别为86.9亿元、124.1亿元、234.4亿元，2017年同比大涨89%，年复合增长64.4%。