去年超九成医药上市公司实现盈利 主力机构挖掘四条投资主线

　　2017年是生物医药行业的发展加速之年，2017年1月份国家发改委发布《“十三五”生物产业发展规划》加大了对生物科技行业的关注；2017年6月份，科技部公布《“十三五”健康产业科技创新专项规划》，明确要求加快干细胞和再生医学、免疫治疗等生物治疗前沿技术的临床应用等。

　　如今2017年年报披露已经结束，从医药行业来看，279家上市公司中有272家实现盈利，超九成公司实现盈利。其中，净利润超10亿元的公司共有27家，净利润超亿元的公司有158家，净利润同比翻番的公司有26家。值得注意的是，净利润同比下滑的公司却有74家。

　　两公司实现净利超40亿元

　　从各家医药上市公司2017年年报的具体数据来看，丽珠集团(000513) 和康美药业(600518) 两家公司的净利润超40亿元。

　　今年3月24日，丽珠集团公布了去年年报，公司实现营业收入85.31亿元，净利润为44.29亿元。丽珠集团表示，2017年集团完成了六大突破：参芪扶正注射液新增袋装获批；注射用艾普拉唑钠获得生产批件；丽珠单抗6个产品进入临床并取得阶段性成果；丽珠单抗第一个全球创新药物重组人源化抗PD-1单克隆抗体顺利获批美国临床试验；维星股权成功出售给集团提供了资金保障；销售战略转型，确立了保障销售持续增长的战略方针。

　　2017年，丽珠集团制剂药品实现销售收入57.47亿元，较上年增长8.20%。其中，西药制剂产品实现销售收入37.02亿元，同比增长16.20%，中药制剂产品实现销售收入20.45亿元，同比下滑3.78%。

　　去年丽珠集团原料药及中间体业务实现销售收入21.03亿元，较上年增长 21.16%。丽珠集团表示，经过过去几年不断的管理架构调整优化及重新定位与发展，原料药业务已逐步在产品与市场方面完成由大宗原料药向高端特色原料药，由非规范市场向规范市场，由国内市场向国际市场的转型升级工作。

　　康美药业介绍，去年公司实现营业收入264.77亿元；实现净利润41.01亿元。年报分析指出，康美药业在2017年取得的业绩，与良好的外部环境不无关系。2017年中医药产业政策利好不断，成为企业发展的重要机遇期：《中医药法》正式实施；十九大报告将“传承发展中医药事业”作为实施健康中国战略的重要任务；与此同时，涉及药品、医疗、医保和流通领域的政策也陆续落地，医药行业正在重塑格局，行业整合同时加速。

　　而从康美自身建设经营情况来看，2017年恰逢康美药业成立20周年，经过在中医药行业的深度积累，康美药业目前已经成为国内中医药产业中业务链条较完整、医疗健康资源较丰富、整合能力较强的企业之一，中医药全产业链一体化运营模式和业务体系已经形成。

　　从净利润同比增长幅度来看，智飞生物(300122) 的增幅最高，达到1229.25%，去年公司实现营收13.42亿元，同比增长201.06%，净利润4.32亿元，公司表示，智飞生物表示，2017年，公司产品销售全面恢复，实现销售收入和经营业绩快速增长，是公司自成立以来，截至目前营业收入最好的年份，经营业绩贡献主要是以AC-Hib三联疫苗为代表的自主疫苗产品。

　　下一步，公司将继续抓好疫苗产品销售工作，坚持自营自销以全球独家、二月龄起针的AC-Hib三联疫苗为代表的自主产品，代理销售默沙东公司进口疫苗，包括四价宫颈癌疫苗、23价肺炎疫苗及灭活甲肝疫苗，同时将联合、整合优势资源，以现有销售网络为基础，积极筹备待审批疫苗如五价轮状、预防用微卡等疫苗产品的上市准备工作，缩减疫苗产品导入市场的时间。()

　　三大催化剂助涨医药股 掘金四条投资主线

　　可以看到，自2月9日大盘年内首次见底以来，医药板块上涨并非一蹴而就，从周线看中间经历二次较大调整。而在近期明显强于大盘，板块指数已经逼近前高。

　　分析人士表示，医药股上涨催化剂主要来自三方面。一是估值端优势在医药板块上涨初期占据主导因素。2016年-2017年医药板块连续两年大幅跑输沪深300指数，调整充分，估值优势明显；二是政策利好密集释放，新的变革不断出现，市场有理由赋予了医药股更为充足、更为乐观的成长预期；三是随着年报及一季报的披露，不少个股业绩达到甚至超预期，从微观角度也验证了医药行业的高景气度。

　　银河证券表示，近期医药行业推出了多项改革措施，利好肿瘤药、医疗服务及信息化、药品连锁、创新药物研发等产业。这些政策是近几年医药行业改革的延续。行业内部也将因此发生较大的结构性变化，持续利好各个子行业的龙头公司。

　　值得一提的是，4月27日财政部发布《关于抗癌药品增值税政策的通知》，要求自2018年5月1日起，增值税一般纳税人生产销售和批发、零售抗癌药品，可选择按照简易办法依照3%征收率计算缴纳增值税，对进口抗癌药品减按3%征收进口环节增值税。同时财政部发布第一批抗癌药品清单，包括103种药物活性成分的抗癌药品制剂和51种抗癌药品原料药。

　　对此，华泰证券(601688) 分析师表示，抗肿瘤药全行业有望受益于此次增值税税率的大幅下降；政策红利带来的利润增量将由产业链各环节共享；税收优惠和以价换量有望减轻药品集中采购带来的价格下行影响，利润总量有望增加。

　　四主线掘金

　　纵览年内A股行情，医药股实为最大赢家。始于春季躁动，主题投资轮番登场，情绪退潮后，唯有医药股屹立不倒。数据显示，自2月9日大盘年内首次见底反弹以来，医药生物板块累计上涨超20%，位居申万一级涨幅排行榜前列。

　　当下，投资者又该如何把握医药股的投资机会？

　　对此，上海证券表示，随着医药行业的整合加速，产业结构不断优化，行业集中度不断提升，龙头企业的优势将越来越明显，竞争力会不断增强，价值也在不断提升，建议关注景气度高的细分领域龙头。

　　第一，创新龙头：医药行业作为一个研发驱动型的行业，研发创新也是其最大的价值体现，能驱动整个行业的持续发展，尤其看好研发管线丰富、有重磅大品种的化学制剂、生物药、高性能医疗器械、新型疫苗等研发创新龙头。第二，优质仿制药龙头：医保目录调整、一致性评价等政策迅速推进，医药工业去产能加速，一批有品种优势、销售能力强的制药龙头有望通过落后产能的淘汰和进口替代等途径迅速扩大市场份额。第三，药品零售龙头：随着取消药品加成在全国逐步推行，处方外流将加速，零售药店行业的春天已至，而监管的趋严对行业重新洗牌，行业集中度提高、连锁化率上升，龙头企业依靠资金优势和可复制性强的管理体系加速并购，将迎来更好的发展。第四，消费升级龙头：国民消费能力持续提升，看好受益于消费升级板块，如品牌OTC、医疗服务、家用医疗器械等。

　　中投证券表示，建议投资者重点关注创新药、高端仿制药以及医疗服务三大领域的投资机会。创新药方面，一是建议重点关注化药、单抗、生长激素、细胞免疫治疗各细分领域的创新药投资机会；二是建议重点关注疫苗市场，随着评审进度的加快，这两年将有多个重磅疫苗品种陆续上市，引爆相关上市公司业绩。高端仿制药方面，目前已有三批通过仿制药一致性评价的品种落地，部分大品种的市场竞争格局即将重塑，具有制剂出口优势的行业龙头有望凭借政策红利实现弯道超车。医疗服务方面，在政策环境整体利好的背景之下，建议投资者重点关注行业龙头白马股。(中国证券报)

　　“防御”主基调背景下机构提升医药股仓位

　　看来，调整的时间比预期的还要长，“防御”将是近期的主基调了。这次聊聊最受认可的防御板块——医药。

　　“防御”是近期主基调

　　周三，医药股一枝独秀，各个子行业都是大涨。市场终于意识到，在各种“内忧外患”之下，调整的时间会比想象的还要长了。避险去哪儿？还是首选医药。

　　4月13日，“浙江资本圈”发布了《医药股要走出低谷了》(点击这里并不能跳转)，就建议过加配医药行业，虽然当前医药板块整体估值并不便宜，但是，近期市场波动下，医药板块，特别是龙头企业，防御性特征明显，在市场调整中更具配置价值。目前医药板块 TTM 市盈率为 37 倍，2018 年预测市盈率为30 倍，仍处于较为适宜的水平。

　　正如一位投资大佬分析：一是现有的药的销售及合理预期的增长能够撑住当前估值；二是研发管线里的新东西多，无论是新药还是仿药，期权价值大。这样一来，相当于期权白送。然后，就是等期权价值被市场发现，或者被利润印证了。

　　时间已经进入4月，本周年报和 1 季报将收尾。进入 5 月份之后，黑天鹅也出尽了，该排的雷也差不多了，市场将从 1 季报高增长的行业里继续挑选标的。

　　机构提升医药股仓位

　　其实，从机构仓位也可以看出医药股将重回舞台中央。本周公募基金一季报已经披露完毕，公募医药股重点持仓占比为 5.37%，较 2017年第四季度提升 1.04pct，延续了2017 年第四季度仓位提升的态势。根据重点持仓推算，公募全部医药股持仓占比约为 11.84%，较 2017 年第四季度提升1.82ct。截至2018年4月20日，医药股市值占全部A股市值的比重为6.73%，较 2017年第四季度提升 0.54pct。

　　分享一组数据：

　　2018 年第一季度持有公募基金数前10 支股票中，有 6 支股票在 2017 年第四季度同样是排名前 10，新进入前 10 的股票为乐普医疗(300003) 、济川药业(600566)、片仔癀(600436) 和泰格医药(300347) 。

　　2018 年第一季度，公募基金持有市值前 10 的股票中，有 8 支在 2017年第四季度同样排名前 10，新进入前 10 的股票为美年健康(002044)和济川药业。

　　2018 年第一季度，公募基金加仓前10 的股票中，有 5 支股票是连续两个季度加仓，分别是浙江医药(600216) 、美年健康、科伦药业(002422) 、济川药业和亿帆医药(002019)。

　　机构的选股策略是这样的：

　　1、针对1季报，关注业绩超预期和业绩落地支撑盈利向上的个股。

　　2、估值便宜，业绩增长确定以及边际改善明显个股。

　　3、把握行业趋势，看好具备长期投资价值，业绩较快增长确定，估值和盈利匹配个股，尤其是受非基本面因素影响回调较多的优质白马。

　　业绩向好，叠加政策催化利好的不断释放，以及震荡行情中医药本身防御属性，机构在一季度加仓医药板块，也就可以理解了。(基金吧)