东方资管转型全牌照金控公司遇考

　　为处置四大国有行不良资产，四大资管公司于上世纪末应运而生，完成使命后，资管公司逐渐向金融全牌照公司转身，但今年与强监管直面相遇。5月8日，中国东方资产管理股份有限公司(以下简称“东方资管”)在上清所发布2017年度报告，数据显示，集团2017年盈利能力持续提升，净利润同比增长高达38.9%，上市“三步走”计划也已完成2/3。不过，今年金控集团频遭监管“敲打”，业内人士认为，在监管趋紧的大背景下，四大资管公司业务扩张速度也可能有所放缓。

　　东方资管发布的报告显示，2017年集团实现净利润124.32亿元，较上年增长38.9%；归属于母公司所有者的净利润100.44亿元，同比增长22.97%，盈利能力持续提升；归属于母公司所有者权益830.19亿元，同比增长28.5%。截至2017年末，集团合并总资产9803.06亿元，同比增长21.7%。

　　另外结合东方资管高层人士近日在银行业例行新闻发布会上的介绍，截至2017年末，集团不良资产余额达到1809亿元，占整个业务规模的43.22%。同时，按照国务院对资产管理公司“改制-引战-上市”三步走的安排，东方资管2016年9月改制完成后，于2017年初启动了引入战略投资者工作，目前已完成。全国社会保障基金理事会、中国电信集团有限公司、中国国新资本有限公司、上海电气(601727) 集团股份有限公司四家战略投资者合计入股总金额180.37亿元，新增资本将更多配置到不良资产业务板块。

　　在保持不良资产经营作为核心板块的同时，东方资管的“盘子”也越做越大。年报显示，截至2017年末，集团在中国内地共设有25家分公司和1家营业部，境内外子公司主要经营范围已覆盖银行、保险、证券、小贷、信用评级、商品销售等业务领域。

　　可以看出，东方资管已转型为一家金融控股集团，事实上，另外三大资管公司也是如此。但昔日这一优势在今年监管关注金控公司的环境下面临更多变数。2018年的政府工作报告中，首次提出健全对金融控股公司监管；而后央行前行长周小川和现任央行行长易纲也分别在不同公开场合指出，少数金控公司野蛮生长，通过不正当的关联交易进行利益输送等问题比较突出，存在着较大风险。5月7日，市场有消息称，中国监管机构正在起草金融控股公司管理细则，要求拥有跨两个金融行业的机构，必须向中国央行申请金融控股公司牌照。

　　“这一监管主要是针对民营金控集团的，不过对所有跨金融行业的机构都有约束作用。”金融业资深观察人士、金乐函数分析师廖鹤凯表示，监管层主要是为了实现穿透式监管和实现跨市场统一监管，清理不明晰的股权结构和不合规的持股情况。对于目前体量庞大的四大资管公司而言，尽管业务开展相对规范，不过未来规模扩张可能也会受到一定约束和限制。

　　中南财经政法大学金融协创中心研究员李虹含也认为，因为不少金融控股公司存在资金关联交易，此次整肃对四大资管公司在内的很多金控公司都会有影响，未来这些公司需要更加合规发展，特别是在防控金融风险和支持实体经济方面需要做出更多努力。