4个月摘牌497家：摘牌潮下矛盾频现 如何调解成焦点

　　摘要                    【4个月摘牌497家：摘牌潮下矛盾频现 如何调解成焦点】新三板公司摘牌潮愈演愈烈。4月份，摘牌家数达到198家，创历史新高；今年前四个月，摘牌公司家数累计达到497家。目前来看，势头不减，5月仅过去11天，摘牌公司家数就达46家。（读懂新三板）                                     　　新三板公司摘牌潮愈演愈烈。

　　4月份，摘牌家数达到198家，创历史新高；今年前四个月，摘牌公司家数累计达到497家。目前来看，势头不减，5月仅过去11天，摘牌公司家数就达46家。

　　随着摘牌公司越来越多，公司与投资者因价格谈不拢“撕逼”的矛盾频现。一方面是小股东高价进来，现在大幅亏损，不愿意浮亏变实亏；另一方面是公司的无奈，市场低迷，股价他们也控制不了。

　　不仅仅是个人投资者，投资机构、做市商、公募基金等市场重要参与主体，目前也都因摘牌问题，和部分拟摘牌公司矛盾重重。

　　新三板公司摘牌潮之下，如何妥善解决“摘牌”问题迫在眉睫。

　　　　01、摘牌潮涌，4个月摘牌近500家

　　如今公司接二连三地逃离新三板，相比3年前疯狂地挂牌，恍如隔世。

　　4月份，摘牌公司家数达到198家，创历史新高；今年前四个月，摘牌公司家数累计达到497家，已逼近去年全年709家的数据。目前来看，势头不减，5月仅过去11天，摘牌公司家数就达46家。

　　数据来源：choice，读懂新三板数据研究中心

　　“以前什么时候挂牌速度放缓是重大新闻，现在什么时候公司摘牌速度放缓了，才是重大新闻。”有市场人士这样调侃。

　　新三板行情持续低迷，好的公司和不好的公司都在竞相出逃。在4月份摘牌的公司中，有诸如孩子王(839843.OC)、八马茶业(834754.OC)等明星公司，也有ST壹灵(835932.OC)、ST红鹰(832160.OC)等被戴帽的公司。

　　“清理三类股东、避免未来IPO时披露的数据与在新三板挂牌时期披露的数据差异过大引起监管层注意、避免不必要的曝光，这是新三板优质公司选择摘牌的主要原因。”某券商人士告诉读懂君。

　　“头部公司因IPO或并购而摘牌，底部公司因不符合新三板规范被淘汰，处于两者中间的公司苦于挂牌成本和收益不匹配也只好选择摘牌。”申万宏源(000166)新三板分析师王文翌曾公开表示。

　　5月9日，西脉医疗(831549.OC)发布拟摘牌公告称，为了降低公司信息披露和资本运作成本，故决定申请摘牌。

　　“我们请的中介机构都是最好的，一年成本要100多万。”某挂牌公司董事长对读懂君表示，“我们离IPO还有点距离，所以想再坚持一年看看，到时候市场还是这样的话，应该会摘牌，不划算。”

　　　　02、矛盾频现，如何调解成焦点

　　与港股美股公司摘牌强制私有化不同的是，新三板公司摘牌，公司和大股东并不具有强制回购股权的权利。

　　全国股转公司尚未发布关于摘牌细则的正式文件，目前唯一的政策依据是2016年10月发布的《挂牌公司股票终止挂牌实施细则(征求意见稿)》，里面规定：

　　“新三公司要完成退市，需召开股东大会。股东大会关于终止挂牌的事项须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过”，并没有明确规定双方达成协议的机制，以及价格谈判的根据，这就给大股东、小股东留下了足够的扯皮空间。

　　此前读懂君从某接近监管的人士处了解到，全国股转公司修订了摘牌细则，目前还在研究推进中，“因为股东超200人的公司摘牌后去哪儿还没解决。这类公司摘牌后不能去区域股权市场，争议点在于它们摘牌后股转公司还要不要为其提供转让服务。”

　　2018年3月14日，广安生物的小股东们都收到了这样一则短信：公司即将摘牌，投资者有3个选择，1。继续持有；2。二级市场卖出；3。等大股东按照20日均价回购。如果一周内不回复，公司将视为选择“继续持有”。

　　在收到短信前一个月，广安生物的股价跌去了28%，小股东们不愿接受这种条件，“哎，什么也别说了，拉群维权吧。”投资者李旭无奈的表示。几经交涉，广安生物摘牌事项才暂告一段落。

　　不仅个人投资者，普通投资机构、做市商、公募基金等市场重要参与主体，也都因为摘牌问题困扰不已。

　　“你们有中小股东因新三板公司摘牌而维权的案例吗？”3月份，某大牌公募基金的新三板业务人员对读懂君表示，“我们投资的公司想要摘牌，我们觉得很不划算，所以想研究一下过往的案例，看看能不能找到对策。”

　　“我们近期碰到一家公司要摘牌，但不回购我们的股份，我们决定联合其他两家机构股东，在股东大会上投反对票。”上周，某做市商负责人告诉读懂君，“这种公司100家碰到1家都够糟心了，投了大几千万，反对票的比例很小可能不会改变最终结果，但还是要挣扎一下。”

　　“现阶段，在摘牌实际操作中，大股东目前只能选择给出较优厚的回购条件，但公司的利益谁来保障？”某券商人士这样说。

　　他指出，现在很多公司业绩可能比以前要好一倍，但股价却只有此前的一半，“公司能做的都做了，摘牌的确也是为了公司着想。现在却因为市场因素要为投资者的亏损买单，显然不太合理。更何况不少公司的大股东并没有回购的实力，和小股东的谈判只能陷入僵局，这对双方而言是两败的局面。”

　　“其实最好的办法是股转想办法让公司没有摘牌的心思，但目前的环境，显然不太可能。”市场人士对读懂君表示。