同是独角兽上市A股港股为何大不同？

　　在拥抱新经济的大背景下，5月8日，A股市场迎来了以IPO形式上市的第一家独角兽企业药明康德(603259)的上市。该股也毫无悬念地涨停，取得了43.98%的制度性涨幅。

　　与此形成鲜明对比的是平安好医生于5月4日在港交所的上市。虽然同样是独角兽企业，但平安好医生的命运与药明康德完全不同。平安好医生5月4日上市，上市当天以最低价也是该股的发行价54.80港元报收，第二个交易日就破发。

　　同样是独角兽企业上市，而且香港股市的管理者与A股市场的管理者一样都向新经济伸出了橄榄枝，但为何独角兽在A股上市与在港股上市，面临着如此不同的命运呢？究其原因至少有这样四点。

　　一是药明康德是一家盈利公司且业绩不差，而平安好医生却带着亏损上市。公开信息显示，2015年-2017年，药明康德归属母公司股东的净利润分别为3.49亿元、9.75亿元和12.27亿元。三年中净利润的复合增长率高达88%。而平安好医生则不同。招股书显示，2015年、2016年、2017年平安好医生分别亏损3.24亿元、7.58亿元和10.02亿元，连续3年累计亏损超20亿元。

　　二是两地投资者对新股上市的态度存在很大的差异。A股市场有炒新的习惯，大凡新股上市都会受到市场的炒作。一只新股上市，少则炒出三、五个涨停板，多则炒出三十来个涨停板，因此，A股有新股不败的说法，极少有上市破发的现象出现。但港股投资者对待新股上市却理性得多，甚至是“冷处理”，一只新股上市，通常都是平开或低开，然后破发，然后在发行价之下运行一段时间甚至是很长一段时间，然后再是股价回升，有的会涨到发行价之上，甚至较发行价出现较大的涨幅。因此，新股破发是港股的一个普遍现象。

　　三是新股上市在两地的投资环境也存在很大的不同。新股在A股上市，舆论普遍以唱多为主，如药明康德的上市，市场将其称为是“医药界的华为”，称其市值将比肩华大基因(300676)，堪比A股医药股市值第一的恒瑞医药(600276) 云云。

　　而港股则不同，至少在舆论上没有一边倒的唱多。对于平安好医生的破发，舆论上发出的声音是提醒投资者别急着抄底，甚至有舆论发出警告。

　　四是A股的交易制度也助长新股上市后的投机炒作之风。目前A股交易制度有涨跌幅限制，包括新股上市首日的涨幅也控制在44%。这种涨幅的限制很容易助长市场的炒作之风，导致股价接连涨停。而港股没有涨跌幅限制，投资者可以相对理性地交易。

　　这四方面的不同，归根到底也就是港股较之于A股相对成熟，港股投资者也比A股投资者相对理性。也正因如此，同样是独角兽上市，港股能更好地保护投资者的利益，而A股投资者显然要承担更大的投资风险。所以，在对待独角兽上市的问题上，A股有必要向港股学习，理性对待独角兽企业的上市。