中国光大绿色环保储备项目多 增长动力强

　　光大绿色环保(01257)的主营业务包括生物质综合利用、危废处置、光伏发电及风电。去年集团的收益同比增长52.7%至45.81亿元(港元。下同)。其中占集团整体收益87.2%的生物质综合利用项目建造及运营分部，其去年的收入同比增长63.1%至39.94亿元。占集团整体收益8.3%的危废处置项目及运营分部，其收益增长12.7%至3.79亿元。占集团整体收益4.6%的光伏发电及风电项目运营分部，其去年的收益下跌2.8%至2.09亿元。集团整体毛利同比增长44.7%至14.35亿元；毛利率较去年同期的33%下跌了1.7个百分点至31.3%；股东应占溢利同比增长51.6%至9.54亿元。

　　*储备项目的规模*

　　截至2017年12月31日，集团已落实环保项目82个，总投资额达额约197.58亿元(人民币。下同)；建成完工项目36个，涉及总投资额约72.91亿元，其中已投运项目32个；在建项目11个，涉及总投资约35.13亿元；筹建项目35个，涉及总投资额约89.54亿元。去年集团的业务大好，合共取得19个新项目及签署一份补充协议，涉及总投资额约54.73亿元。最新，由年初至今集团已取得3个新项目共涉及总投资额约9.24亿元。现时集团在手的储备项目已增加至49个，共涉及总投资额约为132.85亿元，若项目陆续建成投入营运，集团的收入将因此而倍增。集团已表示今年所取得新项目的目标数量将不会少过2017年，相信在国家环保政策的大力推动下集团未来将会取得更多新订单新项目。

　　*布局生物天然气及土壤修复领域*

　　除现有的业务之外，集团亦积极布局生物天然气、土壤修复领域。目前集团的土壤修复技术储备涵盖生物化、物理化、化学化三类，可以综合运营解决复杂的土壤污染问题，相信在「土十条」万亿市场的规模下土壤修复业务将会成为集团收入的新增长点。而生物天然气方面，随着《关于促进生物质能供热发展的指导意见》的出台，「煤改生物质」成为国家清洁供暖的重要战略之一，在扩大城市高污染燃料禁燃区范围，提高城市燃气化率，地级及以上城市供热供气管网覆盖的地区禁止使用散煤，京津冀、长三角、珠三角等重点区域、重点城市实施「煤改气」工程下，布局生物天然气业务，以废转气将会成为集团的另一新增长点。集团2017年的业绩大好，收入显着，盈利能力强，虽然毛利率稍为下降，但集团业务显然食正环保国策，前景正面，不愁订单，储备项目甚多，加上背靠光大国际(00257)，未来收入不需担心。相信在扩大发展区域、产能及处理能力下，集团未来的收入会大大的提升。投资者可考虑于7.3港元附近的位置增持或吸纳，目标价为8.52港元。