大和：中国燃气正面因素多已反映 降级至持有

　　大和资本认为，中国燃气(00384)的正面因素大部分已反映于其估值上，因此将其评级由「优于大巿」降至「持有」，但目标价由23.8元升至31.7元，以反映用户接驳收入较高的假设，同时，大和将中国燃气2018-20年度的每股盈利预测上调1-3%。

　　大和资本指出，年初至今，中国燃气的股价累计上涨40%，跑赢同业14个百分点，大和认为，这要归功于公司2018-20年预测每年纯利复合增长率可达17%，但大和相信公司股价今年下半年上升空间有限，主要因为巿场已全面消化接驳乡镇用户收入增长，以致每股盈测上调空间不大，再者中国燃气现价已为预测巿盈率约20倍，重新估值机会不大。

　　大和说，中国燃气进取的乡镇发展计划或令单位利润压力增加，而行使2.46亿员工购股权也会令股权被摊薄7%，若全数行使，明年公司的每股盈利增速或由原来的24%降至16%。