拟购新西兰乳业49%股权 达能再成雅士利（01230）白衣骑士

　　资产和业绩承诺孰更重要，这或许是曾经摆在雅士利国际(01230)一大问题。但这一大问题有望随着一则公告的发布迎刃而解。

　　6月11日，雅士利国际(01230)发布公告称，该公司全资附属雅士利(香港)与达能成员公司DAPH就拟议交易订立谅解备忘录，雅士利(香港)拟出售新西兰乳业49%股本。

　　据了解，新西兰乳业是蒙牛-雅士利耗资不低于11亿元人民币打造的全资子公司，是集团旗下首家运营的海外工厂，也是中国企业在新西兰首家从零开始建设的奶粉工厂。该工厂自2011年开始构建国际化海外奶源生产基地，于2015年年底正式投入使用。年产婴幼儿配方奶粉5.2万吨，产品以罐装成品及25公斤大包装基粉的形式供应给雅士利国际，该工厂生产的第一批原装进口产品于2016年在国内上市。

　　可见，新西兰乳业是一间对雅士利的海外布局有重要战略意义的工厂。那么，雅士利为何舍得把将近一半的股权转让给达能？更离奇的是公司的股价不跌反升，6月12日盘中一度上涨超过5%，收盘也有3.89%的涨幅，这又该如何解读？

　　出售新西兰乳业股权是双赢的买卖？

　　根据观察，达能对于雅士利而言，其实长期以来都扮演着白衣骑士的角色。

　　包括2014年10月达能在雅士利股价大幅下挫时入股，成为雅士利第二大股东；包括2015年7月，达能旗下的多美滋业务出售给雅士利，帮助雅士利形成一系列奶粉品牌矩阵；再包括近期和雅士利签署铁罐供应协议。

　　此次达能收购雅士利旗下新西兰乳业股权，同样可以视作达能将白衣骑士的角色一演到底。因为通过收购，达能一方面能够帮助雅士利实现业绩扭亏为盈，另一方面达能在今后能够为新西兰生产基地的研发、供应和生产等多个环节提供诸多帮助。

　　反过来，达能在遭遇恒天然肉毒杆菌乌龙事件后，迫切希望能够重新加码新西兰业务。

　　比如，2014年达能在新西兰的巴尔克卢萨市购买了一座喷雾干燥塔，同时在奥克兰买下了混合、包装和装罐工厂；2016年向雅士利新西兰工厂购买基粉；2018年2月达能斥资2500万新西兰元(约1.15亿人民币)，完成其在奥克兰奶粉加工厂的升级改造。

　　此次达能收购雅士利新西兰乳业股权，不仅意味着双方合作的紧密度进一步提升，也表明达能急欲填补基粉供应缺口的迫切之心。

　　可见，雅士利出售新西兰乳业股权给达能实则是一桩双赢的买卖，因此雅士利股价在12日不跌反涨就不难理解了。

　　政策利好助力奶业发展

　　不过，6月12日在港股乳业股板块中，雅士利并非板块中的一枝独秀。现代牧业(01117)以4.76%的涨幅完全盖过了雅士利的锋芒，而蒙牛乳业(02319)也有超过3.5%的涨幅。

　　从消息面上看，6月12日，国务院办公厅印发的《关于推进奶业振兴保障乳品质量安全的意见》 (下称《意见》)，当属乳业股集体上扬的直接原因。

　　《意见》指出，将重点支持婴幼儿配方乳粉企业兼并重组、乳品质量安全追溯体系建设。

　　《意见》同时对奶业的发展提出全方位的发展规划，具体包括：到2020年，奶业供给侧结构性改革取得实质性成效，奶业现代化建设取得明显进展；奶业综合生产能力大幅提升，100头以上规模养殖比重超过65%，奶源自给率保持在70%以上；产业结构和产品结构进一步优化，婴幼儿配方乳粉的品质、竞争力和美誉度显着提升，乳制品供给和消费需求更加契合；乳品质量安全水平大幅提高，产品监督抽检合格率达到99%以上，消费信心显着增强。奶业生产与生态协同发展，养殖废弃物综合利用率达到75%以上。

　　到2025年，奶业实现全面振兴，基本实现现代化，奶源基地、产品加工、乳品质量和产业竞争力整体水平进入世界先进行列。

　　《意见》的出台无疑将推动国内奶粉行业良性竞争，为恢复消费者信心奠定基础，同时提升奶业准入门槛，从而为大型乳品企业提供集中资源抢占市场的好时机。

　　这对于在6月5日，拿下由国家市场监管总局批准的18个奶粉配方注册名单中6席的雅士利来说同样是一重大利好。截至目前，雅士利旗下已有逾42个配方(含朵拉小羊)拿到了配方注册。

　　竞争力提升加上达能助力再加上政策利好，雅士利或许已经迎来新的生机。