“蛇吞象”：加加食品47亿收购金枪鱼钓 会不会消化不良？

　　利润和市值均不如金枪鱼钓的【加加食品(002650)、股吧】宣布47亿元收购前者，收购方式为现金和发行新股。

　　资本市场对这桩收购并不买账，加加食品复牌后股价暴跌，连续2个交易日跌停。交易还未完成，金枪鱼钓原股东应拿到的股票对价损失已经超过20%。

　　另外，股价暴跌，加上加加食品手上持有的货币现金不足，公司实控人股权几乎全部被质押冻结，收购所需的7亿现金筹集难度不校

　　“蛇吞象”

　　公告显示，加加食品拟向大连金沐、励振羽、长城德阳、宁波镇海、宁波新财道、芜湖华融、共青城泽邦、深圳东方、宁波鼎实、宁波燕园、杭州褚康、新余清正、君康人寿、北京冠汇14名交易对方发行股份及支付现金，购买其合计持有的金枪鱼钓100%股权。加加食品收购金枪鱼钓交易对价支付方式(wabei.cn配图) 这是一桩典型的“蛇吞象”，加加食品体量明显不如金枪鱼钓。

　　金枪鱼钓资产总额为47.1亿元，加加食品总资产为26.6亿元。金枪鱼钓净资产为47.1亿元，加加食品为20.2亿元。利润方面，加加食品今年前三季度为1.03亿元，金枪鱼钓承诺今年利润不会低于3.5亿元。

　　资本市场对于这次收购，用脚投票，加加食品复牌后，股价已连续2天跌停。

　　加加食品或消化不良

　　股价暴跌，很多问题被摆上台面。

　　公告显示，金枪鱼钓评估价值为47.1亿元。其中现金支付7亿元，以发行股票方式支付40亿元，发行加加股份购买资产的发股价为5.06元。

　　资本市场对本次收购用脚投票，加加食品复牌后连续2个交易日跌停，股价停牌时为4.86元/股，复牌两日后，10月25日收盘价仅为3.93元/股。和发行加加股份购买资产的发股价5.06元相比，金枪鱼钓原股东已经损失超过20%。

　　金枪鱼钓原股东损失，只能说双方一个愿打一个愿挨，后悔已来不及。

　　这桩收购要完成，加加食品还必须筹集7亿现金支付给金枪鱼钓原股东。现在看来难度不校

　　公告称，加加食品拟向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金，募集资金金额不超过7.5亿元，用于支付本次收购标的资产的现金对价、中介机构费用及相关税费。资料显示，发行对象为公司实控人杨振等。

　　在公告中，加加食品对此发行价做了预估，假设配套募集资金发行股份的价格为本次发行股份购买资产的发股价5.06元/股的基础上浮动-20%、-10%、0%，10%、20%，分别为4.05元/股、4.55元/股、5.06元/股，5.57元/股和6.07元/股。

　　现实明显比预估更残酷，今日3.93元/股收盘价已经明显低于上述评估价。如果非公开发行股票筹集7.5亿元，要么“流血”发行，要么实控人多掏比股价更高的对价。

　　加加食品表示，本次发行股份购买资产不以募集配套资金的成功实施为前提，最终募集配套资金成功与否不影响本次发行股份购买资产行为的实施。如配套资金出现未能实施或融资金额低于预期的情形，上市公司将通过自筹方式解决所需资金，自筹的方式包括但不限于使用自有资金和银行贷款。

　　在看来，如果非公开发行股票不行，将使用自有资金或者银行贷款，兑现这个承诺的难度不校

　　加加食品三季报显示，截止到9月30日，公司账上只有1.5亿元货币现金，流动负债达到4.6亿元。

　　为向银行贷款，控股股东卓越投资、实际控制人杨振、一致行动人肖赛平、一致行动人杨子江所持股票几乎全部被质押且冻结。

　　这桩“蛇吞象”式收购，即使最终交割完成，加加食品也要好好消化下。